ビットコインの価格が下落し続け、ストラテジーがビットコインの備蓄を売却せざるを得なくなるという話が流れている。この懸念は大げさだが、基本的な考え方は本質的に正しいかもしれない。
いずれにせよ、トランプ米大統領が10日、関税の一時停止を発表した後、ビットコインと同社の株価は大幅に上昇した。売却の即時の危険は過ぎ去ったようだが、これらの要因は将来的に影響を及ぼす可能性がある。
ストラテジー、ビットコイン売却必要？
ストラテジー（旧MicroStrategy）がビットコインを購入し始めて以来、世界最大の保有者の1つとなり、市場の信頼の主要な柱となっている。
これにより、同社は財政的に強化されたが、同時にいくつかの課題も提示している。最大の保有者の一つであるため、マイケル・セイラー氏の会社が保有する一部を売却することを選択した場合、BTCの市場パフォーマンスに影響を与える可能性がある。
噂によれば、最近の提出書類に基づいて、そのような事態が避けられないかもしれない。SECの提出書類では、有利な株式または債務の資金調達にアクセスできない場合、損失を出してBTCを売却する必要があると記載されている。
この声明は存在するが、新しいものでも特別なものでもない。これはMicroStrategyの過去の2024年第1四半期およびそれ以前の10-Qレポートに見られる通常の記載である。
BeInCryptoは、今週初めに発表されたStrategyのForm 8-Kを報じ、その影響を分析した。このフォームでは、Strategyが先週ビットコインを購入せず、59.1億ドル以上の未実現損失を抱えていると主張している。
「我々は、ビットコインを売却したり、株式や債務の資金調達からの収益を使用したりするなど、費用を支払うための行動を取る必要があるかもしれない。これにより、四半期ごとの業績に大きな変動が生じる可能性がある」とStrategyのSEC提出書類は主張している。
最近の市場混乱の間、これらの未実現損失は暗号資産コミュニティに多くの不安を引き起こした。しかし、それがStrategyがすぐにビットコインを売却しなければならないことを意味するわけではない。いずれにせよ、トランプ氏の関税一時停止のため、同社の株価は今日上昇した。
いくつかの信頼できる売却シナリオ
これらの懸念には微妙な点が欠けているが、完全に根拠がないわけではない。マイケル・セイラー氏は、ビットコインが暴落してもStrategyは債務を返済できると主張したが、一部のコミュニティメンバーはこれらの主張が誤りまたは故意の虚偽であると考えている。
同氏の計画は、すでに大量に売却した際に株式を大幅に希薄化することを含む。
実際、いくつかのシナリオがStrategyにビットコインを売却させる可能性がある。価格が大幅に下落し、低迷し続ける場合、BTCの財務を利用せずに債務を履行する能力が圧迫される可能性がある。
同社の非BTC事業からの低収益はこの問題をさらに悪化させる。
さらに、Strategyはビットコインを担保として複数回ローンを受けている。BTCが担保の閾値を下回ると、マージンコールが部分的な売却を強制する可能性がある。しかし、そのようなシナリオは一般的な提出書類ではなく、特定のローン契約に記載される。
何よりも、強制売却の出現は市場のセンチメントに深刻な影響を与える可能性があるため、これらの噂は非常に重要である。
Strategyの株価とビットコインは現在高騰しており、売却の恐れは差し迫っていないように見える。しかし、基本的なマクロ経済状況は変わっていない。ビットコインが再び下落すれば、MSTRの市場における債務状況に影響を与える可能性が高い。
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