【独占記事】 米戦略的暗号資産準備、資金調達の課題を指摘＝政策専門家

トランプ大統領が米国がビットコインやその他のアルトコインを含む国家戦略暗号資産準備を創設するという発表は、市場価格を急上昇させた。しかし、その創設の背後にある現実は、投資家の熱意が示すよりもはるかに複雑である。

BeInCryptoのインタビューで、欧州ブロックチェーン協会の政策責任者であるアーウィン・ヴォロダー氏は、米国が法執行機関から押収した資産を超えて暗号資産を取得する場合、いくつかの議会の障害と公衆の監視を克服しなければならないと説明した。

初期の強気市場反応

トランプ氏は日曜日に米国の暗号資産戦略備蓄の計画を発表し、上昇傾向の感情を巻き起こした。多くの人々を驚かせたのは、大統領がその備蓄にイーサリアム、リップル、ソラナ、カルダノのようなアルトコインを含めると発表したことだ。

「米国の暗号資産備蓄は、バイデン政権による腐敗した攻撃の後、この重要な業界を高めるだろう。だからこそ、私のデジタル資産に関する大統領令は、大統領作業部会にXRP、SOL、ADAを含む暗号資産戦略備蓄を進めるよう指示した。私は米国を世界の暗号資産の首都にすることを確実にする」とトランプ氏はTruth Socialに投稿した。

発表後、3つのトークンすべてが買い圧力の増加により劇的な価格上昇を経験した。

このニュースが市場に与えたポジティブな反応にもかかわらず、アナリストたちはすぐにトランプ氏の約束がどれほど実現可能であり、さらなる採用にどれほど有益であるかを疑問視し始めた。

準備金目的の定義の課題

国家戦略暗号資産備蓄の設立は、機関投資家の採用を促進し、世界の暗号資産規制に影響を与えることを目的としている。デジタル資産の国家備蓄として、国々はこの備蓄を金融の安定、経済の多様化、地政学的な影響力のために利用できる。

「この備蓄は、米国をデジタル資産分野のリーダーとして位置づけ、暗号資産に関連する潜在的な経済的および地政学的リスクに対する戦略的な緩衝材を確保することを意図している。ビットコイン、イーサ、XRP、ソラナ、カルダノを含む主要な暗号資産のミックスを保持することで、備蓄は長期的な価値の保存と通貨の価値下落や市場の変動に対するヘッジとして機能することを目指している」とヴォロダー氏はBeInCryptoに語った。

しかし、トランプ氏の発表は、備蓄の主要な運用詳細に関して多くの未解決の疑問をアナリストや暗号資産コミュニティに残した。

法的・運用上の不確実性

備蓄の権限の出所は論争のポイントの一つである。新たな議会の法律が必要だと考える人もいれば、トランプ氏が行政権を通じて設立できると示唆する人もいる。

「この不確実性は主要な運用詳細を未定義のままにしている。明確な法的基盤がないと、備蓄の設立のタイムラインとプロセスは不安定であり、適切に承認されていない場合、政治的または法的な挑戦に直面する可能性がある」とヴォロダー氏は説明した。

BitMex共同創設者アーサー・ヘイズもトランプ氏の発表直後にXで投稿し、この点に同意しているようだ。

「ここには何も新しいことはない。ただの言葉だ。彼らが議会の承認を得てお金を借りたり、金の価格を高く再評価したりする時に知らせてくれ。そうでなければ、ビットコインやシットコインを買うお金はない」と彼は書いた。

同様に、発表では備蓄に組み込まれる5つの暗号資産が名指しされたが、配分や基準についての具体的な情報は提供されなかった。

「どの資産をどれだけ保持するか、備蓄のどの部分を構成するか、他のトークンが追加されるかどうかといった重要な質問は未回答のままだ。この詳細の欠如は、備蓄がビットコインを『デジタルゴールド』として重視するのか、複数の資産に本当に分割されるのかが不明であることを意味する」とヴォロダー氏は付け加えた。

政府がこれらのデジタル資産の保管をどのように確保し、関連する鍵を管理するかという重要な運用詳細もまだ明らかにされていない。この複雑な作業には、ハッキングや内部リスクから守るための厳格なセキュリティプロトコルが必要である。

