S&P500は本年8.28％上昇した。一方、その構成銘柄10社は40％超下落した。
両方とも事実である。投資家はAI関連銘柄に高値を支払う。一方で、AIによって消えると考える銘柄を投げ売りしている。
AI懸念がソフトウェア・コンサル銘柄直撃
下落は特定のセクターに集中した。ソフトウェア、コンサルティング、広告関連がSlickchartsの下位リストに名を連ねた。
発端は2月。Anthropicが新たなAIモデルを発表した。企業向けソフトウェア株が大幅安となり、「SaaS-pocalypse」とも呼ばれた。
インテュイット（INTU）が最も大きな被害を受けた。55.27％下落。同社はTurboTaxを運営し、全体の売上と利益の約4分の1を占める。
その後、安価なAI税務ツールが登場した。ゴールドマン・サックスのガブリエラ・ボルヘス氏は、6月に目標株価を従来の519ドルから276ドルへ引き下げた。
インテュイットは迅速に対応した。従業員の17％、約3000人を削減。TurboTaxの業績見通しも下方修正した。
フォーブスの報道によると、同社の時価総額は現在880億ドル。1年前は2190億ドル超であった。
アクセンチュア（ACN）も同様だ。45.21％下落。顧客はコンサルティングではなくAI導入に資金を投じている。
新規受注は193億ドルから197億ドルに減少。アクセンチュアは売上成長率見通しを3～4％に下げた。株価は1日でほぼ18％急落した。
コグニザント（CTSH）、ガートナー（IT）、トレードデスク（TTD）もそれぞれ44～55％下落。これら3社はAIが代替可能な業務を手がける。
最大の下落銘柄2社はAIと無関係
ここでひねりがある。最大の下落を記録した2社は、従来型の要因で下落した。
コースター・グループ（CSGP）は58.86％下落し、指数で最も弱い。問題はAIではなく、支出の増加である。
コースターはHomes.comという不動産情報サイトを運営。1月には、2029年までサイト運営コストを賄えず、利益計上も2030年以降になると発表した。
主力事業は堅調。前四半期の売上は23％増の8億9700万ドル。ただし、利益は300万ドルにとどまった。
投資家は忍耐を失った。2月、ヘッジファンドD.E.ショーはコースターに対しHomes.com事業の撤退や縮小を提案。この措置で100億ドル超の価値創出が可能と主張。コースターは「アクティビストの誤診」と反論した。
6月に株主は取締役会を支持。5月にはすでにNASDAQ-100指数から当該株が除外されていた。
ボストン・サイエンティフィック（BSX）は53.59％下落。単に成長率が期待に届かなかった。
2月には売上10～11％増を想定。4月にこれを6.5～8％増に下方修正した。
要因を示すのがライバル企業だ。メドトロニックは米国で心臓医療機器の売上が124％増加。「米国市場シェアを8ポイント追加獲得した」と説明した。
悪材料も重なった。ボストン・サイエンティフィックはAccoladeペースメーカーをリコール。規制当局は故障を4件の死亡・2557件の重傷に関連付けた。同社はさらにペナンブラを145億ドルで買収することで合意した。
資金の行き先はどこか
資金は半導体・メモリー分野に流れた。サンディスク（SNDK）は本年505.17％上昇。デル・テクノロジーズ（DELL）は247.55％上昇。マイクロン・テクノロジー（MU）は222.68％上昇した。
個人投資家も資金を投じ、AI設備投資ブームを半導体ファンド経由で支えた。AI関連株が上昇を牽引する構図が、現在のインデックス全体を動かす。
そのほかの銘柄は、わずかな失速でも厳しく売られた。業績予想が下方修正された際、高値の銘柄ほど下落幅が大きくなった。これは、最近の決算バブルへの警告でも指摘されたリスクである。
コースターとボストン・サイエンティフィックは今週、決算を発表する。これらの業績が、投資家の見方が正しかったのか、あるいは単に気が早かったのかを示す。
