韓国金融研究院（KIF）の最近の分析によると、韓国でビットコイン（BTC）のスポット型 上場投資信託（ETF）が導入されると、経済が大きく混乱する可能性がある。
同レポートは、暗号資産に連動するETF商品を承認する世界的なトレンドにもかかわらず、韓国市場が直面する可能性のある独自の課題に焦点を当てている。
韓国におけるビットコインETFの潜在的な落とし穴
最近、さまざまなグローバル市場でビットコインETFのスポットが承認・導入されたことで、韓国の金融界では大きな議論が巻き起こった。KIFの研究員であるLee Bo-mi氏は、”Review on Approval of Overseas Virtual Asset Spot ETFs “と題されたレポートの中で、これらの商品の潜在的な悪影響に対する懸念を表明した。
“仮想資産連動商品の発行と取引が認められれば、投資家は制度的な保護を受けることができる。金融会社は利益を上げるという利点がある一方、副作用もある」と説明した。
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リー氏は、ビットコインETFの導入に伴ういくつかの潜在的な副作用について説明した。資源配分の非効率化、仮想資産に関連するリスクへのエクスポージャーの拡大、金融の安定性の全体的な低下などだ。リー氏は、機関投資家はこれらの金融商品から利益を得るかもしれないが、より広範な経済的影響は有害になる可能性があると強調した。
例えば、今年初め、米証券取引委員会（SEC）がビットコインETFのスポッティングを承認したことで、価格が大きく変動した。ビットコインの価値は5ヶ月間で40％上昇したものの、仮想資産特有のボラティリティと投機的な性質はかなりのリスクをもたらす。アナリストは、韓国でも同様のボラティリティが発生し、金融市場が不安定化する可能性があると警告した。
世界的傾向と地域差
世界の他の金融規制当局も同様の暗号資産連動商品を承認している。2024年4月、香港証券先物委員会（SFC）はビットコインとイーサリアムのスポットETFを承認した。その後、英国の金融行為監督機構（FCA）も2024年5月に追随した。
しかし、各地域は規制環境や市場環境の違いを反映し、これらの金融商品に対するアプローチをカスタマイズしている。例えば、香港のスポット型ビットコインETFは現金償還方式を導入した。このアプローチは、米国で使用されているより面倒なスポット償還方法とは異なる。
一方、英国のアプローチは、これらのETFへの投資を機関投資家のみに制限している。こうした地域的な違いは、こうした商品を伝統的な金融システムに組み込むことの複雑さと潜在的なリスクを浮き彫りにしている。
李氏は、韓国でビットコインETFを導入すると、市場参加者が仮想資産を十分に吟味された安定的な投資オプションであると誤解する可能性があると警告した。この誤解により、機関投資家の資金がボラティリティの高い仮想資産に大量に流入する可能性がある。
その結果、不安定な金融状況が生まれる可能性がある。さらに、その結果生じる金融不安は、金融機関に流動性を確保するために伝統的資産を清算させ、市場のボラティリティをさらに悪化させる可能性がある。
イ氏は報告書の中で、仮想資産ベースのETFに関連するリスクを軽減するための強力な規制措置の重要性を強調した。十分な監視と投資家保護の仕組みがなければ、韓国市場は深刻な影響を受ける可能性があると主張した。
仮想資産市場の急成長と関連金融商品の普及には、慎重かつ十分な規制が必要だ。リー氏は、金融市場を保護し、投資家を守るための包括的な規制措置を求めた。彼女は、仮想資産が金融システムに与える影響は依然として不透明であると指摘し、変化する市場ダイナミクスに適応できる規制の緊急の必要性を強調した。
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