「発表では、財務省や連邦準備制度が直接資産を保持するのか、第三者の保管者を利用するのか、またどのようにセキュリティと透明性を確保するのかについては触れられていない。これを定義しないことは、潜在的なサイバーセキュリティリスクや損失に対する懸念を招き、経済的に損害を与え、政治的にも恥ずかしいことになる」とヴォロダー氏は述べた。

トランプ政権の運用詳細の欠如と強力な正当化の必要性は、提案された暗号資産備蓄の緊急性についても疑問を生じさせている。

準備金の戦略的必要性不確実性

トランプ氏の発表に懐疑的な人々は、暗号資産の備蓄のタイミングと目的について懸念を示している。

連邦政府は、経済危機時に重要な商品を確保するために、戦略石油備蓄のような備蓄を設立する。フォード大統領は1973年の石油危機後に石油備蓄を創設し、今日でも役立っている。

“暗号資産を‘保有’する以外に、備蓄がどのように管理され、どのような条件で利用されるのか明確ではない。例えば、戦略備蓄（石油備蓄のような）は通常、危機時や市場を安定させるために利用されるが、政府が暗号資産をどのように活用するのかは明示されていない”とヴォロダー氏は述べた。

石油とは異なり、ビットコインの経済的役割は不明確である。したがって、戦略的資産としての必要性が疑問視されている。石油備蓄は危機時にエネルギー価格を安定させるが、ビットコイン備蓄の経済的な正当性は明確ではない。この不一致は、暗号資産備蓄の目的を明確にする必要性を一層高めている。

“備蓄は純粋に長期的に財務を強化するための投資なのか、ドルのインフレに対するヘッジなのか、暗号資産市場の変動時に介入するためのツールなのか。これらの質問には答えがない。明確な目的とガバナンスプロトコルがなければ、備蓄が日常的にどのように機能するのか、緊急時にどのように機能するのか不明である。この曖昧さは、市場が政府の将来の行動を評価するのを難しくし、議会や国民が備蓄の目的を理解するのを難しくし、支持を得るのを難しくしている”とヴォロダー氏は付け加えた。

この状況を考慮すると、多くの支持者は、司法省から押収されたビットコインを暗号資産備蓄に移すことが最も抵抗の少ない道と見ている。

押収暗号資産の活用

コインゲッコーによれば、世界中の政府は7月時点でビットコインの総供給量の2.2%を保有していた。多くの国は、違法活動の法執行押収を通じてビットコインを取得している。

アメリカは現在、押収資産の最大の備蓄を保有しており、約20万ビットコイン、現在の市場評価で200億ドル以上の価値がある。これはアメリカにおける戦略的暗号資産備蓄の非常に有利な出発点である。

“経済的には、これは新たな購入なしで新しい暗号資産戦略備蓄に割り当てられる重要な備蓄基盤である。政府がすでに犯罪者から押収したものを使用することは、新たな資金を使うよりも正当化しやすい。‘押収された不正利益を公共の利益のために活用する’と位置づけることができる”とヴォロダー氏はBeInCryptoに語った。

押収された犯罪ビットコインを備蓄の主要な供給源とすることは、これらのコインがすでに市場から取り除かれているため、市場の動態に最も影響を与えない。

ドイツのように押収されたビットコインを売却した国とは異なり、アメリカの備蓄支持者はこれらの資産を保持し、市場から無期限に取り除くことを提唱している。

“これは長期的には暗号資産価格に対してやや上昇傾向をもたらす可能性がある。過去に政府のオークションが供給を増やし、価格を抑制してきたためである。押収されたBTCを売却しないことは、そのような大規模なオークションが引き起こす可能性のある下落圧力を回避することを意味する。しかし、市場はこれらのコインがいずれ売却されると予想していたため、保持するという決定は変化である。新たな長期保有者（政府）が現れ、供給を引き締めたようなものだ”とヴォロダー氏は述べた。

この動きは、需要の急増を引き起こすことも避ける。積極的な購入プログラムとは対照的に、既存の保有を備蓄に再配分するだけで、市場に対して比較的中立的なイベントである。

“備蓄の発表自体は感情によって価格を動かしたが、それは予想であった。押収されたコインを備蓄に移す実際の行為は、市場での売買を伴わない。これは備蓄を構築する静かな方法であり、資本を消費せず、大規模な買い注文によって市場価格を乱すこともない”とヴォロダー氏は付け加えた。

