一部のアナリストは、CLARITY法案が成立すればビットコイン（BTC）は20万ドルに到達する可能性があると指摘する。しかし、その実現には大きな壁がある。同法案と上院での採決の間には現在7つの障害が立ちはだかっている。
CLARITY法案は、どの米国政府機関が暗号資産を監督するのかを決定する内容。同法案は6月1日以降、上院の日程表に掲載されているが、いまだ採決されていない。
なぜ20万ドルが1つの法案にかかっているのか
この数字は1つのシナリオを示すもので、確定的な予測ではない。調査部門FMインテリジェンスは、今後1年間でビットコインは13万5000ドルから20万ドルの範囲になると見込む。ただし、確率は4分の1、しかも同法案が11月の中間選挙前に署名されることが条件。メインシナリオは9万5000ドルから13万ドルにとどまると公表されているシナリオ。
次にそのギャップを見る必要がある。ビットコインは現在6万4671ドルで推移しており、1日で0.48%上昇。時価総額は1兆2900億ドル。
20万ドルに到達するには、ビットコインの市場価格がほぼ3倍になる必要がある。現在の価格は、2025年10月6日に記録した過去最高値12万6080ドルの約49%下にある。
ただし、今月センチメントは好転している。スコット・ベセント米財務長官は7月21日、「議会は残り1ヤードのところまで来ている」と発言した。これを受け、ビットコインは6万7000ドル近くまで急上昇。7月上旬の安値から約15%上昇した。
「CLARITY法案が正式に成立すれば、これが究極の起爆剤となり、機関投資家らによる“乗り遅れ”への恐れから新たなブルランが始まるだろう」―フォーブスはZXスクエアード・キャピタルのCK・ジェン氏の見解を引用して報じている。
CK・ジェン氏はかつてクレディ・スイスでリスク管理を担当。現在はヘッジファンドZXスクエアード・キャピタルを運営。
ウォール街はすでに失敗の一部を織り込んでいる
大手銀行は逆の動きだ。シティは7月1日、ビットコインの12カ月目標を8万2000ドルに引き下げた。これで今年2度目の下方修正。年初は14万3000ドル、3月に11万2000ドルへ修正していた。
目標値は今年43%低下。毎回、ビットコインではなく、法案の停滞を理由として挙げている。
アレックス・ソーンダース氏は同行のマクロ経済・分散型金融（DeFi）調査を指揮。同氏は3月、「米国での立法の時間は限られている」と警告していた。
スタンダードチャータードはやや強気だが控えめな見方。ジェフリー・ケンドリック氏は7月半ば、年末目標を10万ドルで維持した。現在値から55%の上昇が必要。
法案成立を阻む7つの障害
以下の障害が、アナリストらが想定するCLARITY法案の可決を難しくしている主な要因といえる。
1．法案阻止派の上院議員は反暗号資産派ではない
7人の民主党議員が現行案に反対する共同声明を7月22日に発表した。キャサリン・コルテス・マスト氏、アンジェラ・オルソブルックス氏、コーリー・ブッカー氏、ルーベン・ガレゴ氏、ジョン・ヒッケンルーパー氏、マーク・ワーナー氏、ラファエル・ワーノック氏が名を連ねる。
意外なことに、この7人全員が2025年6月のステーブルコイン法「GENIUS法案」には賛成票を投じていた。
同法案は68対30で可決、うち民主党から18人が賛成したと上院記録が示す。数週間後、トランプ米大統領が署名し法制化された。
エリザベス・ウォーレン氏は同法案に反対票を投じ、現在も反対姿勢を維持。もともと支持を取り付けることは困難だったため、同氏は障害とならない。
障壁となっているのは、実際に暗号資産支持の実績がある議員たち。
2．共和党だけでは60票に届かない
上院議員は討論終結に同意しなければ、いかなる法案も停滞させることが可能。この停滞を打破するには60票が必要。共和党は53議席保有で、残り7票を民主党から得なければならない。
3．トランプ氏は暗号資産で14億ドルを得た
上院銀行委員会の少数党スタッフが大統領の財務情報開示書を精査した。その結果、2025年だけで暗号資産からの収入が14億ドル超にのぼることが判明した。詳細
トランプ氏の家族のDeFi事業であるWorld Liberty Financialが7億9900万ドルを供給した。さらにミームコイン「TRUMP」は6億3600万ドルを上積みした。
4. 新規則を執行できるのはトランプ政権の司法省のみ
共和党は7月22日に新たな倫理規定案を公表し、トランプ氏も同意した。上院銀行委員会少数党筆頭のウォーレン氏は、この案には抜け穴があると指摘する。
同氏は、州検事総長は規則を執行できないと主張する。また、この規則はトランプ氏が退任すれば無効となる。
「ドナルド・トランプ氏は暗号資産事業から14億ドル超の利益を得たが、この法案には今後も同氏が次の14億ドルを稼ぎ出すのを防ぐ手立てはない。……この法案は成立すべきではない」とウォーレン上院議員は述べた。
5. 実質的な締切日は8月7日
上院の夏季休会は8月10日から始まる。上院独自のカレンダーによれば、8月7日金曜日が議員らが地元に戻る前の最終勤務日となる。
6. 9月は実働日数14日だけ
上院議員は9月14日に戻る。10月5日には中間選挙キャンペーンのため再び離れる。
予定された実働日は14日しかない。1年かけて交渉された法案としては極めて限られた期間となる。
7. 下院が上院案を拒否する可能性
スコット委員長は5月14日にこの法案を15対9で委員会通過させた。その後、上院が独自の文案を導入した。
下院は2025年7月に異なる文案を294対134で可決した。今後、上院の300ページに及ぶ草案を受け入れるか、妥協点を交渉する必要がある。
法案の核心に潜む落とし穴
市場では楽観ムードが急速に強まっている。予想市場カリシでは、2027年4月までに法案成立の確率が1週間で33%から52%に上昇した。
しかし強気な見方の中にリスクが潜む。ビットコインが追い風を得るには、中間選挙前の法案署名が必要となる。未解決な対立は、大統領が暗号資産からどれだけ利益を得続けてよいかという点である。
成立すればトランプ氏の勝利となるが、そのタイミングは有権者が議会の構成を決める直前にあたる。一方、民主党側が成立を阻止しても失うものは少ない。なぜなら同法案が抱える障害からして自然失効に近い状況に陥るからだ。
すでに暗号資産を支持した経験を持つ7人の上院議員は、この改正案が支持に値するか否か、改めて判断を迫られる。
