米国家計資産のうち株式の割合が39.9％に上昇、FRBの統計開始以来最大となった。
一方、住宅不動産の所有者持分は同じ四半期に19.3％に低下。両者の差は20.6ポイントに拡大した。
米家計バランスシートで株式が住宅を大きく上回る
The Kobeissi Letterが紹介したこれらの乖離は、 米連邦準備制度理事会（FRB）の四半期ごとの資産統計報告書に基づく。期間中、家計が保有する純資産は185兆6500億ドルに上った。
そのうち、直接・間接的に保有する企業の株式は74兆300億ドル、住宅不動産の所有者持分（住宅価値から住宅ローン残高を差し引いて算出）は35兆8100億ドルとなっている。
この乖離は直近の弱気相場に端を発する。2022年7-9月期以降、株式比率は12.6ポイント上昇した。一方、住宅比率は同期間で3.5ポイント低下している。
歴史的にみると、不動産の比重が優勢だった。住宅資産の比率は2005年7-9月期に24.1％でピークを付け、株式を1ポイント上回った。
「家計資産の株式偏重は前例がない水準に達している」とThe Kobeissi Letterは指摘した。
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住宅価格が停滞しナスダックは過去最高値を更新
市場のリターンが今回の変化の大部分を説明する。ナスダック総合指数は9月21日に2万7122.09で取引を終え、年初来16.7％上昇した。
S＆P500種株価指数は同日の終値が7764.70となり、2026年は13.4％上昇。一方、住宅価格はほとんど変化がなかった。
ケース・シラー全米住宅価格指数は直近1年で1.5％上昇。インフレ率は同期間で3.5％となり、住宅価格は実質で13か月連続のマイナスとなった。
今後の株価動向次第で、両者の差がどうなるかが決まる。S＆P500の年末予想レンジは7400〜8100で、そのうち6つは月曜日の終値を下回る。UBS、シティグループ、オッペンハイマー、HSBCが上限予想となった。
ロイターによれば、バンク・オブ・アメリカがもっとも低い予想となる7400を提示。これは月曜終値から約4.7％の下落に相当する。
12月発表の次回金融資産統計で、第3四半期もこの差がさらに広がったかが明らかになる。
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