ビットコイン（BTC）のハッシュレートが過去最高値の6.5％差まで回復したことが、Glassnodeのデータで明らかになった。複数の大手公開マイナーが人工知能（AI）向けクライアントへ電力供給を転用する中での反発となった。
3カ月前、ネットワークは過去最長となるハッシュレート低下局面にあった。だが、現在のデータは民間や国際オペレーターがAI転換後の空白を埋めていることを示す。
ビットコインのハッシュレート、下値を維持し過去最高に迫る
オンチェーンアナリストのウィル・クレメンテ氏はX上で、マイナーのAI転換にもかかわらず、ハッシュレートがほぼ記録的な水準に回復していると指摘した。
ハッシュレートの14日移動平均は2025年末に約1.135ゼタハッシュ毎秒（ZH/s）でピークを付けた。その後、2025年10月から2026年2月にかけて約22％下落した。
下落は870エクサハッシュ毎秒（EH/s）付近で下げ止まりを見せた。2月にハッシュレートは急反発し、6月と8月にはこの支持線を再度試した。
いずれの試しも維持された。直近の上昇局面は、2月の反発以降で最も急であり、この指標は約1.06ZH/sまで上昇した。
BeInCryptoが8月に公開した分析では、この下落が過去最長で底打ちの兆しがないとされていた。結果的に、8月の再テストが下値の目処となった。
価格は異なる動きを示す。BTCは7万9774ドルで取引され、過去24時間で0.8％下落。過去最高値12万6210ドルからは約37％安となっている。
一方、ハッシュレートは自身の過去最高値からわずか6.5％下回るのみ。この差は、マイナーが短期の利益追求よりも長期的な拡張を志向していることを示唆する。
| 指標 | 2026年8月5日 | 2026年10月27日 |
|---|---|---|
| BTC価格 | 6万4078ドル | 7万9774ドル |
| ハッシュレート（Glassnode） | 898EH/s、30日平均、減少中 | 約1060EH/s、14日平均、増加中 |
| マイニング難易度 | 126.23T | 140.58T |
| ハッシュ価格 | 約30～32ドル／PH・日 | 約36ドル／PH・日 |
マイニング難易度、過去最高水準へ再接近
難易度の動向も同様だ。ネットワークは10月16日に難易度を5.92％引き上げ、140兆5800億に到達した（データ出典：mempool）。
10月29日にはさらに約5～6％の追加上昇が予測される。これほど大きな連続調整は2026年内で際立ち、今年のほとんどの調整は下方だった。
Glassnodeのチャートはその変遷を示す。2025年10月末の過去最高155兆9700億から、2月には約126兆まで下落した。
春の短い反発を経て、6月には124兆9300億で底打ち。10.09％の下げ幅は今年最大だった。
予測通りなら、難易度は約148兆～150兆となる見通し。2025年末以来の高水準で、過去最高からも4～5％差にとどまることになる。
8月の分析では、秋まで前年比マイナスが続けば、ビットコインのセキュリティバジェットが恒常的に縮小する証左になると指摘された。現時点の数値は、2025年末の記録が高すぎるため依然マイナスだ。ただし、難易度やハッシュレートの上昇は縮小傾向の停止を示唆する。
AI転換の動きは鈍化せず
回復はマイナーがAI事業から撤退したことを意味しない。Riot Platformsは8月10日、テキサス州ロックデール施設で20年契約・191メガワット（MW）のホスティング契約を開示した。
契約総額は91億ドル、延長オプションを含めると161億ドル規模。報道ではクライアントにAnthropicを挙げるが、Riotは顧客名を明かしていない。
10月、The InformationはIRENがAnthropicと複数年に及ぶクラウド契約を締結したと報じた。ただし両社からの公式発表はない。
IRENもマイニング事業から撤退予定。同社は12月31日までに約23.2EH/sの設備を廃止する計画を示す。
BlocksBridge Consultingによると、公開マイナーの実効ハッシュレートは2026年前半で15％減少。上場マイナーが公表したAIおよびハイパフォーマンスコンピューティング（HPC）事業の契約総額は700億ドル超に拡大した。
ただしCoinSharesの推計では、このうち年額で実際に請求されているのは現状11億ドル程度。ViaBTCのハイポ・ヤンCEOは、AIが最も高コストな拠点でマイニング事業の撤退を促していると指摘した。
個人マイナーと新興地域が失われたビットコイン・ハッシュレートを補う
公開企業のマイナーが縮小する中、新たなハッシュレートは他から供給されている。上場企業の中で明確な例外はビットディアである。
同社の自己マイニング・ハッシュレートは9月に82.3EH/sとなり、1年前の35EH/sから増加した。
旧型マシンも再流通している。ブロックスブリッジは、公的マイナーが引退させたマシンを、電力コストの安い小規模事業者が購入していると示唆した。
テキサスも役割を果たした。ルクソールは、9月の回復の主因を、9月12日の同州電力網が夏のピークを終えた後にテキサスのマイナーフリートが復帰したためと説明する。
地理的な広がりも見られる。ハッシュレート・インデックスのデータによると、エチオピアのハッシュレートは第1四半期で前年比129%増。パラグアイは54%増、オマーンは28%増だった。
価格も追い風となった。9月下旬にはBTC価格がJPモルガン推定の生産コスト8万5000ドル台に回復した。一方、カプリオール社のハッシュリボン指標は、8月27日にマイナーの撤退が終わったことを示した。
クリプトクアントのキー・ヤング・ジュCEOは、ハッシュレートの回復をビットコインにとっての間接的な強気シグナルと評した。
ハッシュレート回復がもたらすビットコインの安全性
ハッシュレートはネットワークを守る計算能力を示す。過去最高水準にあることは、ビットコインへの攻撃が歴史上最もコスト高となっていることを意味する。
また、データは所有構造の分散を示唆する。民間事業者や新興地域が上場マイナーのシェアを奪っている。一部のアナリストは、このエネルギー基盤がビットコインの価値評価を支えていると指摘する。
リスクも残る。ハッシュプライスは10月25日に1ペタハッシュあたり約36ドルまで下落、1か月で約11%減少した（ハッシュレート・インデックス調べ）。
難易度上昇局面では、BTC価格が上がらなければマージン圧縮が進む。アイレンの12月撤退計画は、ハッシュレートの一部減少要因となる可能性がある。
現時点で、生成AIへ人材が流出してもネットワークの安全性は維持されている。回復を維持できるかどうかは、BTC価格が難易度上昇に見合う水準で推移するかにかかっている。
