ヴァンエックのデジタル資産リサーチ責任者であるマシュー・シーゲル氏は16日、米国政府の14兆ドルの再融資債務要件を管理するために、新しい金融商品「ビットボンド」を提案した。
この10年の金融商品は、伝統的な米国債とビットコイン（BTC）へのエクスポージャーを組み合わせている。これは、国家の財政問題に対する潜在的な解決策を提供する。
ビットコイン担保債券、米国債の危機解決に役立つか？
シーゲル氏の提案によれば、ビットボンドの投資構造は、資金の90%を低リスクの米国債証券に、10%をビットコインに割り当て、安定性と高いリターンの可能性を組み合わせている。さらに、政府は債券販売の収益でビットコインを購入する。
投資家は、最大年率4.5%の満期利回りまでのビットコインの利益を受け取る。さらに、追加の利益は投資家と政府で均等に分配される。
「不一致のインセンティブに対する整合した解決策」とシーゲル氏は述べた。
投資家の視点から、シーゲル氏は、債券がクーポン率に応じて8%から17%のビットコインの複利年間成長率（CAGR）を提供すると強調した。さらに、ビットコインが30%から50%のCAGRで成長すれば、投資家のリターンは急上昇する可能性がある。
「ビットコインを信じるなら、コンベックスな賭けだ」と同氏は付け加えた。
しかし、構造にはリスクがある。投資家はビットコインの下落リスクを負い、その上昇の一部にしか参加できない。ビットコインが期待を下回ると、低クーポン債は魅力を失う可能性がある。
一方で、財務省の下落リスクは限定的だ。ビットコインの価値が完全に崩壊しても、伝統的な債券発行と比較してコスト削減が可能だ。しかし、これはクーポンが損益分岐点を下回ることが条件である。
「BTCの上昇は取引を甘くするだけだ。最悪の場合：安価な資金調達。最高の場合：地球上で最も堅い資産への長期ボラティリティエクスポージャー」とシーゲル氏は述べた。
シーゲル氏は、このハイブリッドアプローチが10年間にわたり政府と投資家の利益を一致させると主張した。政府は高金利と多額の債務再融資の必要性に直面している。一方、投資家はインフレと資産の価値低下からの保護を求めている。
この提案は、最近の債務上限の引き上げにより悪化した米国の債務危機に対する懸念が高まる中で出された。BeInCryptoによると、債務上限は36兆2000億ドルに引き上げられた。特に、ビットコイン政策研究所（BPI）もこの概念を支持している。
「2025年3月6日にドナルド・J・トランプ大統領が発表した戦略的ビットコイン備蓄を確立するための大統領令に基づき、このホワイトペーパーは、米国がビットコイン強化型米国債（「₿ボンド」または「ビットボンド」）を採用し、複数の重要な目標を達成するための革新的な財政ツールとして提案する」と概要に記されている。
この文書では、共著者のアンドリュー・ホーンズ氏とマシュー・パインズ氏が、1%の金利で2兆ドルのビットボンドを発行することで、2025年の財務省の再融資ニーズの20%をカバーできると提案している。
「10年間で、これは名目上7000億ドルの節約と現在価値で5544億ドルの節約を意味する」と著者らは書いている。
BPIは、ビットコインが36.6%のCAGRを達成すれば、2045年までに最大50兆8000億ドルの連邦債務を償却できる可能性があると推定している。
これらの提言は、国家財政に対するビットコインの潜在的な影響に関する広範な議論の一部である。以前、シンシア・ルミス上院議員は、米国の戦略的ビットコイン備蓄が国家債務を半減させる可能性があると主張した。実際、ヴァンエックの分析によれば、そのような備蓄は2049年までに21兆ドルの債務を削減するのに役立つ可能性がある。
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