イーサリアムの2022年におけるプルーフ・オブ・ワーク（PoW）からプルーフ・オブ・ステーク（PoS）への移行は、大きな技術的変革として称賛された。これにより、ネットワークのエネルギー消費は99%以上削減された。
しかし、クルーシブル・キャピタルのジェネラルパートナーであり、元コインシェアーズの幹部であるメルテム・デミラーズ氏は、この移行が高価な誤りであったと主張している。
イーサリアム、1兆ドルの機会逃す
デミラーズ氏によれば、イーサリアムのPoSへの移行は、レイヤー2（L2）ソリューションの普及を可能にし、ネットワークの価値を低下させたという。同氏は、L2スケーリングソリューションがイーサリアムのコアエコシステムを希薄化していると考えている。彼女の意見では、イーサリアムがPoWに留まっていれば、ビットコインのような強力なエネルギー計算エコシステムを活用し、1兆ドルのプロトコルになり得たという。
一方で、イーサリアムがPoWモデルを維持していれば、GPUコンピューティングの革新を促進できたかもしれないと述べている。彼女はこれを、ビットコインのマイナーがハードウェア技術の進歩を推進した方法に例えている。
“プルーフ・オブ・ステークは誤りだった。イーサリアムは独自の強力なエネルギー計算エコシステムを持つ1兆ドルのプロトコルになり得た。しかし、MEVがユーザーやアプリから数十億ドルの価値を抽出している。”と説明した。
彼女の主張は、PoWの下であれば、イーサリアムがレイヤー1（L1）ネットワークをより強力で集中化された形で維持できた可能性があることを示唆している。レイヤー2スケーリングソリューションによる分断化がなければ。
2022年、イーサリアムは超音速マネーとして注目を集めた。‘ゼロネット発行’を達成したのは、The Mergeから55日後のことだった。これは2021年のロンドンハードフォークに続くもので、EIP-1559を導入し、取引手数料の一部をバーンし、ETHの総供給量を時間とともに減少させた。
しかし、最近のデータによれば、イーサリアムはPoSへの移行以来、最長のインフレ期間を経験している。Ultrasound Moneyによると、イーサリアムの年間インフレ率は現在0.76%である。本稿執筆時点で、ネットワークは年間943000ETHを発行し、年間27000ETHしかバーンしていない。
これは、ETHがビットコインよりも優れた価値の保存手段であると位置づけた以前のデフレナラティブと矛盾している。
“現在のネットワーク活動のペースでは、イーサリアムは再びデフレにはならないだろう。‘超音速’マネーのナラティブはおそらく死んだか、復活するにははるかに高いネットワーク活動が必要だろう”とCryptoQuantのアナリストが最近指摘した。
イーサリアムはお金になる予定だった？
最近、イーサリアムの主要チームリーダーであるピーター・シラジー氏は、ETHは決してお金になることを意図していなかったと述べた。この発言は、ETHをより価値あるものにし、デフレ化することを目的としたPoSへの移行の基本的なナラティブに挑戦している。
“ETHは決してお金になることを意図していなかった。ETHは分散型の世界を支えるためのものであり、それにはETHに価値があることが含まれる。しかし、OGの誰もETHをお金にしたいとは思っていなかった。タールと羽を持ってきてくれ”とシラジー氏が書いた。
ETHが金銭を意図していなかった場合、その最終的な目的は何であるべきか。批評家は、この明確なビジョンの欠如がイーサリアムの長期的な価値提案を弱めると主張している。これらの変化にもかかわらず、イーサリアムネットワークは重要なスケーリング活動を目撃している。
zkLinkのCEOであるビンス・ヤン氏は、EIP-4844アップグレードが特にレイヤー2ネットワークにとってイーサリアムに有益であると指摘した。
“イーサリアムのスケーリング活動は、レイヤー2での取引実行にかかるガスコストの大幅な削減のおかげで、過去最高に達している。今月初めと比較して、イーサリアムの合計取引は140TPSから285TPSに爆発的に増加し、過去最高を記録した”とヤン氏はBeInCryptoに語った。
このスケーリング活動は、新しいブロックチェーンアプリケーションの開発やレイヤー2およびレイヤー3ソリューションの戦略的な位置づけにとって重要である。
BeInCryptoのデータによると、ETHは本稿執筆時点で1971ドルで取引されており、過去24時間で2%以上下落している。
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