ビットコイン保有者は、もはや2,500万ドルを用意しなくても、ビットコインをブラックロックのビットコインETFに移すことが可能となった。最低金額が100万ドルに引き下げられ、事前に売却することなく、iシェアーズ・ビットコイン・トラスト（IBIT）への直接的なルートが開かれた。
ブラックロックのデジタル資産部門責任者ロビー・ミッチニック氏が、8月10日にブルームバーグのETF IQ番組でこの引き下げを明らかにした。同氏は「今後さらに最低額を引き下げたい」と述べた。
ブラックロック・ビットコインETFの壁が低く
ブルームバーグのETFアナリスト、エリック・バルチュナス氏が番組後にこの変更を指摘した。これまで、この仕組みはごく限られた大口保有者のみに開かれていた。
このスワップは、ETFの創設・償還を担う大手取引会社（認可参加者）を通じて実行される。ビットコインを渡し、IBITの株式を受け取る形式で、売却は発生しない。この仕組みは逆方向にも利用できる。
このオプションは導入から日が浅い。スポット型ビットコインETFは2024年1月、現金決済のみで開始した。SECは2025年7月に暗号資産ETFで現物受けスワップを初めて許可したばかりだ。今回のブラックロックによる最低額引き下げは、この領域をさらに裾野まで広げる動きとなる。
タイミングも注目される。SoSoValueによれば、米国のスポット型ビットコインETFは先週、8億5000万ドル超を集め、4月以来最大の流入を記録した。ファンド全体で約780億ドルのビットコインを保有している。
背景には不安もある。TRM Labsの分析によると、ハッカーが5,200を超えるColdcardハードウェアウォレットから約1億1600万ドル相当のビットコインを流出させた。この攻撃により自己保管への信頼が揺らいだ。
ただしフローは依然として不安定だ。8月10日だけでファンドから1億4500万ドルが流出した。それでも、ブラックロック顧客の新たな需要は、一時的な下落を上回る根強い関心を示している。
今はスワップ、税金は将来に
さらなる恩恵は税制面にある。IBITはグラントー・トラスト形式で運用されている。つまりIRS（米内国歳入庁）は、ファンドの株主が依然としてビットコインを保有しているものと見なす。
この点が税務計算を一変させる。ビットコインを現金化すれば譲渡益課税が発生するが、IBITへのスワップは課税対象とならない可能性がある。暗号資産税務専門家で「CryptoTaxFixer」アカウントのクリントン・ドネリー氏は、この立場をSNSで整理した。
「必ずしも100%ではないが、現状の税務上の立場ではビットコインをIBITに現物拠出しても課税されず、取得原価と保有期間は引き継がれる。留意点として、これはIBITがグラントー・トラスト扱いであることに基づくもので、IRSはまだ正式な判断を下していない。」
バルチュナス氏もこの見解を支持している。課税は先送りになるだけで消失するわけではなく、元の取得原価が引き継がれる。
株式や債券のファンドは同様の仕組みを導入できない。多くがグラントー・トラストではなくオープンエンド型だからだ。
ビットコイン（BTC）は火曜日に6万3,602ドル付近で取引され、1日で1.2%下落した。今後さらに最低額が引き下げられれば、コールドストレージからETFへどの程度の資金が流入するか注目される。
