ビットコイン（BTC）は4月に11％上昇している。この上昇を維持できれば、BTCとしては2025年4月以来、最も好調な月間記録となる。
現在、市場の関心は5月へと移行している。アナリストらは今後のビットコインに悲観的な見方を示している。
ビットコイン、4月の11％上昇も5月の天井リスク
直近の上昇は、3月の1.81％という小幅な上げに続くものでもある。いずれも、急激な下落トレンドからの回復だった。ビットコインは2025年10月から2026年2月まで、5カ月連続で下落しており、11月には17.67％、2月には14.94％下落している。
この反転局面は、5月を迎えるタイミングでさらなる注目を集めている。アナリストのMerlijn The Trader氏は、X（旧ツイッター）で、4年周期の中間選挙パターンが繰り返されていると指摘した。
同氏は、2014年・2018年・2022年の5月高値が、その後61％、65％、66％の下落に先行していた事例を挙げ、今回も同様の反転があればBTCは3万ドル近辺まで下落する可能性に言及している。
「5月に売って立ち去れ。これは中間選挙の年にだけ、毎回のことだ」と同氏は述べている。「3つの言葉。3つのサイクル。今、第4のサイクル進行中だ」
Coinglassのデータでも、中間選挙年である2018年と2022年の5月は下落して終えており、この弱気の見方を補強している。以前、バイナンスリサーチも、BTCが米国中間選挙の年に平均56％の下落となっている事実を指摘していた。
オンチェーン指標も弱気を補強
季節要因以外にも、オンチェーンアナリストらは構造的な弱さを指摘している。Crypto Dan氏は、BTCが「典型的なベアサイクル（弱気相場）」内にあると述べ、資金調達率（ファンディングレート）のマイナス圏が市場センチメントの弱さを裏付けているとした。
「現在の価格帯はサイクル的に見れば間違いなく割安だが、新たなブルサイクル（強気相場）転換点に到達したと結論付けるには、まだ根拠が不十分と考える」と同氏は記している。
グラスノードのデータも慎重姿勢を裏付けた。価格がトゥルーマーケット・ミーンと短期保有者の取得コスト基準で頭打ちとなり、レジスタンスが意識され、中期的な下落バイアスを示唆している。
「この動きは、ベアマーケットの典型的パターンであり、最も価格に敏感な層の損益分岐点に価格が迫ると、手仕舞い圧力が新規需要を上回り、上昇モメンタムを消耗させる」とレポートは指摘する。
短期保有者の実現利益24時間移動平均（SMA）は、ビットコイン価格が8万ドルに迫る中で時給400万ドルに急増した。これは上昇時の利益確定売りが活発化しており、ラリー（上昇）の継続性が制限されることを示唆している。
BeInCryptoの最近のインタビューで、Into The Cryptoverseのベンジャミン・カウェンCEO（元NASA研究員）もビットコインのベアマーケット（弱気相場）の基本シナリオとなる底値時期は2026年10月だと述べ、さらに下落の可能性を示唆した。
ただし、すべての指標が弱気というわけではない。カウェンCEOは、ビットコインが5月にも底値を打つシナリオも指摘した。
「ビットコインの底値は5月にも訪れる可能性がある。ただし、それが起こるためには、これまでの中間選挙年の水準を大きく下回るような大規模な投げ売りが必要となるだろう」と同氏は述べる。
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一方で、機関投資家の参入が再び見られる。シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）の建玉と、現物型上場投資信託（ETF）の運用資産残高（AUM）も回復の初期兆候を示している。
さらに、継続的なショートバイアスが需要回復時のショートスクイーズの余地を残す。バイナンスリサーチは、米中間選挙以降12カ月で約54％の上昇を個別に追跡しており、足元の弱含みが解消すれば回復の可能性を示唆する。
