ブラジルは先週、ソラナ上場投資信託（ETF）の最初のスポットを認可し、米国の認可の可能性について議論を巻き起こした。しかし、ネイティブ・トークンであるSOLに対する懸念から、何人かの金融専門家は懐疑的な姿勢を崩していない。
重要な問題は、SOLトークンが毎日大量に発行されることだ。
ソラナETF承認への課題
8月11日のDuneダッシュボードのデータによると、16万2,503以上のSOLが発行されており、その価値は約2,500万ドルであった。これらのトークンは、ネットワークのセキュリティを維持するためにバリデーターに配布される報酬である。批評家は、この高い発行率が売り圧力を高め、資産の長期的価値を不安定にする可能性があると主張している。
smartestmoney.ethとして知られるある率直な批判者は、その高い発行率からSOLの市場需要に疑問を呈した。
「1日の排出量が16万5,000基と供給過剰になり、さらにアンロックされることになったとき、誰がSOLの次の限界的な買い手になるのだろうか？」と同氏は問いかけた。
Smartestmoney.ethはまた、機関投資家の関心を制限する要因として、ETFの欠如を指摘した。
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さらに、ブラジルでソラナETFが承認されても、現地の投資家には実際にはメリットがないのではないかという懸念もある。キャラメルと呼ばれるユーザーは、X（ツイッター）で懐疑的な見方を示した。
「ブラジルがソラナETFを承認した！ソラーナの完全希薄化評価では、SOLの20％がまだロックされている。VCはこの国から富を奪うつもりだ。2025年3月、その日を忘れるな」とXのユーザー、キャラメル（仮名）は言った。
彼らは、今はなきFTXが所有するSOLのロック解除スケジュールを参照し、2025年3月に予定されている750万SOLの重要なロック解除を強調した。
| アンロック | # SOLの数 | ロック解除スケジュール | 1ロックあたりのトークン |
| 1 | 12,000,000 | 2021年9月～2027年9月（リニア月次） | 142,857 |
| 2 | 32,524,833 | 2022年1月～2028年1月（リニア月次） | 451,734 |
| 3 | 7,500,000 | 2025年3月1日（フルロック解除） | 7,500,000 |
| 4 | 61,853 | 2025年5月17日（フルロック解除） | 61,853 |
ブラックロックのデジタル資産責任者、ロバート・ミトニック氏もソラナETFの実現性に難色を示した。同氏は、主要な暗号通貨とソラナのような小さな資産との間の時価総額と成熟度の格差を強調した。
「暗号資産ETFの長いリストは見られないと思う。ビットコインについて考えてみると、現在、時価総額の約55％を占めている。イーサリアムは18％だ。次に投資可能な資産は3％といったところだ。成熟度や流動性など、その閾値や実績にはほど遠いのです」とミトニック氏。
さらに、BeInCryptoとのインタビューで、BloFin Research & OptionsのヘッドであるGriffin Ardern氏は、Solanaの他の潜在的な障害、特にネットワークの安定性について議論した。
歴史的に、Solanaは何度か深刻なダウンタイムインシデントを経験しており、ブロックチェーンネットワーク全体でさえ、トランザクションをロールバックしたり、24時間以上利用できなかったりしている。SOLの発行者は、投資家の権利と利益をよりよく保護するために、ソラナネットワークが十分に成熟し安定していること、そして同様のインシデントが発生する確率が「投資家が受け入れられるほど低い」ことを証明する必要があるかもしれない」とアーダーン氏はBeInCryptoに語った。
このようなハードルにもかかわらず、業界には楽観論も残っている。VanEckや21Sharesなどの資産運用会社は、すでに米国でソラナETFを申請している。
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米国証券取引委員会の決定期限は2025年3月中旬である。これは、大きな課題はあるものの、ソラナETFの扉が完全に閉ざされているわけではないことを示している。
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