マイケル・バーリー氏は新たな株式市場警告を発した。ナスダックが過去最高値近くで推移する中でも、株式市場は現実を認めていないという。同氏は、否認が悲嘆の最初の段階であり、6〜9か月続くと見込む。
表面的には、直近の市場データは同氏の見方と反する。しかし、バーリー氏は2000年や2008年においても、初期の市場の底堅さがその後大幅な下落に転じた事例を指摘する。
マイケル・バーリー氏の株式市場警告、ドットコムバブルと2008年を引き合いに
2008年危機前に米国住宅市場への空売りで注目されたバーリー氏は、この見解をXへの投稿で示した。
このフレーミングは、精神科医エリザベス・キュブラー＝ロスが提唱した「悲嘆の5段階モデル」から着想を得ている。最初は否認、次に怒り、取り引き、抑うつ、そして受容が続く。
市場の文脈では、否認は初期の下落を転換点と捉えず、買い場と見なす投資家心理を指す。
歴史的に、いずれの暴落もゆっくりと始まった。2000年3月のドットコムバブルのピーク後、S&P 500は最終的にほぼ半値まで下落した。
同様に、株価は2008年5月まで上昇基調だった。しかし、同年9月のリーマン・ブラザーズ破綻が本格的な暴落を引き起こした。
バーリー氏の市場警告は最近の取引動向とも合致する。9月末に同氏は、マイクロン、エヌビディア、パランティアのプットオプションへ空売りポジションを切り替えた。
当時、AIバブル崩壊の時期を早まるとする新たなリサーチ結果が出たと述べた。さらに、市場はOpenAIやAnthropicが新規上場できないほど急落すべきだとも主張している。
ウォール街は警告サインを無視しているのか
現時点では、投資家は依然として買い姿勢を維持している。テック株中心のナスダック総合指数は10月5日に前日から1.05%上昇し、2万7477となった。前日の取引中には過去最高値を更新した。
一方、9月にはS&P 500構成銘柄の75%が下落したが、指数自体はわずかに上昇で月末を迎えた。
加えて米経済の足元も揺らぐ。9月の米雇用者増加数は2万9000人と、予想の8万4000人を大きく下回った。
債券市場も逆風となる。10年国債利回りは5%超で推移し、借入コストを押し上げる。
それでもバーリー氏の警告を受け入れない声もある。ウェドブッシュ証券のダン・アイブス氏は、AIブームを牽引する主役としてエヌビディアを引き続き推奨している。
バーリー氏のタイムライン通りなら、否認の段階は2027年半ばまでに終わる。その時期はマイクロンやネビウスのプットオプションの6月償還とも重なる。
同時にAnthropicの上場予定時期も近づく。こうした中でAI関連銘柄の動向は、同氏の主張を測る最良の判断材料となりそうだ。
