AMD株は11月5日の安値から40％上昇し、同週にNvidiaは創業者兼CEOを失った。ジェンスン・フアンCEOは木曜日に辞任し、Nvidia株は直近高値から18％超下落した。
AMDは現在、過去最高値よりおよそ15％安い水準で推移している。600ドルが次の大きな節目とみられる。この動きを説明する3つの要因と、今後の展開についてまとめた。
1. NvidiaがAIブームの象徴を失った
11月8日、Nvidia取締役会はフアン氏の中国工作員との関係について調査を開始した。3日後には第二の不祥事報道が続いた。
木曜日、フアン氏がNvidiaを退任した。33年にわたる在任だった。取締役会は新たなCEOを探している間、コレット・クレスCFOが暫定CEOを務めている。
投資家は素早く動いた。Nvidiaは木曜日に196.25ドルから約160ドルまで下落し、18％安となった。辞任報道後の下落分は約7％だった。
AMDはNvidiaのGPUと最も直接競合する企業として、逆に買われている。
2. NvidiaのCUDAの優位性に亀裂
CUDA（Compute Unified Device Architecture）はNvidia独自のソフトウェア基盤である。長年にわたり、競合チップへのAIワークロード移行を遅く、高コストにしてきた。
投資家マルセロ・P・リマ氏は、その障壁が崩れたと指摘する。
「NvidiaのCUDAの堀は消えた。Anthropicはすべての計算能力を代替可能と見ている。Mythosはわずか3日でAMDのハードウェア上で動作可能となった」とマルセロ・P・リマ氏はXに投稿した。
同氏の投稿に添付されたチャートは、より限定的な成果を示す。Anthropicの制限付きモデル「Claude Mythos Preview」は、AMD MI355X GPU上で1モデルのプロンプト処理を実現するのに約3日かかった。
従来のエンジニアリング手法では、同様の作業に6カ月から12カ月要していた。
これはあくまで1つのワークロードであり、全面移行には至らない。それでも、移植期間が短縮し続ければ、Nvidiaの価格支配力を支えてきた切り替えコストは低下しかねない。
3. AMD株価チャートが上昇トレンドに転換
フィボナッチ・リトレースメントは、過去の値動き比率から主要な支持・抵抗帯を示す。AMD株のチャートでは、10月6日の高値から11月5日の安値までを基準として描かれている。
AMDはすでに0.618水準（545ドル）を回復し、現在はこれが支持線となっている。本稿執筆時点で同株は562ドル前後で推移する。
次の抵抗は0.786水準（592ドル）である。心理的節目の600ドルを目前に控えており、オッペンハイマーの目標株価とも重なる。
この水準を明確に上抜ければ、10月の過去最高値658ドルの更新も視野に入る。
一方、下値で注視すべきは0.5水準の514ドルである。ここを割り込むと上昇シナリオは崩れる。
AMD株上昇を阻む懸念材料は何か
この上昇局面も、今後4つの本格的な試練が待ち受けている。
- 11月17日のNvidia決算。 クレス下での初めての強い決算発表となれば、市場リーダーに資金が戻る可能性。
- 信頼できる常任CEO。 Nvidia取締役会は社内外の候補を検討中。強力な人選となれば資金の流出を鈍化させる可能性。
- バリュエーション。 Motley Foolの分析では、AMD株は依然割高と指摘。AMDが2027年の成長目標を達成しても、バリュエーションは現時点のNvidia株を上回る水準。
- 514ドル割れ。 0.5フィボナッチ水準を終値で下回ると、強気なトレンドが否定される。
ファン氏の退任で、AIブームの象徴がNvidiaから消えた。AMDにとって、11月後半はスキャンダルより600ドルの攻防が焦点。
