金価格は4,020ドル近辺で推移している。1月の過去最高値5,598ドルから28％下落しており、7月29日水曜日の米連邦準備制度理事会（FRB）決定を前に様子見の展開。2026年8月の金価格見通しは2つの重要なテクニカル水準にかかっている。
週間モメンタム指標は下向きであるが、ボラティリティ圧縮は近く決定的な動きがあることを示唆。こうした中でも、中央銀行による買いがETFからの大規模な資金流出を相殺している。
7月29日の米FRB決定が相場の方向性を決定
連邦公開市場委員会（FOMC）は7月29日水曜日に政策金利を発表する。CME FedWatchによると、3.50～3.75％で据え置く確率が64.2％となっている。ただし、3.75～4.00％への利上げも35.8％と依然として織り込まれている。
この利上げリスクは依然として高いままであるが、ロイター調査のエコノミスト104人全員が据え置きを予想している。6月のインフレ率は3.5％まで低下し、コア指数は2.6％となった。それにもかかわらず、ケビン・ウォーシュFRB議長はスタンスを緩めていない。
「きょう発表されたデータを見て、『もう任務完了、すべて順調』と判断する向きもあるかもしれないが、私の考えは異なる。」
ウォーシュFRB議長は6月のインフレ統計を受け、CNBCにコメントした。
地政学も不確定要素。米国とイランの攻撃停止で原油は約6％下落し、インフレ懸念は後退した。一方で、交渉が決裂すれば安全資産需要と8月の利上げ圧力が再燃する可能性もある。
ETF流出は縮小も、中央銀行による買い継続
高金利の長期化によりETF需要は減少。米上場の金ファンドでは月間流出額が約53億ドルに上った。90日ローリングフローは2月の約300億ドルからマイナス圏へ転落。ETF保有の約298トンの金が現在4,000ドル近辺で含み損となっている。
しかし、下図の通り、30日フロー変化率は7月下旬にはゼロ近辺にまで縮小。4,000ドルで下値を維持する中、売り圧力は強まるのではなく、むしろ後退しつつある。
中央銀行が需給の均衡役を果たしている。第1四半期はネットで244トンを購入。さらに、ワールド・ゴールド・カウンシル調査によれば、過去最多の45％が追加購入を計画。ファンドマネジャーも2023年3月以降で「最も割安」との認識を示している。
週足チャートは金の弱気相場を裏付け
週足の構造は依然として売り手優位である。金は6月、4,300～4,400ドルの0.382フィボナッチ・リトレースメントを割り込み、同水準は現在レジスタンスへと転換。現在は3,900～4,000ドルのサポート帯内、3,943ドルの0.5リトレースメント上に位置している。
また、長期ガウスチャネルの中心線を3週連続で下回って終了。これは7月中旬に初めて出現した弱気シグナルの継続である。
週足RSIも弱気シナリオを強化。指標は2022年9月からの上昇サポートを6月初旬に下抜け、現在37と2023年末以来の低水準となっている。28％のドローダウンと合わせて典型的な弱気相場の定義に合致。
ただし、RSI37前後は2022年・2023年の大底局面でも観測されている。したがって、下落モメンタムは加速よりも、すでにピークアウトに近い可能性がある。
金価格見通し、3,900ドルサポートが分岐点
日足チャートでは、判断が狭い頂点付近にまで圧縮されている。過去最高値の5598ドルから伸びる下降トレンドラインが、これまで4回にわたり価格を押し返してきた。このラインは現在、3900ドルから4000ドルのサポートゾーンと収束しつつある。金価格は200日移動平均を10.4％下回っており、同移動平均は横ばいから下向きに転じている。
同時に、BBWP（ボリンジャーバンド幅パーセンタイル）は、ボラティリティが低下しスキューズ局面に入っていることを示している。歴史的に、このような圧縮の後には上下いずれかへの値動き拡大が起こりやすい。FOMCの決定が明確なきっかけとなる見通し。
サポートが維持され、金価格がトレンドラインを再び上回れば、最初のターゲットは4300ドルから4400ドルのレジスタンスゾーンとなる。0.382水準の4333ドル到達は、約7.8％の上昇に相当する。JPモルガンの第4四半期予想は4500ドルで、このゾーン直上に位置する。
逆に、3900ドルを終値で下回った場合、上昇シナリオは否定される。次のサポートは0.618ゴールデンポケットの3552ドル付近で、現在価格から約11.6％下となる。その下には3300ドルから3400ドルのゾーンが控える。
8月は、金価格が4度目のトレンドラインと最後の主要サポートの間に挟まれて始まる。どちらの水準を先に突破するかが、今四半期の相場を決定づける。
