ヘルスケア株は、過去6カ月でテクノロジー株を35.6ポイント上回った。この差は25年ぶりの高水準であり、投資家がAI株から資金を移した結果である。
The Kobeissi Letterによれば、この期間にヘルスケア株は31.7％上昇し、テック株は3.9％下落した。この傾向は6月初めまでとは対照的で、当時はテック株が45.6ポイントのリードだった。
AIへの懸念が資金を製薬企業へと動かした理由
この資金移動は春の終わりごろから顕著となった。AI取引への信頼が弱まったためである。ブルームバーグによれば、4月末から10月26日までにS&P500ヘルスケア指数はおよそ23％上昇した。
他のすべてのセクターを上回る上昇であり、イーライリリー、アッヴィ、ジョンソン・エンド・ジョンソンがその牽引役となった。ゴールドマン・サックスも10月に
AI銘柄を敬遠する投資家の資金をヘルスケアに誘導した。
10月を通じてその差は広がった。モーニングスターの米国テクノロジー指数は同月6.62％下落した一方、ヘルスケア指数は8.82％上昇した。
11月にはAI銘柄の売りが強まり、11月5日にはナスダックが
データセンター鈍化への懸念から5.52％下落した。
また、ヘルスケア保険会社や病院運営会社も
上昇しており、民主党が
議会で主導権を握ったことが背景にある。
ヘルスケア株リードは「ドットコムバブル崩壊」以来
これらの動きの結果、ヘルスケア株のリードは今世紀でもまれな規模となった。The Kobeissi Letterは、これを上回ったのは一度だけと指摘している。
それはドットコムバブル崩壊後で、ヘルスケア株のリードが最大48.5ポイントに達した。なお、2008年の金融危機時には22.9ポイント、2022年の弱気相場では21.2ポイントだった。
ドットコム時代は、テック株の大幅下落も示している。MSCIの調査によれば、2000年3月から2002年9月にかけ、米国のテクノロジー・通信株は約80％下落した。その他の市場は22％の下落だった。
ただし、MSCIは、現在のテック主要銘柄は利益率や収益性でドットコム期の企業とは異なる点も指摘している。
ヘルスケア株リード縮小の可能性
この記録的な差が今後も続くとは限らない。モーニングスターは目下のヘルスケア株を米国で3番目に割高と評価している。
収益も引き続き焦点となる。ジョンソン・エンド・ジョンソンの
10月の決算は市場予想を下回り、ヘルスケアの伸びは過去1カ月以上で最も弱かったとブルームバーグは報じている。
また、テクノロジー株も反発力を見せている。セクターは11月9日に2.5％上昇し、S&P500の全セクターが
上昇した。
この分断は、特にテック銘柄の構成比が大きい時価総額加重型インデックスファンドの保有者にとって重要である。10月には、標準のS&P500が0.9％下落した一方、均等加重型S&P500は5％上昇した。
ヘルスケア株のリードが維持されれば、テック銘柄中心のファンドにとって重荷となり続ける可能性がある。
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