日本の株式指標である日経平均株価は、米国と日本による歴史的な協調介入で円買い支援が行われた火曜日も、ほぼ動かなかった。だが、キオクシアホールディングスの決算未達が、本格的な下落局面がまだ訪れていない可能性を示唆している。
東京とワシントンは、数カ月続いた円安に歯止めをかけるため介入した。その数日後、キオクシアは市場予想を下回る業績見通しを発表した。いずれの事象も、現時点で市場は冷静に受け止めている。ただ、日銀の利上げや円高圧力といった根本的なリスクは依然として解消されていない。
市場反応は限定的
日経平均株価は火曜日、前日比0.6%安の6万3300円前後となった。月曜日の1.4%安に続く下落。
いずれも投資家が懸念していた売りの規模に比べ穏やかな動きである。東京とワシントンは数十年ぶりに協調して円買い介入を実施したことを確認したばかりだった。
キオクシアホールディングスは火曜日、小幅上昇した。だが、ソフトバンクグループやアドバンテストなど他の日本株は下落し、特に半導体関連が売りを主導した。
この動きはキオクシア株が6月の高値から65%下落した流れを受け継ぐもの。今回の決算前から株主還元策への思惑が高まっていた。
為替は1ドル=155～157円近辺で推移している。先週は片山さつき財務相とスコット・ベセント米財務長官が協調介入を確認した際、2営業日で最大3.8%円高となった。
キオクシアに依然として重荷
キオクシアは7月31日、2025年3月期上期の営業利益見通しが市場予想を下回った。同日に1株を3株に株式分割し、自社株買いも発表したが、業績未達自体は解決していない。
円高はこの問題をさらに深刻化させる。キオクシアは輸出依存度の高いメモリ半導体メーカーであり、円高時は海外売上高が目減りする。通貨要因による逆風が業績見通しをさらに圧迫する構図。
タイミングも悪い。世界的なメモリ半導体価格は依然として乱高下しており、7月を通じてAI半導体関連株も軟調だった。韓国のSKハイニックス、サムスン電子も大幅な株価変動を記録した。
より大きなリスクは日本銀行（日銀）にある。中央銀行は先週、政策金利を1%に据え置いたが、利上げの可能性も否定しなかった。ベセント米財務長官は、上田和夫総裁に一段の引き締めを求め続けている。
日銀の次回政策決定会合は9月に予定されており、市場の注目が集まっている。仮に利上げとなれば、円高がさらに進む余地が広がる。為替が再び最近の安値に戻れば、追加介入も示唆されている。
この展開はキオクシアにとって厳しい状況。業績見通しを下方修正したばかりで、依存する為替は一段の円高基調となっている。
キオクシア株の下落が続くかどうかは、同社の業績よりも6週間後の日銀の決定次第となる可能性が高い。