しかし、トランプ氏の発表では、ビットコイン以外の暗号資産の購入を予想しており、政府がオープン市場からアルトコインを購入する必要があることを示唆している。

新しいアルトコイン取得への監視

アメリカ政府の現在の暗号資産保有は主に押収されたビットコインと、少量のイーサリアムで構成されている。しかし、XRP、ソラナ、カルダノのような資産の大規模な備蓄は持っていない。したがって、トランプ氏が備蓄を効果的に多様化する場合、これらのアルトコインを取得する必要がある。

“これらのトークンを備蓄に含めるためには、追加の購入がほぼ確実に必要である。これらの資産の新たな取得の可能性は高い。さもなければ、備蓄にそれらを含めることはできない。言い換えれば、計画が変更されない限り、政府はXRP、SOL、ADAなどを購入しなければならない。押収した保有を再割り当てすることはできないからだ”とヴォロダー氏は述べた。

ホワイトハウスは、これらの暗号資産の取得プロセスをまだ明確にしておらず、一連の論争を引き起こしている。

“どの資産をどれだけ保有するのか、備蓄のどの割合を占めるのか、他のトークンが追加されるかどうかといった重要な質問は未回答のままである。この詳細の欠如は、備蓄がビットコインを‘デジタルゴールド’として重視するのか、複数の資産に分割されるのか不明である。経済的観点からは、安定性と成長の可能性の最適な組み合わせが定義されておらず、政治的にはリスクの高いアルトコインを含めることが論争を引き起こす可能性がある”とヴォロダー氏は付け加えた。

ビットコイン以外のアルトコインを含む米国の暗号資産準備の発表は、コインベースのブライアン・アームストロングCEOなどの暗号資産支持者の間で懸念を引き起こした。

“ビットコインだけが最良の選択肢だろう。最もシンプルで、金の後継者として明確なストーリーがある。もっと多様性を求めるなら、市場価値に基づいた暗号資産のインデックスを作成して偏りをなくすことができる”とアームストロング氏はXで述べた。

一方、経済学者で金の支持者であるピーター・シフ氏は、XRPの準備への含有について懐疑的な見解を示した。

“ビットコイン準備の理論は理解できる。賛成はしないが、理解はできる。我々には金の準備がある。ビットコインはデジタルゴールドで、アナログゴールドよりも優れている。だからビットコイン準備を作ろう。しかし、XRP準備の理論は何だ？なぜそれが必要なのか？”とシフ氏はXで書いた。

一方、新たなビットコインやアルトコインの取得がどのように資金調達されるかについて、コミュニティ全体で懸念が広がっている。

準備金の資金調達:納税者資金と債務

トランプ氏も暗号資産担当のデビッド・サックス氏も、暗号資産準備のための新たなビットコイン取得がどのように資金調達されるかについて言及しておらず、一般の人々は推測するしかない。ヴォロダー氏によれば、政府はいくつかの異なる方法を取ることができるが、すべての方法には克服すべき障害がある。

一つの可能な資金調達方法は、納税者の資金を通じて追加の暗号資産購入のために直接割り当てるか、新たな国債を発行することだ。しかし、これらの選択肢はどちらも重大な懸念を呈する。

“政府は単に税収を充てるか、より可能性が高いのは新たな国債を発行して資金を調達し、暗号資産を購入することができる。これは国債を増やすか、他のプログラムから資金を転用することを意味する。例えば、100億ドルが割り当てられた場合、それは赤字を増やすか、他の場所での削減や増税を必要とする。膨大な国債（約36.5兆ドル）とすでに高額な利息コストを考慮すると、暗号資産に数十億ドルを追加することは軽率と見なされるかもしれない”とヴォロダー氏はBeInCryptoに語った。

納税者の資金で新たな暗号資産取得を資金調達することは、議員や一般市民から強い反対に直面し、トランプ氏にとって重大な議会の障害を生むだろう。

“次に、納税者の資金を政治的冒険主義と見なす人々にとって、納税者の資金を使用することの本質的な論争性がある。反対者（共和党員を含む）はすでに、ビットコインに連邦資金を費やす提案が納税者の資金を危険にさらし、変動の激しい資産に公的資金を賭けることになると主張している。なぜ税金が学校や防衛、または債務削減のためではなく暗号資産を購入するのかについて、議会の反発と一般の懐疑が生じるだろう。長期的に債務を削減する投資として位置づけられ（そしてその議論が十分な議員を納得させる場合を除いて）、直接的な資金調達は難しい”とヴォロダー氏は付け加えた。

