マイケル・セイラー氏は、ビットコイン（BTC）はほとんど何もしないことで次の10年を制すると考える。新機能の追加も、高速化も不要としている。ストラテジーのエグゼクティブ・チェアマンである同氏は、金融システムがビットコインを中心に再編される中、ベースレイヤーはほぼ変化なく維持すべきだと語る。
同氏の9つのビットコイン予測は、すべて一つの逆張りに集約される。大半のテクノロジープロジェクトが速度や新機能を追い求める中で、セイラー氏はビットコインこそが逆を行き、他すべてを適応させるべきだと論じる。
より少ない変化、より大きな存在感
同氏は、コア部分が変化しないからこそ、あらゆる領域でネットワークの重要性が際立つとみている。
1. ビットコインは「変わらないことで進化」する。
多くのテックプロジェクトが素早いリリースを競う中で、セイラー氏はビットコインにはその逆を求める。同氏によれば、ビットコインの役目はゆっくりと着実に動き、壊れないこと。変化の速い領域はウォレットやレイヤー、機関が担当すればよいとする。
ベースレイヤーは堅牢さを増し、その上に構築されるもの同士が競争し進化する。この慎重さを同氏は停滞とは捉えず、ビットコインの強さの源泉と見る。2009年から中断なく守られてきた不変のルールを指摘する。
2. プロトコルは変更がますます難しくなる。
セイラー氏は「ハードコンセンサス」がビットコインの免疫システムだと語る。ベースレイヤーの変更には、ノード、マイナー、ユーザーによる圧倒的な合意が求められる。
このハードルは時を経てさらに高くなっている。最後の大型アップグレードであるTaprootは2021年に実装されて以降、大きな変化は見られない。
現在進行中のビットコインのソフトフォークを巡る議論では、スパムやオーディナルについてもごく小さな変更でさえ激しく争われている。かつてのブロックサイズ論争を想起させる。この強い抵抗こそが利点だとセイラー氏は語る。
デジタル資本からデジタルマネーへ
3. ビットコインはデジタルキャピタルであり、デジタル現金ではない。
コーヒーの購入など日常決済は忘れるべきと、セイラー氏は語る。同氏はビットコインを、日常支出ではなく最終決済に向けて設計された世界的な希少資本と位置付ける。すでに2100万枚のうち約2000万枚が存在し、いかなる権限もこれ以上発行できないとする。
ビットコインのスポット価格は約6万2700ドルで、2025年10月の過去最高値である約12万6000ドルから約50%下落しているが、長期的な見通しは変わらないと同氏は強調する。
国債や担保、大口決済はベースレイヤーで行い、小口の決済は上位の高速ネットワークで対応すればよいとする。
4. サイクルを左右するのは資本フロー、半減期ではない。
「半減期が主役ではなくなった」とセイラー氏は述べる。2024年の半減期により新規発行は1ブロックあたり3.125BTCへと減少したものの、供給量はもはや主題ではないとする。
2024年1月に米国の現物ETFがスタートして以降、需要はリテールのブームではなく、バランスシート主導の機関投資家へと移行している。
ブラックロックのiシェアーズ・ビットコイントラストの純資産は、2025年に515億ドルから674億ドルへと拡大したと、年次報告書で示されている。
セイラー氏の見方では、かつて半減期が左右していた方向性を、いまや資本フローが決定づけているという。
5. デジタルクレジットが資本を通貨に変える。
セイラー氏が想定する連鎖反応はこうだ。デジタル資本がデジタルクレジットを生み出し、それが新たなデジタルマネーの形態を可能にする。
同氏は、過去100年で銀行や貸し手、市場の整備が進むことで金や不動産の活用価値が大きく高まった歴史を指摘する。
ビットコインも今や同じ金融化の段階に入りつつある。ただし、従来の紙と金庫による仕組みではなく、オープンネットワーク上に基盤が構築されている点が大きく異なると述べる。
インターフェース、リスク、そして2036年への道筋
6. インターフェースが主戦場となる。
誰もがビットコインを欲するようになるが、保有方法は様々となる。セルフカストディ、ETF、銀行、クレジット商品などが人とコインの間に立つべく競合すると予想される。
セイラー氏は「本物のビットコインへのエクスポージャーを維持できるかが本当の戦いである」と語る。同氏のモデルに批判的な声も、制約された供給量でペーパービットコインが増えすぎるリスクを警告している。
この危険性は、2022年のFTX破綻で現実化し、2014年のマウントゴックス事件でもすでに予兆があった。
7. 今後の課題を定義する5つの実質的リスク。
セイラー氏は今後の道筋が平坦であるとは考えていない。警戒すべき5つの脅威として、プロトコルの汚染、ペーパービットコイン、カストディの集権化、規制による支配、不確かな手数料市場を挙げる。
最後の点が長期的に最も重要である。ブロック報酬は徐々にゼロへと半減していくため、最終的にネットワークのセキュリティは取引手数料によって賄う必要がある。
大口法人保有層のレバレッジリスクに関する最近の警告は、ペーパークレーム（形式上の保有）リスクがもはや理論的なものではなく、すでに現実のものとなっていることを示す。
8. マイニングがエネルギーインフラへ。
マイニングは生の電力を通貨のセキュリティへと変換する。セイラー氏は、この分野が本格的なエネルギー事業へと成熟し続けるとみている。2021年の中国による禁止措置で業界が分散した後、多くが米国や他の市場へ移転し、より産業化し資本力も強化された。
優れた事業者は、単に高速なマシンだけではなく、電力契約や送電網との関係、財務基盤で競争力を高める。マイナーは、余剰電力や孤立電力の柔軟な買い手として、これまで無駄になっていたエネルギーを収益源に変える役割が拡大している。
9. 2036年までにビットコインが世界金融の基軸に。
2036年までに、セイラー氏はビットコインが個人、企業、政府のバランスシートに組み込まれると予想する。この動きはすでに始まっている。
2025年3月、米国大統領令により、犯罪・民事事件で押収したコインを活用した戦略的ビットコイン準備が設立され、原則として売却しない方針が打ち出された。
より多くの国が追随すれば、ビットコインは世界中の信用や決済を支える中立的準備資産となると同氏は指摘する。
このビジョンは大胆だが、セイラー氏は決して中立的な立場ではない。かつてマイクロストラテジーと呼ばれたストラテジーは、8万4730BTC超（約530億ドル相当）を保有していると提出資料で明らかにしている。
同社1社の保有量で、将来存在しうる全コインの約4%に達する。世界が今後、不変であり続ける基盤の上に構築するか否かが、ビットコインの次の10年を左右するといえる。
「ビットコインの役割は、すべてになることではない。変わらない“存在”であり続けることだ」とセイラー氏は述べた。
