暗号資産業界は、7年前と比べて規模・スケールともにほとんど別物となった。分散型取引所（DEX）だけを見ても、取引高は2019年から2025年にかけて約9260倍に増加し、過去最高の4兆7000億ドルに達した。2026年にはペースが緩やかとなり、年初来で1兆6300億ドルとなっている。
この変化は、特定のチェーンやセクターに限定されるものではない。流動性は現在、より多くのブロックチェーン、取引場、プロトコル、実行環境に分散し、いずれも他を明確に凌駕していない状況である。
スワップスペースは最近、暗号資産スワップの現状 2026レポートを公開した。そこでは、この成長の驚異的な実態が示されている。特に顕著なデータとして、同プラットフォームの利用状況がある。2026年、利用者の90.12％以上が複数のブロックチェーンネットワークを利用した。
同時に、調査回答者の間で、DEX・CEX・アグリゲーターのいずれかが常に最良レートを提供しているとの評価はみられなかった。
この調査結果は、市場における実行手段の多様化と、あらゆる取引において単一の取引場、ネットワーク、流動性供給先が圧倒する状況がもはや存在しないことを明確に示している。
SwapSpace利用者の90％がマルチチェーンを活用
スワップスペースは、複数のスワップサービスのレートを比較し、1つのインターフェースでさまざまな暗号資産を交換できる暗号資産取引アグリゲーターである。そのため、今日の利用者が異なるチェーン間でどのように取引するかについて独自の視点を持つ。
スワップスペース利用者にとって、マルチチェーン活動は例外ではない。2022年から2026年にかけて、複数ネットワークを利用したユーザーの割合は72.50％から93.66％の範囲で推移した。
2024年には最低の72.50％となったが、2026年には90.12％に上昇した。最も低い水準だった期間でも、利用者の4分の3近くが複数のブロックチェーンを利用していた。
これらの数字は、資産や流動性が複数ネットワークに分散する市場で、利用者がどのように取引しているかをプラットフォーム単位で示すものである。
より広いDEX市場でも同様の分散傾向がみられる。スワップスペースレポートが引用するDeFiLlamaによると、2021年のグローバルDEX取引高に占めるイーサリアムのシェアは46.2％、BNBチェーンは39.6％だった。
2025年には、イーサリアムのシェアは19.3％、BNBチェーンは15.3％になり、ソラナが33.3％、その他のチェーンが32.1％を占めた。
スワップスペース内部の取引状況でも、常に一強という状況はみられない。2020年から2024年まではイーサリアムが首位だったが、2025年にはソラナがトップとなり、2026年はBNBチェーンが最多となった。
これらのデータを総合すると、流動性主導権がエコシステム間で変化し続ける中で、マルチチェーン活動が広がっている現状がうかがえる。
分散化はブロックチェーン単位にとどまらない
マルチチェーン化は分散化の一側面に過ぎない。流動性は、それぞれのブロックチェーンエコシステム内でも分散している。レポートでは、イーサリアム上のプロトコルは約1950件、BNBチェーンは1200件超、アービトラムとベースでもそれぞれ1000件超に及ぶとDeFiLlamaの追跡データを引用している。
これらのプロトコルごとに、異なるプールや資産、実行メカニズムが存在する。たとえばイーサリアム利用者でも、単一で統一された流動性環境にアクセスしているわけではない。
つまり、流動性はブロックチェーンエコシステム間、そしてそれぞれのプロトコルやプール内でも再び分散し、2層の複雑性を生み出している。
この違いは重要である。なぜなら、ネットワークを追加しなくても実行経路は増える可能性があるからだ。取引にはチェーンの選択だけでなく、同一チェーン内の複数の流動性供給元を見極める判断も伴う場合がある。
この意味で、“マルチチェーン”というだけでは、実行レイヤーの分断ぶりを過小評価することになる。
DEX成長が生んだ「ハイブリッド市場」
DEX取引は大きく成長したが、中央集権型取引所を置き換えるには至っていない。