一方、米国は世界で最も高い財政赤字を抱えている。現在の環境を考慮すると、納税者の資金で暗号資産購入を正当化するのは難しい。変動の激しい資産を購入するためにさらに債務を発行することは、多くの人々にとって快適ではない。

“暗号資産が長期的に価値を上げれば、それは報われるかもしれないが、暴落すれば政府（そして間接的に納税者）が損失を被る。この動態は注意深く監視されるだろう。短期的には、例えば100億ドルをビットコインに費やすことは、補填されない限り赤字に100億ドルを追加することになる。20兆ドル以上の経済においては大きくないが、象徴的には重要だ。市場は政府が関与することで上昇傾向と見るかもしれないが、債券投資家や信用格付け機関は投機的リスクを負うと見るかもしれない”とヴォロダー氏は述べた。

新たな市場購入は、市場の動態にも大きな影響を与えるだろう。

政府購入の市場影響

国家戦略暗号資産準備の創設のニュースだけで、ビットコインや他のアルトコインの価格が急上昇した。

発表直後、3つのトークンすべてが買い圧力の急増を経験し、顕著な価格上昇をもたらした。ソラナは1時間で15%以上の上昇を見せ、XRPは20%近く上昇して2.60ドルに達した。ADAは最大の上昇を見せ、数週間にわたる下落トレンドの後に60%の上昇を遂げた。

政府が市場での取得を通じて準備のために追加の暗号資産を購入することを選択した場合、その影響は大きいだろう。この政府の購入は、新たな需要源を導入し、暗号資産の価格を押し上げる可能性がある。

“政府が定期的にコインを購入するような実際の持続的な購入は、価格の上昇バイアスを生む可能性がある。トレーダーは政府の購入を予測して先回りし、勢いを加えるかもしれない。これにより短期的には価格が上昇し、既存の保有者や政府の新たに購入した資産に利益をもたらし、タイミングが良ければ自己強化効果を生む可能性がある。ここでのリスクは、政府が市場の動向を左右する存在になることだ”とヴォロダー氏は説明した。

一方、米国政府による大規模な取得は、一般市場の供給の大部分を迅速に消し去るだろう。

“暗号資産の相対的な規模を考えると、米国政府の購入プログラムは重要だ。購入の減速や停止などの政策変更の兆候があれば、トレーダーが調整するために下落を引き起こす可能性がある。基本的に、市場に新たな大きなクジラを導入することになる。その行動はある程度予測可能で政治的に動かされるため、投機の対象となる。政府の購入や売却の噂で市場が揺れるため、ボラティリティが増加する可能性がある。懐疑論者が指摘するように、ビットコインのボラティリティのため、政府の取引は価格に過大な影響を与える可能性がある”とヴォロダー氏は付け加えた。

一方で、Voloder氏は、政府が保有する準備金を売却することが市場の急激な下落を招く可能性があると指摘した。

「戦略的準備金の概念の一部は、緊急時以外には軽々しく売却しないことだと思われるが、市場は非常に高い価格や特定のシナリオで、政府が政治的圧力を受けて利益を実現し、債務を返済するために一部の保有を売却する可能性があることを警戒するだろう。そのような懸念が過度な価格上昇をある程度抑える可能性がある」と同氏は述べた。

新たな暗号資産の公開市場での購入には多くの障害があるため、一部の支持者は他の取得手段を模索している。

代替資金源の探求

既に押収されたビットコインを使用することや、新たな支出を直接割り当てて他の暗号資産を購入すること以外にも、資金調達の可能性が浮上している。しかし、それぞれに影響がある。

支持者は、外国為替通貨を保有できる為替安定化基金（ESF）を利用する案を提案している。米国財務省は、国内の通貨供給に直接影響を与えずに外国為替レートを調整するための緊急準備金としてESFを使用している。

