韓国の金融規制当局は、レバレッジ型ETFへの取り締まりによって不安定な株式市場を沈静化させようとした。しかし、かえって市場の混乱を招く結果となった。
サムスン電子およびSKハイニックスに連動するレバレッジ型ETFへの規制強化で、個人投資家に追加の現金担保を課したが、投機熱は収まらなかった。個人投資資金は一斉にコスダック小型株へと流入し、7月30日の安値から現時点で30%上昇している。
半導体ETF規制がコスダック高騰の引き金に
コスダック指数は月曜日だけで6.8%上昇し、今月3回目となる韓国取引所のプログラム売買一時停止措置を発動した。
新韓証券のパク・ウヨルETFアナリストは、この資金の流れを次のように説明した。「本日を中心に、コスダックにより多くの資金が流入している」と同氏は述べた。「レバレッジ型個別株ETFに移っていたボラティリティを好む個人投資家が、再びコスダックに戻ると予想している」
すでにAIブーム失速による売りがコスピを6月の高値から7月下旬の安値までほぼ40%下落させ、強制清算と数十億ドル規模の証拠金取引の巻き戻しにつながっていた。BeInCryptoは、SKハイニックス連動のレバレッジETFが45%崩落し、当局が同商品の市場変動増幅効果を認めたと報じている。
当局がその後、現金担保規制を強化した際、次に投機資金がどこへ向かうかを十分に想定していなかった。
コスダック対コスピ：2000年以来の格差拡大
先週はコスダックが大幅上昇し、コスピは下落した。小型株指数は現在、ベンチマーク比でドットコムバブル期以来の格差拡大を記録しつつある。
韓国の個人投資家層は高ボラティリティ取引に対する旺盛な志向で知られ、暗号資産市場にも影響してきた。BeInCryptoは、AI売りがピークとなった時期にはビットコインのボラティリティがコスピを下回っていたことも報じている。
現在小型株市場に流入しているトレーダーは、かつて半導体ETFブームを牽引した層と同じである。規制当局は一歩後れを取っている状況。
今回のコスダック上昇が本格的なものかどうかは、韓国のAI関連売りが底打ちしたかどうか次第である。もし短期的な投機の舞台にとどまるなら、相場のサーキットブレーカーが繰り返し発動され続けるだろう。
