資産管理の巨人であるバンガード・グループが、10兆ドルの資産を管理し、ストラテジー（旧マイクロストラテジー）の最大株主となった。
このポジションは、ビットコイン（BTC）や他のデジタル資産に対して歴史的に懐疑的な姿勢を示してきた資産管理会社にとって、逆説的な転換を示している。
ビットコイン批判にもかかわらずバンガードがMSTRに投資した理由
ブルームバーグによれば、バンガードはストラテジーの2000万株以上を保有しており、同社の発行済みクラスA普通株（MSTR）の約8%を占めている。この持ち株は、キャピタル・グループ・コスを上回る可能性があり、バンガードをトップ株主に位置づけている。ただし、この投資は暗号資産製品への支持を示すものではない。
「投資家が近年インデックス追跡ファンドに引き寄せられ続け、管理資産が10兆ドルを超えるまで膨れ上がった結果、S&P 500の約400社のトップ株主となった。ストラテジーは現在ベンチマークの一部ではないが、最近では広く注目されるナスダック100指数に含まれている」とブルームバーグは書いている。
それでも、資産管理会社のMSTR株への投資は注目を集めている。バンガードは長らくビットコインに対して批判的な立場を維持し、最大の暗号資産を「未成熟な資産クラス」と呼んでいた。2024年には、ビットコイン上場投資信託（ETF）をプラットフォームで提供することを拒否し、ボラティリティの懸念を理由に挙げた。
一方、マイケル・セイラーの指導の下、ストラテジーは世界最大のビットコインの企業保有者としての地位を確立している。SaylorTrackerのデータによれば、同社は601,550ビットコインを保有しており、その価値は708億1000万ドル（ビットコイン供給量の2.86%）に相当する。
さらに、ビットコインの価値が急騰する中、ストラテジーのMSTR株も上昇し、暗号資産の市場需要の高まりの恩恵を受けている。ビットコイン財務戦略を開始してから約5年で、MSTRは3500%以上の上昇を遂げた。
「バンガード：ビットコインは未成熟で価値がない。また、バンガード：MSTRの2000万株を購入し、ビットコインの最も強気な支持者のトップ支援者となる。公然と嘲笑する90億ドルにインデックスすることは戦略ではない。それは制度的な痴呆だ」とVanEckのデジタル資産研究責任者、マシュー・シーゲルは述べた。
ブルームバーグのシニアETFアナリスト、エリック・バルチュナスは、この出来事が「神がユーモアのセンスを持っている証拠だ」と示唆した。
「バンガードはこの人生を選んだ。インデックスファンドを持つと、良くも悪くもすべての株を所有しなければならず、それには個人的に好まない、または承認しない株も含まれる」と同氏は述べた。
一方、この動きは暗号資産関連資産への機関投資の広範なトレンドの一部である。以前、BeInCryptoは2025年第1四半期に、14の米国州がストラテジーのMSTR株に6億3200万ドルの持ち株を明らかにしたと報じた。
MSTRだけでなく、他の暗号資産関連株への需要も高まっている。これは、チェコ国立銀行がコインベースの株を1800万ドルで取得したことからも明らかである。
しかし、一部のアナリストは潜在的な機関バブルの可能性を警告し、ビットコイン投資ビークルの持続可能性に疑問を投げかけている。
「プレミアムがいつかディスカウントに崩壊することを忘れないでください。企業の財務構造は$BTCを保持するには不完全な器であり（GBTC 1.0のように）、バブルは素晴らしいが持続可能ではない」とPlaceholderのパートナー、クリス・バーンスキーは投稿した。
最近、BeInCryptoはストラテジーのビットコイン専用の焦点に関する懸念を強調した。アナリストは、同社のビットコインへの依存と多様化の欠如が市場の変動に対して脆弱であり、清算リスクを高めると警告している。
さらに、同社の多額のビットコイン保有は、転換社債によって資金調達されており、ビットコインの価格が平均購入価格を下回ると、バランスシートに大きな圧力をかける可能性がある。
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