「一部の専門家は、ESFがビットコインを直接購入または保有できると提案している。ESFは数百億ドルの資産を保有しており、外国通貨や特別引出権を含むこれらの資産を新たな議会の承認なしに暗号資産に移行することが可能だ。ESFを使用することは、事実上のオフバジェットであり、新たな税金や債務を必要とせず、既存の財務省の資源を使用するため、政治的な利点がある」とVoloder氏はBeInCryptoに語った。

ESFは、行政措置を通じてビットコインを直接取得または保有するために使用できる。その豊富な資産には外国通貨が含まれており、議会の承認なしに暗号資産の割り当てが可能だ。この「事実上のオフバジェット」アプローチは、既存の財務省の資源を利用することで新たな税金や債務を回避し、政治的な利点を提供する。

しかし、この選択肢には他の考慮事項がある。

「経済的には、ESFは規模が限られており、購入の初期トランシェを資金提供するかもしれないが、大規模な準備金にはならない。また、現在通貨の安定を支えるESF資産を暗号資産に再配分することは、外国為替危機の緩衝が減少し、暗号資産のボラティリティへの露出が増加するなどの影響を及ぼす可能性がある。ESFの操作は法的な精査を受ける可能性もある：暗号資産はESFの目的で外国通貨と見なされるのか？議会なしで行われた場合、行政の越権行為として批判される可能性がある。それでも、納税者の資金を直接侵害せずに資金調達を行う可能性のあるツールだ」とVoloder氏は述べた。

もう一つの資金調達のアイデアとして、金準備の売却や再評価の可能性が浮上している。

資金源としての金準備

約8133トンを保有するアメリカは、世界最大の金準備を持ち、総準備の72.41%を占めている。

12月に、アーサー・ヘイズはサブスタックの記事で、トランプ政権が金を切り下げ、その資金をビットコイン準備に充てるべきだと提案した。同氏は、切り下げが財務省にドルの信用を迅速に生み出すことを可能にするという考えに基づいている。

この信用は後に経済に直接注入される可能性がある。また、他国に対して自国通貨を米ドルに対して切り下げるよう説得するための外交努力を不要にする。金の切り下げが大きければ大きいほど、信用も大きくなる。

Voloder氏は、この提案に一定の価値を見出し、アメリカが金の一部を資金化して暗号資産の購入に充てることができると主張している。

「これは2つの方法で実現可能だ：金の備蓄の一部を現金化するために売却するか、金の帳簿価値を現在の市場価格に引き上げて会計上の利益を生み出すことだ。金の再評価は、新たな税金なしで財務省の資金を増やす方法として提案されている。差額はビットコインや他の資産の購入に使用できる。金が売却される場合、アメリカは一つの準備資産を別のものに交換し、金から暗号資産への多様化を図ることになる。売却量によっては金価格に下方圧力がかかり、購入によって暗号資産に上方圧力がかかる可能性がある」と同氏は説明した。

一方で、金を売却するのではなく再評価することで、金価格への直接的な市場影響を避けることができる。この行動は、財務省や連邦準備制度が一度限りの利益を記録することを可能にする会計調整を表している。

会計操作

アメリカの金が1オンスあたり42ドルと評価されていることを考えると、市場価格を大幅に下回っているため、再評価は数千億ドルの資産を生み出す可能性がある。

政府は、暗号資産準備を金に結びつけることで、事実上の主権財産操作を行う。アメリカの主権財産基金を支持する者は、金の未実現利益を利用して高利回り資産を資金調達することを提案しており、これは金に裏付けられた暗号資産準備に適合するモデルだ。

しかし、金は株式市場の損失に対するヘッジとして機能し、ボラティリティに対する安定性を提供する。したがって、アメリカの金供給を減らしてボラティリティの高い資産を資金調達することは、強い反対に直面することは間違いない。

金の売却は、国家準備を再構築し、安定した資産からよりボラティリティの高いものに移行する可能性があり、リスクの増加に関する懸念を引き起こす。

「金の売却は物議を醸す可能性がある。金準備は神聖視されており、それを減少させることに対する抵抗があるかもしれない。しかし、支持者は、金の5-10%をビットコインに再配分することが、リザーブミックスを現代化し、より良いリターンを得るために適していると主張するかもしれない」とVoloder氏は述べた。

一方で、金を売却するのではなく再評価することがより実現可能かもしれない。

「再評価は、納税者の資金を使っているように感じさせないため、政治的に売り込みやすいかもしれないが、会計上のトリックや裏口からのマネープリンティングと見なされる可能性がある」とVoloder氏は付け加えた。

