イーサリアムは長らくスマートコントラクトプラットフォームの代表格だった。しかし、2025年に入り、その基盤に亀裂が見え始めている。
ブロックチェーンの開発を監督する非営利団体であるイーサリアム財団（EF）は、これまでで最も激動の時期に直面している。
EF指導部混乱＝利益相反と透明性問題
リーダーシップの変動、内部対立、そして物議を醸す1.65億ドルのDeFi投資が、イーサリアムのガバナンスと中立性に対する懸念を引き起こしている。これらの問題は重要な時期に発生している。暗号資産市場は変化しており、新たな競争者がイーサリアムの第2位の暗号資産としての地位に真剣に挑戦している。
ヴィタリック・ブテリン氏は最近、長年のガバナンス問題に対処するためにイーサリアム財団内の再編を確認した。この改革は、イーゲンレイヤーのスキャンダルのような論争によって促された。イーサリアム財団の研究者であるジャスティン・ドレイク氏とダンクラッド・ファイスト氏が、イーゲン財団で非常に高額な顧問役を引き受けた。
“イーサリアムと対立するインセンティブを持つプロジェクトで役割を受け入れるとき、EFの主要な貢献者は何をしているのか？信頼できる中立性はどこにあるのか”と、Xの人気ユーザーeMonが皮肉った。
イーゲンレイヤーは、リステーキングプロトコルであり、ユーザーが他のネットワークで流動的にステークされたETHを活用できる。資本効率を高めるだけでなく、イーサリアムのセキュリティモデルに対する懸念を引き起こしている。暗号資産トレーダーのCobieが、ドレイクとファイストがイーゲンレイヤーのEIGENトークンで数百万ドルを受け取ったことを漏らしたとき、コミュニティは激怒した。
批評家たちはこれを、プロトコル開発に対する影響力を利用してイーサリアム内部者が利益を得ている明確な利益相反と見た。この反発により、イーサリアム財団は2024年5月に正式な利益相反ポリシーを導入した。
ドレイクは最終的にイーゲンレイヤーを辞任したが、イーサリアムの信頼性はすでに損なわれていた。多くの人々が、イーサリアムの研究者や意思決定者がネットワークの利益のために行動するのか、それとも自身の金銭的利益のために行動するのかを疑問視した。
イーサリアム財団、165億ドルDeFi投資
イーゲンレイヤーの論争が進行する中、イーサリアム財団はもう1つの驚くべき決定を下した。5万ETH（約1.65億ドル）をDeFiにコミットした。この動きは、過去3年間で39%減少したEFの財務を補充することを目的としていた。EFは3-of-5マルチシグネチャウォレットを通じて資金を配分し、AaveやLidoのようなレンディングプロトコルに投入した。
Spotonchainのデータによれば、本稿執筆時点で財務は7億5200万ドルを保有していた。
イーサリアム財団は、規制リスクとネットワークの中立性に対する懸念から、ETHのステーキングを何年も避けてきた。しかし、ETHがビットコインに対して苦戦し、イーサリアムが開発者やユーザー活動および市場シェアで地位を失っている中、EFはより積極的な財務アプローチを取ることに決めた。
これを受動的収入を生み出す賢明な動きと見る人もいれば、イーサリアムの支配力が低下する中での絶望の表れと考える人もいる。
ガスリミット論争＝スケーリング解決策対ネットワークリスク
同時に、イーサリアムはガスリミットの増加をめぐる重要な議論を進行中である。イーサリアムのガスリミットは3200万を超え、約52%のバリデーターが増加を支持している。
ガスリミットを引き上げることで、取引手数料を下げ、ネットワーク効率を向上させるという主張がある。
“これはプルーフ・オブ・ステーク下での初の増加となる。PoSはPoWのような時代遅れの技術よりもはるかに分散化されているため、調整に時間がかかった。誰が私たちをトップに押し上げるヒーローになるのか”と、元コンセンシスのオペレーションディレクターであるエヴァン・ヴァン・ネス氏が問いかけた。
しかし、全員が同意しているわけではない。批評家たちは、ガスリミットを過度に引き上げることがイーサリアムを不安定にする可能性があると警告している。特に、小規模なバリデーターが参加しにくくなり、さらなる中央集権化につながる可能性があるという。
一方、イーサリアムの共同創設者であるヴィタリック・ブテリン氏は、ペクトラフォークを呼びかけており、ネットワークの使いやすさを向上させることを約束している。
「…IMO、技術の進歩に応じてハードフォークを待たずに増加できるように、ブロブターゲットもステーカー投票にすべきだと思います。」とブテリン氏はXで共有した。
イーサリアムはすでにリステーキングリスク、利益相反、ガバナンスの紛争に直面している。ガスリミットの議論はブロックチェーンの未来にさらなる不確実性を加えている。
イーサリアムと競合＝新たな2位の登場は？
ETHが他の資産と比べて低調な中、投資家は潜在的な挑戦者を見ている。例えばソラナは復活を遂げ、低手数料と高速取引で開発者とユーザーを引き付けている。しかし、IntoTheBlockの上級リサーチアナリスト、フアン・ペリセール氏は、ソラナがイーサリアムを打倒するにはまだ長い道のりがあると述べている。
「ソラナは成長を続け、特定のニッチでイーサリアムに挑戦する可能性があるが、イーサリアムの支配的なプラットフォームとしての地位をすぐに覆すことはまだ難しい。しかし、競争環境は動的で進化している。」とペリセール氏はBeInCryptoに独占的に語った。
一方、バイナンススマートチェーン（BSC）、アバランチ（AVAX）、さらにはセレスティア（TIA）などのモジュラーブロックチェーンソリューションが注目を集めている。この状況下で、イーサリアムが支配的なスマートコントラクトプラットフォームとして残るかどうかではなく、第二の暗号資産としての地位を維持できるかどうかが問われている。
イーサリアムがガバナンス問題やスケーラビリティの課題に苦しみ続け、競合他社がより効率的でユーザーに優しい体験を提供する場合、市場での地位が危うくなる可能性がある。これらの展開を考慮して、投資家は2025年にイーサリアムを検討すべきか。
進行中の問題にもかかわらず、イーサリアムは最も分散化され、広く採用されているスマートコントラクトプラットフォームである。強力な開発者エコシステム、深い流動性、確立されたインフラストラクチャが大きな優位性を与えている。最近のリーダーシップの再編、利益相反ポリシー、財務管理の変更は、EFが軌道修正を図っていることを示している。
しかし、リスクは否定できない。イーサリアムは岐路に立っており、次の動きが支配力を維持できるか、新たな市場リーダーに取って代わられるかを決定する。投資家はこれらの要素を慎重に評価し、イーサリアムの強力な基盤とガバナンスや将来の開発に関する不確実性をバランスさせるべきだ。
それでも、イーサリアムは変化しており、コミュニティはこれらの変化が良い方向に向かっているのか、それとも衰退の始まりを示しているのかを決定しなければならない。
BeInCryptoのデータによると、ETHは2812ドルで取引されており、4日のセッション開始以来、ほぼ9%上昇している。
Follow us on:
X（Twitter）：@BeInCryptoJapan
Telegramチャンネル：@BeInCrypto Japan オフィシャルチャンネル
免責事項 - Disclaimers
当ウェブサイトに掲載されているすべての情報は、誠意をもって作成され、一般的な情報提供のみを目的としています。当ウェブサイトに掲載されている情報に基づいて行う一切の行為については、読者ご自身の責任において行っていただきますようお願いいたします。
