XRPの価格が2024年11月の上昇以降、上値の重い展開が続いている。こうした停滞の背景には、トークン供給の統制や中央集権的な管理体制があるとの指摘が出ている。
暗号資産アナリストのホセ・ルイス・カバ氏は、XRPの市場行動を左右する「見えざる手」が存在すると分析。技術的な優位性にもかかわらず、供給面の制約や機関投資家からの需要の乏しさが、価格のブレイクアウトを阻んでいるとの見方を示した。
リップルのXRP供給管理
ビットコインやイーサリアムとは異なり、XRPは事前にマイニングされた。ローンチ時に1000億トークンが作成され、再びミントされることはない。リップルラボは当初、総供給量の80%を保有しており、2025年中頃には約42%を依然として管理している。
このうち約35%は月次エスクローアカウントにロックされており、7%はリップルのウォレットに残っている。
毎月、リップルは最大10億XRPをリリースし、流通供給量と価格動向に大きな影響を与えている。
この程度のコントロールは、XRPが本当に分散型資産と呼べるのかどうかについての議論を引き起こしている。市場の動きはもはや自然な需要と供給を反映していないとカバ氏は警告した。
「XRPの価格方向を完全に決定できるのは一つの手だけであり、それは好ましくない」と同氏は述べた。「私は技術アナリストとしてではなく、市場参加者として話している。」
機関投資家の需要は依然として不透明
高速で低コストの国際送金を目的に設計されたにもかかわらず、XRPはビットコインやイーサリアムが享受しているような機関投資家の支持を得ていない。
採用は薄いままである。リップルの中央銀行との取引に関する市場の不確実性や、実際の統合に関する公の情報の不足が疑念を生んでいる。このため、大口投資家が躊躇している可能性がある。
「XRPのチャートを見てください。2024年11月に急騰した後、横ばいになっている。それは健全なトレンドではない」とカバ氏はビットコインの明確な上昇傾向と比較して指摘した。
透明性の問題: プライベート台帳 vs パブリック台帳
もう一つの懸念は、XRPのデュアルレジャーアーキテクチャである。XRPレジャーは小売およびオープンな取引を処理する。しかし、リップルは報告によると、中央銀行がCBDCを探求するための専用の承認済みレジャーも開発した。
このプライベートバージョンはXRPレジャーと似た技術を使用しているが、一般にはアクセスできず、独立して運営されている。
このプライベートレジャーは公に監査可能ではない。将来的に2つのシステムが統合される可能性についての憶測もあるが、リップルはそのような計画を確認していない。多くの投資家にとって、この不透明さは警告である。
透明性と分散化が信頼のために不可欠な暗号資産市場において、XRPの閉鎖的なアーキテクチャは際立っている。
XRP価格、構造変化まで停滞
技術的には、XRPは設計通りに機能し続けている。しかし、構造的には課題に直面している。トークンの集中度が高く、需要が広がらず、ネットワークの透明性が限られているため、上昇の可能性が制限されている。
リップルがトークンの分配を分散化し、プライベートな運営を公開しない限り、または新たな採用の波が起こらない限り、XRPは横ばいのトレンドにとどまる可能性が高い。
価格の勢いは、カバ氏が強調したように、より広範な需要とガバナンスの変化がなければ戻らない。
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