韓国最大の暗号資産取引所Upbitが9月に入り、ほぼ連日新規トークンの上場を発表している。この積極的な上場戦略は、競合のBithumbがシェア差を5%以内まで縮める中、国内市場での優位性確保を狙ったものとアナリストは分析する。
一方で上場廃止も過去最高水準に達しており、投資家保護を巡る議論が活発化している。
アップビット、市場シェア維持へ上場強化
水曜日に、UpbitはLinea（LINEA）を上場した。最近では、UpbitはPump.Fun（PUMP）、Holoworld AI（HOLO）、OpenLedger（OPEN）、Worldcoin（WLD）、Flock.io（FLOCK）、RedStone（RED）も追加した。これにより、わずか11日間で7つの新しいトークンが追加され、8月の総上場数をすでに上回っている。
SponsoredUpbitは伝統的に競合他社と比べて保守的な上場アプローチを取ってきた。しかし、地元メディアの報道によれば、Bithumbが市場シェアの差を縮め始めた後、取引所は方針を転換した。
例えば、WLDは以前Bithumb、Coinone、Korbitで取引されており、1週間で2倍以上に増加し、火曜日にはBithumbの市場シェアを46%に押し上げた。Upbitは迅速に対応し、午後7時にWLDの上場を発表し、2時間後に取引を開始した。
韓国の暗号資産取引所の協会であるデジタル資産取引所連盟（DAXA）のデータによれば、8月末時点でBithumbは406トークンを上場しており、Upbitの260トークンの約1.5倍である。CoinGeckoのデータでは、Bithumbの市場シェアは46%で、Upbitの50.6%と比較される。
この2つの取引所は長らく韓国の暗号資産市場を支配してきた。Bithumbは2023年後半にゼロ手数料キャンペーンを通じて一時的にUpbitを追い越したが、すぐにリードを失った。アナリストは、現在の挑戦はより重要であると指摘しており、Bithumbの成長は特別なプロモーションなしで達成されたものである。
2025年1月から8月までの平均日次取引量は、Upbitで32億ドル（4兆4000億ウォン）、Bithumbで12億ドル（1兆6000億ウォン）に達し、合計44億ドル（6兆ウォン）となった。この数字は、前年の22億ドル（2兆9000億ウォン）からほぼ倍増している。
上場競争が投資家保護への懸念を引き起こす
業界の専門家は、トークン上場の激しい競争がデューデリジェンスを弱める可能性があると警告している。加速された審査は、要件を満たさない資産を承認するリスクを伴う。2025年後半だけで、韓国の5大ウォンベースの取引所は25トークンを上場廃止し、その多くは1年未満のものであった。
Upbitは上場と並行して上場廃止を強化している。2023年に10トークン、2024年に3トークン、2025年の最初の8か月で11トークンを削除し、過去最高となった。Bithumbは同期間に26、19、20トークンを上場廃止し、年間約20件の削除を維持している。Upbitの上場廃止率は8%から24%に跳ね上がり、Bithumbは24%から21%に緩和した。
匿名を希望する業界関係者は、「韓国の市場が現物取引に限定されているため、上場拡大が唯一の競争手段となっている。より厳しい規制が皮肉にも激しい上場競争を煽り、投資家保護を侵食している」と述べている。同氏は、韓国の規制が取引所を現物取引のみに制限し、デリバティブやその他の製品を禁止していることを指摘している。
