イーサリアム（ETH）の市場で、需給バランスが急速に崩れつつある。レバレッジを用いたショートポジションが過去最高水準に達する一方、ETHのステーキング残高が過去最多を記録。
取引所における流動性も大幅に低下しており、いわゆる「供給ショック」が現実味を帯びてきた。相場上昇の前兆と見る向きもあるが、過去の急落劇「ブラックサーズデー」の再来を懸念する声も根強い。
ETH供給ショックが勢いを増す
ZeroHedgeがXに投稿したチャートは、レバレッジをかけたショートポジションが合計で-13,291に達し、イーサリアムの供給ショックを強調している。これは2025年初頭以来の急激な減少を示し、積極的なヘッジファンドの活動を示唆している。
暗号資産の専門家FejauはXで、これは弱気なセンチメントによるものではなく、ベーシストレード戦略によるものだと指摘している。ヘッジファンドはCMEのETH先物と現物市場の価格差を利用し、コンタンゴの中で一貫した利益を確保している。
“ETHの大規模なショートの理由はベーシストレードだ。ファンドはCME先物をショートし、ETH現物を買い、ステーキング利回り3.5%で年率9.5%のベーシスを獲得できる（これが主にETHでありBTCではない理由）ため、デルタニュートラルで13%を達成できる。”とFejauは説明した。
ETHの供給ショックは、ステーキングが過去最高に達したことによってさらに強まっている。Dune Analyticsによれば、総供給量の29.03%以上がロックされており、約1億2100万ETHが流通している。
オンチェーンデータも、ETHが最近取引所から流出していることを示しており、ETHの価格が現在の3000ドルの水準に戻っていることと一致している。これはクジラやSharpLinkのような大企業の蓄積戦略による部分もある。
流動性の低下も、需要が供給を上回るときに価格に上昇圧力を与える要因となる。先週の金曜日には、約3億9300万ドル相当の14万120ETHが暗号資産取引所から引き出された。
“14万ETH以上、約3億9300万ドル相当が取引所から流出し、1か月以上ぶりの最大の1日引き出しとなった。”とSentoraは指摘した。
MerlijnTraderはXで、ETHがこのサイクルで1万ドルに達すると予測している。これは潜在的なショートスクイーズとステーキングの動向によるもので、年末までにETFのステーキング承認が期待されており、ETH供給ショックの物語を強化している。
しかし、リスクも大きい。ベーシストレードは利益を生むが、2020年の「ブラックサーズデー」で見られたように突然のボラティリティに脆弱である。イーサリアムの供給ショックが価格上昇を引き起こさない場合、ファンドは損失を被り、市場の信頼を揺るがす可能性がある。
ETHは本稿執筆時点で3000ドルを再び上回っている。しかし、現在の価格は2021年11月に達した過去最高値よりも38%下回っている。
Follow us on:
X（Twitter）：@BeInCryptoJapan
Telegramチャンネル：@BeInCrypto Japan オフィシャルチャンネル
免責事項 - Disclaimers
当ウェブサイトに掲載されているすべての情報は、誠意をもって作成され、一般的な情報提供のみを目的としています。当ウェブサイトに掲載されている情報に基づいて行う一切の行為については、読者ご自身の責任において行っていただきますようお願いいたします。