ビットコイン（BTC）は、2022年6月以来で最悪の月を記録した。縮小する需要とリスクオフの市場環境の中、20.48％下落した。
一方で、オンチェーン指標3つがビットコインの投げ売り深刻化と売り手の息切れの初期兆候を示している。
Santiment「ETF流出は投げ売り水準に接近」
オンチェーン分析企業Santimentは、ビットコインETFが5月6日以降で累計84億7500万ドルの純流出を記録したと報告した。
ただし同社は、資金フローは暴落警告よりも市場センチメントの指標として機能することが多いと指摘した。価格は時間の経過とともに、大衆予想とは逆方向に動くことが多いと述べた。
「BTCの流出が長期化するほど、それはパニック材料というより、フラストレーションや恐怖、個人投資家の投げ売りを示していると、より信頼性高く判断できる」
Santimentは、強い換金圧力から多くの弱気投資家がすでに市場を離脱済みとの見方も示した。さらに流出が続けば、ビットコインが「主要な底値圏」に近い証左が強まるとした。
含み損比率は投資家ストレスを示唆
Glassnodeのデータも同傾向を示す。同社によると、現在約1083万BTCが含み損にあるのに対し、含み益は922万BTCとなっている。このサイクルで最も急激な利益率低下の一つ。
Glassnodeは、歴史的に損失を抱えたコインの供給が含み益を上回る場面では、金融ストレスと新規投資家の投げ売りが広がってきたと指摘した。一方、長期保有層は再び積極的な買い姿勢を示している。
しかし同社は、今後も capitulation（投げ売り）による最終的なボラティリティ急増が起こる可能性が残ると警鐘を鳴らした。
「データは、ビットコインが分配局面から積み上げ局面へ移行しつつあることを示唆するが、確証は得られていない。長期的な回復基盤は形成されつつあるが、持続的な上昇転換にはまず投資家の覚悟が試される最後のテストが必要になるかもしれない」とGlassnodeは述べた。
ビットコイン純供給比率が2022年ベア市況以来の低水準
アナリストのDarkfostは、ビットコインのNet UTXO Supply Ratioで3つ目の重要シグナルを指摘した。
「この比率は現在1週間連続でマイナスとなり、直近で‐0.075に到達した。これは買いシグナルに相当する。直近でこの状況になったのは2022年末、ベアマーケットの終了時点だった」と同氏は記載した。
ただし同氏は、これは底値そのものの検出とは異なると解説。とはいえ、多くの指標が極端な水準に達している点に注目し、ビットコインが「本格的な価値減少局面入りしつつある」との所見を示した。
「現在、売り手の息切れを示すシグナルが複数みられる。次の段階は需要の回復だが、それには一定の時間を要するだろう」とDarkfost氏は付け加えた。
それでもなお、警戒は必要とされる。BeInCryptoは、ビットコインのコインベース・プレミアムが1月中旬にマイナスとなり、およそ9万5583ドル水準で推移した事実を指摘している。
2月24日にはBTC価格が約6万4100ドルまで33％下落。今回のマイナス期間はさらに長い。プレミアムが今後もマイナスを維持すれば、1月時の前例から下落リスクが残ることを示唆する。
