バンク・オブ・アメリカの7月調査によると、ファンドマネジャーは現在、金（XAU）を2023年3月以降で最も割安な資産と見なしている。この調査結果は、金が3900〜4000ドルのサポートゾーンから2日間で3.5％反発したタイミングと重なる。
前回の調査でこのような結果が現れた際、金は2000ドル未満で取引され、その後1月には5598ドルまで上昇した。今回も同様の展開となるかどうかは、米連邦準備理事会（FRB）や米国・イラン間の停戦が鍵となる可能性。
ファンドマネジャーが金の見方を転換、2023年3月以来初めて
7月版のバンク・オブ・アメリカグローバル・ファンドマネジャー調査では、総額4840億ドルを運用する181人の機関投資家を対象に実施。純6％が現在、金を割安と認識しており、過去3年以上ぶりの割高感マイナスとなった。
この変化は劇的だ。2025年から26年前半にかけては、同調査で純40％以上のマネジャーが1月の高値付近で金を「割高」と回答していた。
厳しい値下げ局面を経てセンチメントはリセットされた。金は過去最高値からおよそ26％下落しており、今月初めには弱気相場入りとなった。
市場データアカウントBarchartはX上でこの指標に着目し、「金は過去3年以上で最も割安」と指摘。2023年3月にも同様の状況が先行し、その後価格がほぼ3倍となる上昇につながった。
現金比率、金以外で売りサイン点灯
このバリュエーションの判断が際立つ理由は、他の資産に対する投資家の慎重姿勢がほとんど見られないためだ。平均現金比率は4.1％から3.6％へ低下。これはanalizy.plが最初に報じた。BofAのキャッシュルールによれば、4％以下の水準は逆張り的な売りシグナルを示す。
リスク資産全体でポジションの偏りが顕著。過去最多となる82％が「半導体株ロング」を最も混雑した取引と回答し、45％が「AIバブル」を最大のテールリスクと回答。また、83％が11月の中間選挙まではFRB利上げなしと予想する。
金はまったく対照的で、人気もなく、過密さもない。もし現金シグナルが株式調整を先行する場合、割安とされる主要資産だけが自然なローテーション先となり得る。
ただし、注意点もある。調査期間は7月2日から9日で、停戦崩壊後に原油が90ドル超へ急騰し、FRBタカ派発言が再燃する前のもの。年末の原油見通し（平均71ドル）は既に陳腐化した。
XAUは3900ドルのサポートで反発、回復はトレンドラインが上値抑制
日足チャートではセンチメントのリセットがテクニカル反応と重なった。金は水曜日に1.74％上昇し4148ドルで引け、7月7日以来の高値を更新。3900〜4000ドルのサポートゾーンを守った。
このグリーンゾーンは長期の0.5フィボナッチリトレースメント（3943ドル）に一致。買いが黄金比水準で入ったことになり、過去の金 価格分析で指摘された水準と合致する。
モメンタムも静かに好転。日足RSIは52まで切り返し、数週間ぶりに中立圏へ戻った。類似の回復が最近、銀の上抜けを後押しした。
ただし長期構造は依然として弱気。価格はいまだ過去最高値（5598ドル）から引いた下降トレンドラインを下回っており、現水準付近で収束しつつある。
最初の障壁はそのトレンドライン。更にその上、4300〜4400ドルの抵抗ゾーンが存在し、0.382フィボナッチリトレースメント（4334ドル）とも重なり、現在値の約4％〜6％上に位置する。
トレンドラインでの反落の場合、現在価格から約14％下となる、3,552ドル付近の0.618ゴールデンポケットが視野に入る。来週の米連邦準備制度理事会（FRB）による政策決定では、市場は9月の利上げを約60％の確率で織り込む。加えて、米国とイランによる10日間の停戦案が直近の材料となる。
ファンドマネージャーは金を割安と見なしているが、チャートが彼らの見立てが時期尚早か、それとも誤りかを判断することになる。