これらの欠点を考慮すると、一部の経済学者は、暗号資産準備の資金源として輸入品に対する関税からの収入に目を向けている。

収入源としての関税

トランプ氏は選挙運動中および大統領就任後数か月間に「外部歳入庁」という概念を創出した。この名目の下、トランプ氏は「我々の市民に課税する代わりに、外国に関税を課して市民を豊かにする」と就任演説で述べた。

関税から得られる収入を準備金に使用することは、所得納税者ではなく輸入業者や消費者からの資金調達を意味し、トランプ氏はこれを政治的に有利と見ている。

「暗号資産準備金の資金調達の文脈では、関税収入を購入費用を賄うために割り当てたり再配分したりすることができる。例えば、新たな広範な輸入関税（例えば10%）は年間3千億から4千億ドルを生み出す可能性があり、その一部がこのような準備金の戦略的イニシアチブに資金を提供するかもしれない」とヴォロダー氏は述べた。

しかし、彼は関税が両刃の剣であることも認識している。

「関税は輸入品に対する税として機能し、そのコストはしばしば消費者や企業に転嫁される。これにより国内価格が上昇し、貿易相手国からの報復を招く可能性がある。したがって、関税は多額の収入を生む可能性があるが、他国が反応したり輸入コストが急騰したりすると、貿易や経済成長を鈍化させる可能性がある」と述べ、「それはトランプ氏の第1期の貿易政策の特徴であり、しばしば貿易戦争を引き起こし、農家や輸出業者に打撃を与えることがある」と付け加えた。

一方、政治スペクトラムの両端の議員たちは、関税に依存することが逆進的であると懸念を表明している。関税は消費者に対する売上税として機能し、不安定な収入を提供すると主張する者もいる。

外国の主体に対する負担として関税を提示することは一部の人々に訴えるかもしれないが、カナダ、メキシコ、中国のような主要な貿易相手国との関係を緊張させる可能性がある。これにより政治的な複雑さが生じ、交渉が必要になる可能性がある。

政府系ファンドと長期債

他の潜在的な資金調達メカニズムとして、米国のソブリン・ウェルス・ファンド（SWF）の創設や超長期債の発行が浮上している。

このアイデアは、既存の米国資産を活用して暗号資産に投資可能なSWFを創設することを含む。貿易黒字で資金を調達する従来のSWFとは異なり、貿易赤字に苦しむ米国は、連邦土地、鉱物権、スペクトラムライセンスなどの政府所有資産を活用する。このプロセスは、株式や暗号資産のような高利回りの保有に対するSWF投資のための資本を生み出す。

「実施されれば、これは主要な資金源となる可能性がある。米国には膨大な資産があり、これを活用すれば数兆ドルを提供できる。例えば、金の再評価が一つの要素となるかもしれないし、将来の連邦収入で担保された債券の発行なども考えられる。しかし、レバレッジをかけたSWFアプローチはリスクがある。これは政府がヘッジファンドを運営するようなもので、ボラティリティの高い投資を購入するために借金をしたり資産を担保にしたりする。ビットコインのような投資が借入コストを上回れば、国は利益を得て債務負担が軽減されるが、投資が不調に終わったり暴落したりすれば、納税者は投資損失を事実上社会化した結果として悪化する可能性がある」とヴォロダー氏はBeInCryptoに語った。

ヴォロダー氏は、非常に長期の50年または100年債を発行することで暗号資産準備金を資金調達できると提案した。これらは投資家を引き付け、固定金利の資金調達を確保する可能性がある。新たな債務の発行は全体の債務を増加させるが、長期債は返済を遅らせる。外国の債権者がゼロクーポン債に交換するよう説得されれば、暗号資産準備金のための資金を解放する可能性がある。

「見た目の観点から、世紀債は愛国的な資金調達として位置付けられるかもしれない。米国の財政的未来を確保するために同盟国や投資家に安全な長期の手段を提供するよう求める。しかし、それは債務問題を解決せずに遅らせるだけのごまかしと見なされるかもしれない。さらに、暗号資産の資金調達に結びつけられれば、批評家はそれを投機的資産のために長期の義務を交換するようなものだと主張するかもしれない。要するに、世紀債は利息コストを削減したり影響を分散させたりすることで即時の財政的圧力を軽減し、今の準備金支出を正当化しやすくするが、それは無料のお金ではない」と述べた。

