暗号資産は3か月で8400億ドルを上乗せした。しかしラリーの陰で、大手スポット取引所の取引高は減少し、レバレッジを活用した投機的な取引が急増している。
CoinGeckoの2026年第3四半期レポートによると、暗号資産の時価総額は39.6％上昇し、ほぼ3兆ドルに達した。一方、最大手10社の中央集権型スポット取引所での取引高は前四半期比14.2％減の1兆6500億ドルとなった。
価格上昇には買い手の存在が不可欠となる。取引活動が低調な場合、ラリーの持続は難しくなり、売りが殺到した際の価格変動も大きくなりやすい。スポット取引所の取引高はすべての取引を反映するものではなく、9月にかけては活動が改善した。
より大きなリスクは1000億ドル規模の先物投機
一方、最大手10社のパーペチュアル先物取引所でのオープンインタレスト（建玉総額）は40.6％増の1022億ドルまで急増した。オープンインタレストは未決済のデリバティブ契約数を示し、その多くはレバレッジを用いることで損益の振れ幅が拡大する。
同レポートによると、オープンインタレストが1000億ドル超を維持したのは、2025年5月から11月の期間が直近となる。
この期間中には10月10日、トランプ米大統領が中国への関税を警告したことで売りが加速し、強制清算は190億ドル超に膨らんだ。
ビットコインは14.5％下落し、イーサリアムは12.2％下落した。レバレッジ取引の強制清算が相次ぎ、上昇トレンドの継続を見込んでいた投資家も巻き込まれた。
イーサリアム上昇にも独自の警戒サイン
イーサリアムは第3四半期で71％上昇し、約2684ドルまで上昇した。米国スポットETFへの流入は31億ドルに達したが、1日平均の取引高は23.2％減の115億ドルまで落ち込んだ。
1日あたりの取引高が減少する中、投資家はETHの購入により多くを支払う状況となっている。ETFへの資金流入が支えにはなったが、市場全体の取引が弱含むことで上昇幅の裾野に疑問が残る。
オープンインタレストの増加だけで、相場が極端な上昇傾向にあるとも、下落が目前に迫っているとも言い切れない。
価格上昇の勢いが市場全体の取引活動の回復を上回り、突然の変動が起きる余地が小さくなっている。
