スタンダードチャータードがAave（AAVE）のカバレッジを開始し、2030年末までにAAVEの目標価格を3500ドルと設定した。この見通しはおよそ50倍の上昇を意味し、AAVEがビットコイン（BTC）やイーサリアム（ETH）を上回ると予想した。
この予想は大きな前提に立脚している。スタンダードチャータードは、金融のトークン化が大規模にオンチェーンへ移行すると見込む。同行は、分散型金融（DeFi）のアクティブ資産が今後10年で37倍に増加し、約2兆7000億ドルに達すると見ている。
スタンダードチャータードがAaveの50倍高を支持する理由
同行グローバル・ヘッド・オブ・デジタルアセットリサーチのジェフ・ケンドリック氏は、Aaveを「スタッフや停止時間がなく稼働するオンチェーン銀行」と評価する。
ケンドリック氏の3500ドル目標は、2021年5月に記録したAAVEの過去最高値約662ドルの5倍以上にあたる。
AAVEは依然として4月の傷跡が残る。北朝鮮のラザルスグループに関連した攻撃者が、クロスチェーン・ブリッジの脆弱性を突いてKelpDAOから約2億9200万ドルを流出させた。
DeFi全体で盗まれたrsETH担保ポジションの影響により、Aaveなどの貸し手にも波及し、市場シェアを縮小させる要因となった。
Aaveへの預かり資産はその後約120億ドルまで減少し、2025年のピーク時の300億ドル超から大きく下落した。ケンドリック氏は「最悪期は既に脱した」と分析する。
「年末にかけてデジタル資産トークン価格の大幅な上昇を予想している。Aaveは4月の事件を乗り越えたと考えている。長期的には、DeFiで活発に取引されるトークン化資産の価値が今から2030年末までに37倍へ増加し、プラットフォームへの預かり資産も拡大すると見込んでいる」とケンドリック氏は述べた。
同行はAAVEが2026年に180ドルに到達した後、3500ドルに向かうシナリオを描く。AAVEは現在約76ドル付近で推移する。この論理はユニスワップの目標とも整合し、またイーサリアムの2030年価格目標4万ドルとも並ぶ見解である。
巨大な賭けは「金融のトークン化」
現在、Aaveの成長ストーリーの中心は現実資産（RWA）に移る。承認制RWA市場を通じて、同プロトコルは認可された機関投資家がトークン化資産を担保にステーブルコインを借り入れることを可能とする。
初期の支援者にはバンエックとウィズダムツリーなどの資産運用会社が含まれる。
最新の事例としては、Fasanara Capitalのプライベートクレジット戦略を追跡するMidasのトークン「mGLOBAL」がある。ロンドンの同運用会社は60億ドル超を運用する。Midasは初日に1710万ドルがこのトークンに提供されたと述べた。
「mGLOBALはAaveが売掛金ファイナンス市場に参入するための次のステップ。現実資産（RWA）がAaveにとって最大の成長機会だ」
Aave創設者のスタニ・クレチョフ氏も、トークン化現実資産を同プロトコル最大のオープニングと位置付けている。
全体の預かり資産はピークを下回るが、特定市場への資金流入が続く。Aaveのイーサリアム・コア市場ではテザー（USDT）の預かり残高が30億ドル近くまで回復し、クレチョフ氏も資金が戻りつつあると述べている。
「USDTの預かり残高がAaveに戻りつつある」とクレチョフ氏は指摘した。
グレースケールによると、AaveのV4は流動性をプールする設計で、3カ月以内に2億ドル超の預かり残高を記録した。
支持者は市場規模の大きさを指摘する。米国リポ市場だけでも、連邦政府の調査によれば、1日当たりのエクスポージャーは12兆6000億ドル規模にのぼる。
これは、証券金融インフラの一部を、V4がオンチェーン化しようとする取り組みの一環である。
ただし、リスクは依然として残る。ケンドリック氏は主な上昇要因を2点に結び付けている。
- 1つは、Aaveのトークン買い戻しプログラムの再開である。
- もう1つは、トラディショナル金融との結び付きを深めることである。
いずれも実現は不透明で、規制が強化されれば機関投資家の採用が鈍化する可能性がある。
現時点でのAAVEの長期見通しは、スタンダードチャータード銀行が予想する規模でトークン化資産が登場するかどうかにかかっている。
