ビットコイン価格は7月に連続して過去最高値を記録したが、2つの主要な指標がこの上昇が米国主導であることを示唆している。
米国と韓国の取引活動の間に広がる乖離が、世界的な参加と市場リスクについての疑問を投げかけている。
米国ビットコインETF流入と共にコインベースプレミアム急上昇
コインベースプレミアム指数は、コインベース（USD）とバイナンス（USDT）でのビットコインの価格差を追跡しており、7月を通じて急上昇している。
このプレミアムは0.08%にまで上昇し、米国での強い買い圧力を示している。
コインベースは米国の機関投資家と個人投資家にサービスを提供している。プレミアムの上昇は、アメリカのクジラやETFプロバイダー、企業による積極的な買い集めを反映していることが多い。
これは、米国のスポットビットコインETFへの148億ドル以上の流入と一致し、BTCを12万3000ドル近くの過去最高値に押し上げている。
これらの動きは、米国の機関が現在のサイクルを主導していることを確認しており、好ましい規制と資本アクセスによって支えられている。
韓国ビットコイン市場の異なる動向
これに対し、韓国プレミアム指数 — 通称「キムチプレミアム」 — はゼロを下回っている。
この指数は、韓国の取引所（例：Upbit、Bithumb）とグローバルプラットフォームでのビットコインの価格差を追跡している。
7月中旬時点で、プレミアムは約-1.7%であり、韓国ではビットコインが安く取引されていることを示している。韓国プレミアムがマイナスであることは、韓国の個人投資家の需要が弱く、新規投資家が市場に参入していないことを示唆している。
過去のブルラン（2017年、2021年）では、韓国はしばしば10%以上のプレミアムを記録し、投機的な個人投資家の熱狂によって駆動されていた。そのダイナミクスは現在は見られない。
この乖離が重要な理由
プレミアム指数の分裂は、ビットコインの現在のブルランが世界的にバランスが取れていないことを示している。米国に集中しており、アジアで最も活発な市場の一つからの個人投資家の熱意は限られている。
歴史的に、広範な個人投資家の参加がブル市場を持続させ、拡大させてきた。それがなければ、ラリーがあまりにもトップヘビーになり、機関投資家の流れにのみ依存するリスクがある。
これはまた、韓国の取引所の流動性と個人投資家主導のストーリーに依存することが多いアルトコインの勢いにも影響を与える可能性がある。
全体として、米国の需要が強いままであれば、コインベースプレミアムはプラスを維持するはずだ。しかし、韓国がマイナスのままである間にそれが低下すれば、勢いが衰えていることを示すかもしれない。
韓国プレミアムがプラスに転じれば、個人投資家の再参入を示唆し、ビットコインの次の上昇を促進する可能性がある。
それまでは、ビットコインの価格動向は米国中心であり、ETF、企業、資産管理者によって主導され、世界的な個人投資家によるものではないだろう。
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