CryptoQuantのCEOであり、暗号資産分析の著名な人物であるキ・ヨンジュ氏は、従来のビットコインサイクル理論がもはや有効ではないと公に宣言した。
この大胆な発言は、同氏の過去の予測が現在では時代遅れであることを認めるものでもある。市場の性質が過去と比べて大きく変化していることを反映している。
なぜ伝統的なサイクル理論は崩壊したのか
キ・ヨンジュ氏の以前のビットコインサイクル理論は、クジラが蓄積する際に買い、個人投資家が参入する際に売るという2つの柱に基づいていた。
同氏はこれら2つの要因を過去の予測の基盤として使用しており、3月にはブルサイクルが終了したと以前に述べていた。
しかし、市場の動向が変化する中で、この理論がもはや適合しないことを認めた。同氏は、予測が誰かの投資判断に影響を与えたかもしれないと懸念を示し、謝罪した。
同氏が理論を放棄するに至った主な違いは、クジラの行動にある。過去には、クジラはビットコインを個人投資家に分配していた。しかし、現在では、古いクジラが新たに出現した長期的なクジラに売却していることに気づいた。
この変化により、保有者の数が増加し、トレーダーの数を上回るようになった。
ビットコインの機関投資家による採用は、同氏の予想を超え、多くのアナリストの予想も上回った。これにより、ビットコインの歴史では見られなかった市場環境が生まれ、比較が難しくなっている。
CryptoQuantの最近の分析は、同氏の主張を裏付けている。アナリストのBurakkesmeciは、オンチェーンデータが、これは以前のサイクルとは異なり、典型的な「個人投資家の熱狂」ではないことを明確に示していると指摘した。
チャートは2023年初頭から、個人投資家がBTCを売却し、その保有量が着実に減少していることを示している。対照的に、機関、ファンド、大口ウォレット—ETFを含む—はビットコインを積極的に蓄積している。
「このサイクルは2021年の狂気とは全く異なる。大衆の熱狂もなく、SNSも溢れていない。静かで賢い資金が現在舞台に立っており、多くの人々はまだ傍観している」とBurakkesmeciは述べた。
しかし、この新しい市場環境は予測を非常に難しくもしている。
以前のサイクルでは、投資家は個人保有者のパニックによって弱気市場を認識していた。しかし、今や差し迫った疑問が浮上する：弱気市場はどのように見えるのか、もし機関投資家が代わりにパニックに陥った場合？
それが今日のリスクマネージャーにとって最大の課題かもしれない。
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