エヌビディア（NVDA）は月曜日に市場価値が過去最高となる5兆7800億ドル台を一時記録した。テックアナリストのダン・アイブス氏は、ウォール街による同社の予想数値は実際よりも25％から30％低い可能性が高いと述べた。
生成AIブームの象徴であるエヌビディアは、S&P500の約39％を構成する10銘柄をリードしている。仮にエヌビディアが失速すれば、その影響は半導体投資家以外にも及ぶ可能性がある。
エヌビディア強気論はどこまで強いか
アイブス氏はヨークビル・アイブス・アンド・カンパニーのパートナー兼シニアマネジングディレクターである。同氏はCNBC「クロージング・ベル」で、アジアでの調査により半導体の需要が供給の13～14倍に達していると語った。
「…生成AI革命を支える唯一の半導体だ」
ダン・アイブス氏、CNBC
米映画「マネー・ショート」のモデルである投資家マイケル・バーリ氏は異なる見方をしている。同氏は2027年9月までのエヌビディア・プットオプションを保有し、AIバブルは早期に崩壊する可能性があると警告した。
一方、シンガポールのDBSグループはブルームバーグに対し、エヌビディアは将来予想利益の17倍で取引されているが、ITバブル崩壊前のシスコはその約100倍であったと述べている。
エヌビディアが「リーマン・ショック」を経験する可能性はあるか
リーマン・ブラザーズの破綻は、単一の失敗が信用不安を拡大させる例である。同社が2008年9月に申請した6390億ドルの破産は、当時としては史上最大の1日損失であった。
エヌビディアは自社チップを購入する顧客への投資も行っている。8月には約5000億ドル規模の顧客向け資金融資について、6社の金融機関と予備合意したとCNBCは報じている。
このため、顧客が債務不履行に陥ればエヌビディア自体も影響を受けるリスクがある。資金の需給ギャップ拡大は、ITバブルや住宅バブル崩壊にも先行して観測された。
一方、ITバブル崩壊はハイテク株の下落幅の大きさを示している。2002年10月にはナスダック総合指数が2000年3月の5048から1139まで下落した。2001年のエンロン破綻は監査法人アーサー・アンダーセンをも道連れにした。エヌビディアの顧客に融資している金融機関も連鎖的な損失を被る可能性がある。
まずアジア経済への影響が表面化する可能性もある。半導体輸出主導で韓国の名目GDPは第2四半期に前年同期比26.4％増となった。
アイブス氏の業績予想が正しい可能性もある。ただし、市場がエヌビディアの存続にかかるリスクは低下しつつある。むしろ同社半導体を購入した顧客が、引き続き資金調達ができるかどうかがカギとなる。
