アンドリーセン・ホロウィッツ（a16z）は17日、米国証券取引委員会（SEC）に対し、暗号資産の保管規制を現代化するよう求めた。
この暗号資産ベンチャーキャピタルは、登録投資顧問（RIA）が定められた条件下でデジタル資産を自己保管できる原則に基づく枠組みを提唱している。
A16Z、SECにRIAの権限強化要請
この暗号資産ベンチャーキャピタルは、SECの投資顧問保管に関する情報要求に応じた詳細な記事を書いた。投資家保護とブロックチェーンベースの資産管理の現実を両立させる道筋を示した。
「我々は、IA保管に関するSECの情報要求に対する回答を提出した。SECが暗号資産に関するガイダンスを提供するためのステップを踏み出すことに興奮している。顧問クライアントの資産が保護されるべきであり、委員会からの具体的なアドバイスを歓迎する」とスコット・ウォーカー、a16zの最高コンプライアンス責任者は、X（Twitter）で発表した。
同氏は、暗号資産の保管が独自のリスクを伴うことを指摘し、RIAがその課題に責任を持って対処するための明確なガイダンスが必要だと述べた。
a16zの見解では、伝統的な証券向けに設計された既存の保管ルールは、暗号資産に適用する際に不十分である。 RIAはしばしば、サードパーティのカストディアンがデジタル資産の全機能をサポートしていないか、利用できないことに直面する。
これにより、顧問は法的な不確実性と受託者責任を天秤にかけることを余儀なくされる。特に、多くのトークンに組み込まれた経済的およびガバナンスの権利を維持する際にそうである。これらの権利には、プロトコル投票、ステーキング、および利回り生成が含まれる。
同社は、暗号資産の独自の特性を反映した5つの原則の枠組みを提案している。
RIAsを強化する原則：A16Zの見解
そのアプローチの中心は、保管ルールが誰が提供するかではなく、どのような保護が提供されるかに焦点を当てるべきだという考えである。
- 法的地位ではなく保護に基づく適格性
a16zは、連邦認可銀行であることなどの法的地位が暗号資産の保管資格を決定すべきではないと主張している。代わりに、SECは厳格な保護要件を満たすことができる州認可の信託会社や未登録の団体を含むすべてのカストディアンを認識すべきである。
これらの要件には、年次技術および財務監査、適切な資産分離、暗号化された鍵管理、災害復旧計画、強力な開示慣行が含まれる。
同社は、暗号資産のカストディアンが不正な転送を防ぐ能力を持つべきであることを強調している。また、検証可能な所有権記録を維持し、資産が破産財産に組み込まれる可能性のある管轄区域を避けるべきである。
- カストディアンのための実質的な保護策
提案のもう一つの主要な原則は、RIAが資産の安全性と顧客の価値の間で選択を強いられるべきではないということである。技術的制約やコンプライアンスの懸念から、現在のカストディアンはしばしばステーキングやガバナンス機能へのアクセスを制限している。
- 暗号資産の権利行使を可能にする
a16zは、RIAが顧客のためにこれらの権利を行使する許可を持つべきだと主張している。カストディアンがそれをサポートできない場合、一時的に自己保管してこれらの機能を解放することは規制違反と見なされるべきではない。
- 最良執行の柔軟性
同社はまた、RIAが最良執行を追求する方法においてより大きな柔軟性を求めている。最適な価格を得るために暗号資産を取引所に移すことは、保管からの引き出しと見なされるべきではない。ただし、顧問がプラットフォームのセキュリティと整合性を確認するための適切な手順を踏むことが条件である。
- 最後の手段としての自己保管
a16zは、サードパーティの保管がデフォルトであるべきだと考えている。しかし、暗号資産ベンチャーキャピタルは、RIAが実行可能な代替手段が存在しない場合や、受託者責任を果たすために必要な場合に自己保管すべきだと信じている。
そのような取り決めは、サードパーティのカストディアンと同じ監査および開示基準の対象となる。
「暗号資産に投資する登録投資顧問は、規制の明確さの欠如と限られた実行可能な保管オプションの両方に苦しんでいる。業界が必要としているのは、プロの投資家にとってこの重要な問題を解決するための原則に基づくアプローチである」と同社は投稿で述べた。
SECが暗号資産の規制の場での位置を模索する中、a16zの包括的な提案は、投資家を保護しながらトークン化された金融の可能性を最大限に引き出すための改革の道筋を提供するかもしれない。
一方、この報告は、米国SECがスタッフ会計公報（SAB）第122号を発表してから数か月後に出された。この動きは、ビットコインを保管することを銀行に推奨しない以前のガイダンスを事実上取り消した。
この動きにより、銀行や伝統的金融機関（TradFi）は、重大な規制上の障害なく暗号資産サービスを提供できるようになった。
同様に、わずか1か月前の画期的な決定により、銀行は暗号資産の保管とステーブルコインサービスを提供するための事前承認が不要となり、デジタル資産の統合が効率化された。
しかし、銀行やRIAが暗号資産の柔軟性を高める動きの中で、強力なリスク管理体制は依然として重要であり、通貨監督庁（OCC）の規制ガイドラインに沿っている。
「OCCは、銀行が新しい銀行活動を支えるために、伝統的な活動と同様に強力なリスク管理体制を整えていることを期待している」と述べたロドニー・E・フッド代理通貨監督官。
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