Panmure Liberumのチーフ・マーケットストラテジスト、ヨアヒム・クレメント氏は、S&P500が2027年末に5000ポイントになると予測する。
同氏は、人工知能（AI）関連の取引解消により、世界金融危機以降で最悪の暴落が引き起こされる可能性があると警告する。
AI関連投資を圧迫する借入コスト
クレメント氏の5000という目標は、10月7日終値の7801.77から約36％の下落となる。S&P500は本年13.97％上昇しているが、上昇はAI関連銘柄が牽引してきた。
4月6日までの6ヶ月間で、S&P500は18.3％上昇した。ゴールドマン・サックスによるAI銘柄を除いた指数は、同期間6.7％の上昇にとどまる。
クレメント氏の目標は、数週間前まで2027年末に8300まで上昇するとしていた見通しからの大幅な下方修正となる。
同氏の姿勢転換は、根強いインフレと高い借入コストがAI関連投資の拡大を妨げる可能性を懸念したため。ハイパースケーラーは自由現金流をほぼ使い切ったと述べる。
一方で、負債コストは急速に上昇しており、これが今後の投資を困難にすると同氏は語る。クレメント氏は、転換点を今後2年以内としている。
「私の確信は、AIバブルが2027年または2028年に崩壊する、つまり今後2年以内に発生すると考えている」と同氏は発言した。
ブルームバーグ・インテリジェンスによれば、ハイパースケーラーのデータセンター投資額は2026年に7130億ドル超に倍増すると見込まれる。来年も増加が予想されるが、増加速度は鈍化する見通し。
最も弱気な予測
同氏の予測は、ブルームバーグが追跡するストラテジストの中で最も弱気。その他7人は平均で14％の上昇を見込む。
ただし、クレメント氏以外の主要投資家もAI取引への警戒感を示す。テマセク・インターナショナルのCIOもAI取引崩壊を世界市場最大のリスクの一つとした。レイ・ダリオ氏は、AIブームが「典型的なバブル」に近づいていると警戒を呼びかける。
一方、バークレイズは9月に年末予想を引き上げた際、2027年のS&P500目標を8800で据え置いた。シティグループのストラテジストも、利上げ局面でも2027年の好業績により株価は上昇可能とみる。
欧州では、クレメント氏はSTOXX600が2027年末に430へ下落、現在から3割超の下落を予想する。ただし、2026年までの見通しでは指数に対して最も強気で、約10％の上昇を見込む。
また、同氏はこの弱気予測が時期尚早の可能性も認める。
「私は、6〜9ヶ月後に起こると考えていることを本日伝え始めている」と同氏は加えた。
投資家マイケル・バーリー氏も今週、6〜9ヶ月のタイムフレームを指摘。株式市場は否認の段階にあり、過去2000年と2008年の暴落前も同様の局面がこの程度続いたという。
クレメント氏が重視する１つの指標は、S&P500が200日移動平均線を下回るかどうか。前回は3月に発生。この場合、全面的に守備的姿勢に転じ、食品、たばこ、医薬品銘柄を重視する。
同氏はロイターに対し、強い企業業績と底堅い経済指標が株式を依然下支えしていると発言。今後発表される第3四半期決算と2027年の業績見通しがこの傾向を維持できるか注目と述べた。
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