ソラナ（SOL）で、2週間という短期間に2つのオンチェーン異変が同時発生した。週間DEX取引高が約82%急減したほか、主要保有者層がその減少とほぼ同時期に持ち分を減らし始めた。DuneとGlassnodeのデータによると、両事象はほぼ同時に発生しており、その中心にはミームコインのローンチパッドがある。
重要なのはそのタイミングである。以下に内容の関連性を示す。
ソラナDEX取引高、2週間で急減
下落は急激かつ直近で発生した。Duneのデータによれば、5月11日の週におけるソラナ・プロトコル全体の週間DEX取引高は約1043億ドルだった。このうち、Meteoraは931億ドルを占めていた。2週間後の5月25日の週には、全体の取引高は約188億ドルに減少、メテオラは92億ドルまで落ち込んだ。
2週間で取引高は約82%減少し、最大プラットフォームへの影響が特に大きかった。
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Meteora単体で週間取引高が800億ドル以上減少した。下落は特定のDEXに限らず、かつてソラナ取引を特徴付けた投機的資金の枯渇を示す。
この傾向は1月以降続いており、ネットワーク全体の週間DEX取引高は50%以上減少した。資金流出の原因と、それにどう誰が反応したかが注目点である。
ミームコイン・ローンチパッド沈静化
答えはミームコインにある。ソラナのDEX取引高は、ローンチパッドでミームコインが新規発行され、トレーダーがこれを追い、その過程をDEXが処理する――というフライホイールで長らく回っていた。このエンジンはイーサリアムをも凌駕する場面があったが、足元で停止した。
オンチェーンデータによると、2026年初頭には新たなミームコインのローンチ数がおよそ半減した。ローンチパッド活動の冷え込みや、新規取引対象となるトークン供給の減少が鮮明になっている。取引材料が乏しくなり、週次DEX取引高を押し上げていた投機資金が流入しなくなった。取引ボット収益も同様に減ったとみられる。
Meteoraのデータが、この関係性を如実に物語る。ミームコインとローンチの循環に特化する取引所が、広範な市場全体の下落だけで800億ドル超も週間取引高を失うことはない。
失速が起きるのは、取引を生む新規ローンチが途絶えたときである。DEX取引高下落の本質は、ミームコイン投機の崩壊にある。そのタイミングが、その後の動向にも影響する。
重なる動き：主要保有層が同時期に売却
ここで2つのデータが接点を持つ。GlassnodeのHODL Waves（コインの保有期間別に供給量を分類する指標）によれば、1年～2年保有層は5月21日時点でSOL供給量の16.049%を保持していた。6月1日には約15%まで減少した。
売却圧力は5月21日に始まり、DEX取引高が急減した5月11日から25日の期間に重なる。2つのオンチェーンシグナルは、ほぼ同じタイミングで転換した。この層は2024年から2025年のソラナのブーム時期に取得したトークンを持つ。
そのブームを支えていたのも、今まさに枯渇しつつあるミームコイン取引高である。
このデータは、取引高の崩壊が保有層の売却を直接引き起こした証拠ではない。本稿もその主張はしない。ただ、両者のタイムラインには明確な重なりがある。ソラナ取引経済を支えていた活動が収縮する中、同じ期間に長期保有者が手放し始めた。
ソラナDEX取引高の激減が引き金なのか、それとも並行する症状なのか。両者は現在相関して進行中であり、今後数週間の動向が答えを示す見通し。
