ハイパーリキッド（HYPE）は約10%上昇し、63ドル超の水準となった。11億6000万ドル規模の買い戻しプログラムが、ETF流入増加やバイナンス逆転への期待と重なった。
この動きでハイパーリキッドの時価総額は150億ドルを超え、グローバルランキングで11位へ浮上した。HYPEは過去7日間で主要資産の大半を上回るパフォーマンスを見せた。
ハイパーリキッドの買い戻しエンジンがHYPEの上昇を下支え
アシスタンスファンドがHYPE上昇の中心に位置する。ハイパーリキッドは取引手数料収入のほぼ全額、11億6000万ドル超をHYPEの買い戻しに活用している。
「HYPEの直近の急騰はETF期待ではなく、ハイパーリキッドの組み込み型買い戻しメカニズムによる影響が大きい。ローンチ以降、ハイパーリキッドは取引手数料収入のほぼ全額、11億6000万ドル超をアシスタンスファンド経由でオープンマーケットにおけるHYPE買い戻しへと投入してきた」とWuBlockchainはForbes寄稿者ゼノン・カプロン氏のコメントを引用し報じた。
プロトコルは、パーペチュアル取引や現物取引のほとんどの手数料収入をHYPE現物の買い戻しに回している。この仕組みはトークンロック解除時の売り圧も吸収してきた。これは、トレーダーが指摘する最近のHYPE急伸の要因となっている。
ブルームバーグETFアナリストのジェームズ・セイファート氏は、21シェアーズのTHYPとビットワイズのBHYPで5月のローンチ以降、累計約5300万ドルの流入があったと付け加えた。
これらの資金流入は機関投資家によるHYPEのETF需要増加とも歩調を合わせている。カプロン氏は、このモデルは取引高に左右されるため、取引活動が継続的に低下すると買い戻しの下支え効果が弱まると指摘した。
アナリストがバイナンス逆転シナリオを提起
ブロックチェーンアナリストのサイモン・デディック氏は、ハイパーリキッドを価格動向以上に構造的な挑戦者と位置づけ、分散型取引所（DEX）が「最も強力かつ利益吸収力の高い機関」としてバイナンスに取って代わる可能性に言及した。
「HYPEがBNBを逆転したその日、この業界は従来の足かせを打破できることを証明する。その日は多くの人が思うより近いかもしれない」と同氏は語った。
デディック氏は、ハイパーリキッドの透明性の高い取引モデルがバイナンスのBNBと一線を画すと主張した。この考え方は、デリバティブ取引高で取引所のヒエラルキーに挑戦しているという広範な報道とも合致する。
アーティミスによれば、ハイパーリキッドは年初に推定2兆6000億ドルの名目取引高を記録した。これはコインベースの1兆4000億ドルを大きく上回り、ほぼ2倍の活動量となった。
この節目は、分散型取引所が中央集権型取引所と規模・影響力で競い始めたのではないかとの議論を促している。
「ハイパーリキッドは静かにコインベースを追い抜きつつある。取引高（名目）：コインベース：1兆4000億ドル、ハイパーリキッド：2兆6000億ドル。中央集権型取引所のほぼ2倍だ…オンチェーン取引所から。そして市場はすでにその動きに注目している」とアーティミスはコメントした。
HYPEは買い戻しが奏功、PUMPは失速した理由
HYPEの買い戻し戦略は、Pump.fun（PUMP）との対比で注目を集めている。PUMPは1トークン当たり約0.0018ドルで推移し、9月の高値から約80%下落。3億5000万ドル超の買い戻し実施にもかかわらず低迷している。
BeInCryptoは以前、希薄化とクジラによる売りが買い圧力を相殺しているPump.funの買い戻し不足について報じた。
両者の違いは収益の質にある。ハイパーリキッドのパーペチュアル取引手数料は、1兆ドル規模のパーペチュアル取引高を基盤とし、繰り返し発生、かつプロフェッショナルな利用者層に根ざしている。
Pump.funの収益はミームコイン市場のサイクルに左右されるため、市場の関心が薄れると買い戻しプログラムの原資が不足することとなる。
より広範な暗号資産市場の下落局面でもこの構造が維持されるかは依然として不透明である。オンチェーン収益、ETF資金の流入、そして信頼に足るフリップニングのシナリオ、これらはいずれも同じ方向を指し示している。
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