マイケル・バーリ氏、Anthropicの企業価値はS&P500指数の黒字企業78社分、「バブル」と警鐘
バーリ氏によれば、このリストにはドミノ・ピザ、クロロックス、ルルレモン、ホーメル・フーズなどが含まれる。ただし、同氏はどのAnthropicの企業価値を基準にしたかは明らかにしていない。同社が5月に実施した直近の未公開株資金調達ラウンドでは、予定されている新規株式公開（IPO）を控え、企業価値が9650億ドルと算定された。
Anthropicの企業価値はUPSと比較してどうか
バーリ氏はSubstack投稿で、この金額を1990年代と比較した。ユナイテッド・パーセル・サービス（UPS）は、インフレ調整後の未公開株価評価で1990年から2000年の最高記録を持ち、その額は1190億ドルだったと指摘した。
この価格は利益の26倍、売上高の2.4倍だったと同氏は述べている。当時のUPSは創業92年で、純利益率は約8.6％だった。
これに対し、Anthropicは2021年創業。流出したIPO予備目論見書の草案によると、同社は2025年に420億ドルの純損失を計上する見通しであるとFortuneが報道している。ロイターによれば、損失の大半は会計上の費用であり、営業支出ではない。
一方、同じ書類では2026年第2四半期の売上高が115億ドルとなり、2期連続の営業黒字も記載されている。
また、今後数年間で計画されているクラウドおよびインフラ投資は5180億ドルと記載されている。
株式市場は利益より成長を優先して評価するのか
Altimeter Capital、Dragoneer、Greenoaks、Sequoia Capitalが率いた650億ドルのラウンドによって、Anthropicの企業価値9650億ドルが設定されたとCNBCが伝えている。
現在、投資家らは適正価値を1兆8000億ドルから2兆ドルと見積もっている。Anthropicはサンクスギビング前の上場を目指していると、同報道で明らかになった。
今回の投稿は、バーリ氏の株式市場に対する警告に続くものとなった。10月5日には、株式市場が否認段階にあるとし、この状態が6～9か月続くとの見方を示した。
5月の資金調達ラウンド実施から数日後、Substackの読者に対し、Anthropicの長期的価値が1兆ドルに達する保証はないと述べていた。
2兆ドル近い評価での上場となれば、市場が利益よりも売上高成長に対してどこまで価値を認めるかが試される。アナリストらは、ロイターに対し、最初に上場するAIラボが同業界全体の価格基準になると見ていると語った。
