ウォール街のアナリストがS&P500の利益予想を、パンデミック期の反発以来最も速いペースで引き上げている。一方で、数名のストラテジストは、市場を支えるこれらの見積もりが持続しない可能性を警告している。
フィナンシャル・タイムズが引用したデータによると、アナリストはS&P500構成企業の利益が今後1年で25％成長すると見込む。コンセンサスの利益予想は半年で約20％上昇し、6カ月間の伸びとしては2021年以来で最大。
数字の信憑性に懸念
GMOの資産配分共同責任者ベン・インカー氏は、今後2年間の利益予想が極めて高いペースで上昇しており、危機後の回復期以外には例のない現象だと指摘した。同氏は、市場が最終的にこの数値が実現しないことに気付くと見ている。
AI主導の株式上昇を背景とする半導体メーカーやハイパースケーラー各社が、利益予想の引き上げを主導している。UBSのHOLTアナリティクス・プラットフォームを統括するミシェル・ラーナー氏は、市場で「利益バブル」が形成されつつあると警告した。同氏は、AI関連株が異常な高収益の維持を前提とした価格設定となっているが、現状の収益性と成長の継続には現実性が乏しいと述べた。
S&P500は過去1年で20％上昇した。ナスダック総合指数も25％を超える伸びとなり、直近6年で最高の四半期を記録している。利益予想の上昇がバリュエーションの抑制効果となり、指数が過去最高値を更新しても株価水準は比較的冷静さを維持。現在の株価は先行利益の約20倍となり、ドットコムバブル期や昨年の上昇時と比べて低い。
利益バブルとAIバブルが拡大
ノルディア・アセット・マネジメントの債券・株式部門CIOカスパー・エルムグリーン氏は、利益に余力がほとんど残っていないと指摘した。同氏は、第2四半期の決算発表に向け、利益の安全余地が極めて薄いと述べ、サプライズ上振れがいつまで続くか疑問を投げかけた。
投資家からは別のリスクも指摘された。市場では年内に0.25ポイントの利上げが最低1回織り込まれている。これは、以前の複数回利下げ観測からの転換を意味し、既に高すぎる利益見通しに新たな圧力を与えている。
