メサリによる最近の分析で、トークンの買い戻しプログラムが、いくつかの主要トークンの急激な価格下落を防ぐことに失敗していることが明らかになった。
この現象は、買い戻しプログラムが注目を集め、多くのネットワークが同様の戦略を採用している中で起こっている。
トークン買戻し効果的か？Messariの分析は否定的
BeInCryptoは最近指摘したように、トークン買い戻しのトレンドは拡大している。これらのプログラムを実施しているネットワークのリストは広範であり、Arbitrum (ARB)、Aave (AAVE)、Jupiter (JUP)、Hyperliquid (HYPER)などが含まれている。
しかし、メサリの分析によれば、これらの戦略はRaydium (RAY)、GMX (GMX)、Gains Network (GNS)、Synthetix Network (SNX)のようなプロジェクトにおいて大部分が失敗していることが明らかになった。需要と価格を押し上げる代わりに、これらのプログラムは急激な損失をもたらしている。
トークンの中で、SNXは最も急激な下落を見せ、77%の下落を記録した。GNSは76%の下落を見せた。さらに、GMXは34%の減少を経験し、RAYは26%の価値下落を見た。
「RAY、GMX、GNS、SNXは、プログラム的に数百万のトークンを買い戻したが、現在それらはコストを大きく下回っている」とメサリの企業研究アナリスト、サニー・シー氏はXで書いた。
シー氏はトークン買い戻し戦略の3つの主要な欠陥を指摘し、それを「プログラム的トークン買い戻しの誤謬」と呼んだ。まず、買い戻しは価格動向にほとんど関係がないと強調した。同氏は、価格動向は収益成長や市場の物語などの要因によって駆動されると主張した。トークンの再購入ではなく。
次に、プロジェクトの収益が高く、トークン価格が高騰しているときに、インフレした価格でトークンを買い戻すことは資本の非効率的な使用につながると説明した。
最後に、シー氏は、価格と収益が低い時期に、革新や再構築のために現金が必要なとき、企業は必要な資金を欠いていると指摘した。その間、彼らは買い戻し投資からの大きな未実現損失を抱えている。
「これは単に資本配分の誤りだ。心構えは、あらゆるコストでの成長か、安定した/主要な形での保有者への実際の価値分配であるべきだ（veAEROやBananaGunを参照）」と彼は結論付けた。
パンテラ・キャピタルのジュニアパートナー、メイソン・ニストロム氏もこの意見に同意した。
「プログラム的な買い戻しがビジネスに悪影響を与える方法についてのしっかりとした分析だ。これにより、プロトコルはインフレした価格でトークンを買い戻すジレンマに陥り、基本的な成長を促進するための資本を制限する」と彼は述べた。
ニストロム氏は、企業やプロトコルは成長に投資するために収益を使用するべきであり、長期的な目標を持った戦略的な買い戻しを行うべきだと主張した。このアプローチが最終的にトークン保有者により多くの価値を創出すると信じている。
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