イーサリアムは火曜日、米国の予想を上回るインフレ統計を受けて、一時2000ドル近くまで下落した。その後、2060ドル付近まで回復したが、依然として圧力が続く。
しかし、今回の売りの背景には、イーサリアムのステーキングデータに異例の傾向が見られる。投資家はステークしたETHの引き出しに消極的で、市場が長期的な転換点に近づいているのではないかという疑問が生じている。
イーサリアムのステーキング退出キューが大幅減少
10月11日時点で約45万7840ETHがステーキング退出待ちだったが、11月9日にはこの数値が約99％減少し、わずか5061ETHとなった。
その後、ValidatorQueueによると退出待ちはおよそ6万6000ETHまで回復したが、10月時点の水準からは約86％下回っている。
この動きは、ステーキングしたETHを引き出すことが売却の準備となるため重要である。キューの縮小は直近の引き出し圧力が限定的であることを示唆するが、投資家が他の手段で売却しているかどうかは判断できない。
一方、循環供給量の36.4％にあたる約4450万ETHがステーキングされたままとなっている。
CryptoQuantアナリストのPelinayPAは、ステーキング参加が増加すれば、流通可能な供給が減るため中長期的に価格の下支えになる可能性を指摘している。
しかし、エントリーキューは2月の400万ETH超から約91万ETHまで減少しており、新規ステーキングの停滞がみられる。
イーサリアムのステーキングによる下支えは再び急落を防げるか
一方で、大口保有者に新たなリスクが生じている。
Santimentによれば、11月初旬には10万ドル以上のstETHクジラによる日次取引が630件超発生し、4月以来の高水準が続いた。
Santimentは「高い借り入れ活動は、stETHがETHや他の資産の担保として活発に利用されていることを示している」と分析している。
このような借り入れは急落時に清算リスクを高める。
すでにETHはSantimentが警告する2050ドルの水準をきょう一時下回った。また、11月9日にはイーサリアム現物ETFから1億8460万ドルの流出が発生している。
今後数か月間、ステーキング供給の増加が投資家需要の戻りとともに価格を支える可能性がある。2200ドルを恒常的に上回ればその見方が強まる。
一方、ETFからの流出が続き、ステーキング新規参入の鈍化や強制清算が重なる場合には、この下支えを上回る売り圧力が生じ、2000ドル割れが再び現実味を帯びる。