もう一つの選択肢は、米国インフラストラクチャー・ファンド（USIF）の創設である。

USIF提案

米国の巨大な財政赤字を削減する方法を分析する戦略家たちは、USIFの創設を提案している。これにより、財務省の債権者が債務をインフラ株式に交換し、利息負担を軽減し、潜在的な収入源を創出し、財政的な余地を解放することができる。

USIFはインフラ改善と債務削減の二重の利益を提供する。成功すれば、生成された配当や節約を通じて暗号資産準備金に資金を割り当てることを間接的に正当化できる。このアプローチは、財政状況を改善し、戦略的投資に資金を提供するために義務を再構築する包括的な債務戦略を示している。

「これはより回りくどい資金調達の道だが、持続可能であろうとしている。継続的な納税者の注入に依存せず、経済成長と再配分された資本を使用して準備金を支える。政治的な利益は、それが責任あるように聞こえることだ。インフラと債務削減に準備金を結びつけることだ。しかし、批判者はそれを過度に複雑だと呼んだり、その実現可能性を疑ったりするかもしれない」とヴォロダー氏は結論付けた。

ヴォロダー氏は、国家戦略的暗号資産準備金を効果的に資金調達するための単一の解決策はないと考えている。彼は、さまざまなメカニズムの異なる側面を活用して、アメリカの納税者に最小限の影響を与える準備金を責任を持って戦略的に創設できると考えている。

ヴォロダー氏は、国家戦略的暗号資産準備金を効果的に資金調達するための単一の解決策はないと主張している。彼は、さまざまなメカニズムの組み合わせた側面を活用して、責任を持って戦略的に準備金を創設できると考えている。

しかし、重要なのは公的資金を使用して準備金を資金調達しないことだ。

納税者への影響最小化

今日、米国全体で重要な政治的ギャップが存在している。共和党は下院と上院で多数を占めているが、その優位性はごくわずかである。さらに、トランプ氏は暗号資産準備金の議題に対する共和党の絶対的な支持を当てにしていない。

この現実は、特に暗号資産に対する世論が根本的に分かれていることを考慮すると、慎重な政策立案を必要とする。

最近創設されたファンドのためにさらに多くの暗号資産を取得するための不人気な方法を使用することは、暗号資産愛好家の長期的な目標に望ましくない影響を与える可能性がある。

「多くのアメリカ人は懐疑的で、完全には理解していないが、声高な少数派は熱心である。納税者のお金が使われる場合、懐疑的な人々は否定的に反応するかもしれない。これにより、反発や抗議、プログラムの停止要求が生じる可能性がある。特に暗号資産市場が低迷した場合だ」とヴォロダー氏は述べ、「もしある政権が公的資金を準備金に使った場合、将来の政権、特に別の政党の政権が、十分な国民の怒りがあるか、誤った判断と見なした場合には、方針を転換し、準備金を清算する可能性もある」と付け加えた。

コインベースやクラーケン、リップルのような暗号資産の大手企業がトランプ氏の就任式に多額の財政的貢献をしたことは公然の事実である。彼が選挙活動中に暗号資産業界から受けた支持の流れも明らかであった。 

この現実を考慮すると、批評家たちはすでにトランプ氏の暗号資産の動静が業界の支持者への報酬である可能性を示唆している。実際に納税者のお金が使われる場合、その批判はさらに強まるだろう。

「準備金の創設が特定の投資家や内部者を豊かにしたという示唆があれば、それはスキャンダルとなる。利益相反の角度は現実である。フィナンシャル・タイムズは、トランプ氏の顧問の中には暗号資産の投資を持つ者がいると指摘し、公式の決定がこれらの内部者に利益をもたらす可能性があることに懸念を示している。この分野で公的資金を使用するには、自己取引の印象を避けるために極めて慎重である必要がある。もしそのような疑惑が生じれば、政権の評判を傷つけ、プログラムへの信頼を損なう可能性がある。反対者は不正の匂いを嗅ぎつければ、準備金の正当性を攻撃するだろう」とヴォロダー氏は述べた。 

したがって、政権は国家戦略的暗号資産準備金を追求するための明確で倫理的なガイドラインを策定する必要がある。