2025年に取引高が過去最高の4兆7000億ドルを記録した後、2026年もDEX市場は大きな存在感を維持している。暗号資産市場全体が落ち着くなかでもこの傾向は続く。スポット取引の多くは依然として中央集権型取引所で行われているが、DEXはパーペチュアル先物など一部分野で存在感を強めている。
その結果、よりハイブリッドな市場が生まれている。トレーダーは流動性、資産の種類、取引規模、市場状況などに応じてCEXとDEXを往来するようになった。今や暗号資産取引は単一モデルへの収束ではなく、むしろ分断が拡大している。
最良レートは依然重要だが、唯一の要素ではない
価格は依然としてユーザーがスワップを評価する際の中心要素である。レポートの潜在クラス分析によると、SwapSpaceは調査回答者の61.86％が最良レートを重視していると推計した。マルチチェーン対応は52.51％、希少トークン対応は39.91％と続いた。
ユーザー層ごとに違いはより鮮明となる。暗号資産に精通したパワーユーザーでは、97％がマルチチェーンアクセス、91％が最良レート、87％が希少トークン対応を重視した。トレーダーやビジネスユーザーでは最良レート重視が88％と最も高く、マルチチェーンアクセスは61％、希少トークン対応は52％だった。一般層はより均衡しており、76％が最良レートとマルチチェーンアクセスの双方を評価した。
これらの数字は、価格が依然として重要である一方、ユーザーが複数の要素を同時に考慮して取引を評価していることを示す。提示されたレートは特定ネットワークや資産へのアクセスとあわせて重視される場合がある。
どの種類の取引所で最良レートを得られるかという質問でも同様の曖昧さが見られた。回答はDEX、CEX、アグリゲーター、そして「状況による」に分散し、特定カテゴリーが突出することはなかった。
SwapSpaceの事業者データは、さらに文脈を示す。2回以上取引を行ったユーザーのうち、70％は次回別の流動性プロバイダーを選択し、30％は前回と同じプロバイダーを利用した。
この調査結果は、「最良」の定義が特定の取引ごとに異なり、特定の取引所やプロバイダーに普遍的に帰属するものではないことを示唆する。
スワップは取引以外にも広がる
調査はまた、暗号資産スワップがさまざまな場面で行われていることを示す。
資金受取や個人間決済が回答者の暗号資産利用例として最も多く、短期・長期取引がそれに続いた。ビジネス決済は順位が低かった。
プラットフォームの追加機能で重視するものを尋ねたところ、物品・サービスの決済が最も高く評価され、キャッシュバックや自動スワップが続いた。法定通貨の出金、Telegram対応、貸し借り機能は評価順位が低かった。
取引の契機も多様である。急激な価格変動やポートフォリオのリバランスが主要契機となり、ニュースや緊急需要、インフルエンサーの発信は順位が低かった。
これらは同じ取引所インフラが、価格変動への対応や資産管理、資金受取・決済など様々な目的を支え得ることを意味する。
また、取引ごとに求められる条件は必ずしも一致しない。市場急変時に動くトレーダーと、決済目的でアセットを交換するユーザーでは、重視する要素が異なる場合もある。
インテントベースの執行は複雑性をインターフェースの背後に置く
こうした分断された環境への新たな対応策として、インテントベースの執行が登場している。
ユーザーが取引所やブロックチェーン、取引経路を選ぶのではなく、何を達成したいかを示すだけで済む。競合するシステムが最適な取引方法を見つけて実行する。
UniswapX、1inch Fusion、NEAR Intentsなどのプラットフォームは、既にこのモデルを導入している。暗号資産の流動性がさらに多様な場所・ネットワークに広がる中、この手法はルーティング判断を隠すことで取引をより簡便にできる可能性がある。
市場が分断されても、ユーザー体験は大幅に簡素化できる。その分、裏側でより多くの複雑性を処理する必要がある。
こうした複雑性の処理方法はプラットフォームごとに異なる。インテントベースの執行は一つの選択肢に過ぎない。最終的に重要なのは、ユーザーが本来不要な複雑さに煩わされることなく、必要なネットワークや流動性にアクセスできるかどうかである。
