企業のビットコイン保有量、25年第1四半期に過去最高

2025年第1四半期において、ビットコインの企業財務への追加が増加している。テザーやメタプラネットのような業界の巨人が、前四半期と比較して記録的な配分を達成した。

しかし、米国での最近の貿易政策発表が、さらなるビットコインの蓄積に影を落としている。BeInCryptoは、コインシェアーズのアナリストであるマックス・シャノン氏にインタビューし、この傾向が年内に持続する可能性と、さらなる企業の採用の可能性を探った。

ビットコイントレジャリー主導企業は？

ビットコインの主流採用への道が勢いを増す中、2025年にはより多くの企業がBTCの保有を拡大するか、初めて企業財務に資産を配分している。

2025年第1四半期は、いくつかの主要な業界プレーヤーが最大のビットコイン配分を行ったことで際立っている。世界最大のステーブルコイン発行者であるテザーは、1月以降8888 BTCを徐々に取得し、総BTC残高を10万を超えた。前四半期には、発行者は1035のみを準備金に追加していた。

メタプラネットも配分努力を増やしている。日本の上場企業であるメタプラネットは、2024年5月に初めてビットコインの購入を開始した。12月までにメタプラネットは1762 BTCを蓄積し、2025年3月までに4046に増加した。

他の著名な企業は以前の配分記録を破らなかったが、ビットコインの供給を大幅に拡大した。

勢力図：MicroStrategyからGameStopへ

以前はマイクロストラテジーとして知られていたストラテジーは、その積極的な蓄積スタイルを維持している。今年これまでに、同社は驚異的な53396 BTCを購入した。

一方、金融サービス会社であるフォールド・ホールディングスは、3月初めに475 BTCを購入したことを公に発表し、総蓄積を1485にした。

Web3以外の企業もビットコインの取得の流れに加わっている。

2週間前、ビデオゲームと電子機器の小売業者であるGameStopは、投資方針の更新を発表し、ビットコインを財務準備資産として追加したことを明らかにした。同社はBTCの購入を即座に約束しなかったが、48億ドルの現金残高の一部を暗号資産に配分するという憶測が高まっている。

Gamestop is preparing to buy Bitcoin with up to $5 billion of cash sitting on their balance sheet.

Let the games begin. $GME pic.twitter.com/sEBRYREAK3
— Anthony Pompliano 🌪 (@APompliano) March 26, 2025

企業のビットコイン採用要因

ビットコインは、インフレに対するヘッジとして資産を探している投資家にとってますます魅力的になっている。BTCの供給が自己制限されているため、法定通貨に影響を与えるような価値の減少を受けない。

“企業は、貨幣インフレがバランスシートの購買力平価の低下の核心的な理由であることを理解している”とシャノン氏はBeInCryptoに語った。

同氏によれば、これがメタプラネットが2025年の最初の3か月間に記録的な量のビットコインを蓄積することにつながった可能性がある。メタプラネットはすでに年末までに10000 BTCを集める計画を発表している。

“日本企業は、持続的な円の減価に直面しており、ビットコインはハードアセットのヘッジとして機能する。さらに、実質利回りがマイナスの市場では、BTCは優れた長期的なリスク調整後のリターンを提供する。利回りはないが、長期的な上昇とインフレ抵抗を提供する。インフレ率（支払われた価格または貨幣インフレのいずれか）が名目金利を上回る場合に”と同氏は述べた。

米国でのインフレの急上昇に対する懸念が高まる中、ビットコインはアメリカの投資家の間でも魅力的になっている。デジタル通貨の会計処理の変更も、投資ポートフォリオへの追加をより魅力的にしている。

新会計基準の魅力

インフレヘッジとしての価値が認識されていることに加え、ビットコインの企業投資としての魅力は、米国での会計基準の最近の変更によってさらに増幅されている。

1月に、財務会計基準審議会（FASB）は、新しいルールを発行した。これにより、BTCを財務に持つ企業は、デジタル資産からの未実現利益を報告できるようになった。資産を売却するまで待つ代わりに、企業はその価値の増加を財務諸表で収入として報告できるようになった。

“減価する法定通貨を売却し、ビットコインのようなデジタルハード資産を取得することは、流動性があり、FASBの新しい会計処理から利益を得ることができる「現金同等物」であるため、ビットコインを魅力的な財務資産にする”とシャノン氏は述べた。

インフレ安定性の可能性にもかかわらず、ビットコインの固有のボラティリティは、リスクを好む投資家や保有資産を多様化しようとする企業を引きつけることがある。

ビットコインの変動性、戦略的利点？

ベータは、株式のボラティリティを市場全体と比較して測定する。ベータが高いほど、株式はよりボラティリティが高い。

シャノン氏によれば、ビットコインのようなボラティリティの高い資産をバランスシートに追加すると、株式のベータが上昇する。ビットコインの価格が上昇すれば、投資家のポートフォリオ全体が大きな利益を得ることができる。

“これにより、投資家のリターンが向上し、実際にそうであることが証明されている。株式のボラティリティも増加し、転換社債の金利が改善されるため、企業の資本構造や資本コストに影響を与える。ボラティリティはオプションやデリバティブトレーダーにとっても有利であり、株式の取引量を増やし、より流動性の高い資産にすることができる”とシャノン氏はBeInCryptoに語った。

しかし、ビットコインの弱気市場では投資家がより大きな損失を被る可能性がある。このため、BTCは多様化を目指す企業や、嵐を乗り切るだけの規模を持つ企業にとって、より魅力的な財務資産となる可能性がある。

特定ビジネスケースのビットコイン

ビットコインの採用に伴うボラティリティと取引活動の増加は、特に業績に問題を抱える企業や競争の激しいセクターにおいて、戦略的な利点を提供する可能性がある。

“競争の激しい市場で業績が低迷している企業や成熟した企業は、ボラティリティと取引量を増加させ、株式のベータを高める資産から利益を得ることができる”とシャノン氏はBeInCryptoに語った。

ゲームストップはその良い例である。小売業者の2024年第4四半期の収益報告は、売上高の大幅な減少を示した。

心配な財務報告にもかかわらず、ゲームストップの株価は12%上昇した。BTCを財務準備資産として追加することを示唆した後のことだ。限定的な暗号資産の露出は、2025年に企業の財務状況を強化することが期待されている。

一方、テザーの堅牢性は、ビットコインの大幅な価格変動に耐える能力を高める可能性がある。

ビットコイン利益活用:テザーの金融戦略

最大のステーブルコインの発行者として、テザーは、取引手数料と膨大な準備金の管理から多額の収益を上げている。この財務力は、ビットコインの価格下落による潜在的な損失を吸収するためのバッファーを提供する可能性がある。

この財務能力を示すために、テザーは四半期ごとの純利益の15%をビットコインに割り当てている。

“これは、ドルコスト平均法に似ており、純営業利益の15%をビットコインに割り当てることによるものだ。これは比較的保守的なアプローチであり、税後のため、株主資本に蓄積される余剰現金（留保利益）をより高成長の資産に使用できる。この場合、企業は70億ドルの純資本を持つため、大きな欠点はない。したがって、慎重なリスク管理だ。しかし、現金がビットコインよりも必要とされるブラックスワンが存在する”とシャノン氏は説明した。

その予測不可能性にもかかわらず、ビットコインの長期的なボラティリティの低下は、分散されたポートフォリオに少量でも含める理由を支持してきた。