暗号資産投資家にとって最も明確な警告の1つは、ステーブルコインから発せられている。
Glassnodeによると、ステーブルコインの供給量は11月9日までの30日間で142億ドル減少した。この減少幅は、テラの崩壊が深刻な市場危機を引き起こした2022年6月以来の急激な縮小。
この減少は、暗号資産市場全体にとって重要な疑問を投げかける。投資家が資金を引き揚げ続けた場合、誰が買い手として残るのかという点である。
ステーブルコイン供給量の減少は買い手の消極化を示唆
USDTやUSDCなどのステーブルコインは、暗号資産業界における現金準備の役割を担う。トレーダーはビットコインやイーサリアム、その他小規模暗号資産を購入する前にこれらを保有する。
投資家がステーブルコインをドルに戻せば、トークンは流通から退場する。結果、取引に使えるドル連動型の流動性が減少する。
Glassnodeは、この縮小によって「上昇への燃料」が減ると警告した。
ただし、142億ドルの減少は暗号資産価格の同額損失を示すわけではない。オンチェーンでドルを保有する需要が減退したことを意味する。
暗号資産市場の弱気度合いはどこまでか
他の指標も警戒感を裏付けている。
米国スポット型ビットコインETFは20取引日で16億ドルの流出を記録した。イーサリアムETFも6週連続で18億ドル以上流出している。
一方、暗号資産恐怖・強欲指数は11月11日に26となり、広範な恐怖感を示している。
ビットコインの市場支配率は60.5％に達し、投資家が小規模トークンより最大手の仮想通貨を選好する傾向が強まっていることを示す。
ただし、2022年との単純比較は注意が必要。ステーブルコイン供給は当時、現在の約2倍にあたる約300億ドル減少した。
またGlassnodeは、大口ビットコイン保有者による買い増しや、現在の価格帯での売却圧力の減少を指摘。ただし、6万ドル付近には大きな清算クラスターが依然として存在する。
市場全体にとって、次の重要なサインはステーブルコイン供給の増加転換にある。ETFへの流入再開と合わせて、買い需要の回復につながる見方が高まる。
それまでは、持続的な暗号資産の上昇には深刻な流動性問題が立ちはだかる。
