世界には十分な原油がある。だが価格は上昇を続けており、その要因が海上にあるとJPモルガンは指摘する。原油を運ぶタンカーが単純に不足している現状。
同行は10月9日のリポートで、中東産油国の輸出が拡大する一方で、輸送のボトルネックが海運コストを押し上げていると警告した。
ホルムズ海峡を通る原油輸送量は7月・8月の750万バレルから9月には1200万バレルに拡大。ただし価格は高止まりしている。
世界の原油タンカー、輸送能力が限界に
JPモルガンによれば、世界のスーパータンカー923隻のうち、9月時点ですでに766隻が稼働中。さらにイラン船124隻は、米制裁の影響で主流の海運市場では実質的に利用できない状態。
残りの船舶はより長い航路となり、船間で原油を積み替える場合は10日かかることもある。
このためイラン産を除く中東原油の輸送には、2025年平均より35隻多くのスーパータンカーが必要となる。
「4月は原油不足が課題だったが、10月は輸送コストが問題だ」と、JPモルガンのナターシャ・カネバ氏、リューバ・サヴィノワ氏、アルテム・ファフレトディノフ氏は記した。
原油タンカー1隻、1日あたり116万ドルに
タンカー不足の影響は海運市場にすでに現れている。
10月7日、韓国向けのスーパータンカーが1日あたり116万2000ドルでチャーターされたと Seatradeが報じている。
一方、10月9日にはブレント原油価格が102.77ドル近辺、米国産原油は約93.13ドルで推移した。
輸送コストの高騰は精製業者にも打撃となっている。JPモルガンは、欧州の精製マージンがマイナスに転じ、一部設備の減産につながる恐れがあると警告した。
原油供給増で価格は下がるのか
今月初め、G7各国は緊急備蓄から1億バレルの放出で合意した。
また、トランプ米大統領もホルムズ海峡がガソリン価格の決定要因でなくなったと主張した。
しかし、JPモルガンの指摘はより本質的な疑問を投げかける。政府が放出した原油量が、輸送能力を超えた場合、一体どのような事態となるのか。
投資家にとっても、輸送能力の動向がますます重要となっている。タンカー関連の投資も、今回の混乱で注目を集めている。
当面は輸送コストが下がらなければ、追加供給による価格抑制効果は限定的となる見通し。
