トークン化株式は、今後トレーダーの市場エクスポージャーを維持しつつ、レバレッジポジションの担保として活用できるようになった。USDCに一度売却する必要はなくなった。
Ondo Perpsは、サークル（CRCLon）、スペースX（SPCXon）、サンディスク（SNDKon）のトークン化資産を新たに担保資産に追加した。トレーダーはこれら資産のエクスポージャーを持ちながら、パーペチュアル取引の担保として活用できる。
この追加はオンチェーン株式市場が好調な年に実現した。トークン化株式の時価総額は8月時点で約18億ドルとなり、トラッキングされた現実資産市場全体の約15%を占めた。2026年初めの3倍のシェアとなった。
Ondoは8月17日時点で約9億5700万ドルと最大のシェアを持った。
担保がもたらす変化
現物トークン化は、投資家に株式のブロックチェーン上でのエクスポージャーを与える。担保化により、投資家は市場リスクを維持したまま、同じ資本で追加の取引にも資金を活用できる。
OndoはPerpsを設計する際、トレーダーがトークン化証券とステーブルコインを組み合わせたマルチ資産担保として利用できるようにした。1社に連動する株式トークンを使い、別の契約に連動するパーペチュアル契約の担保とすることも可能。さらに現物資産とパーペチュアル取引を組み合わせた、オンチェーン・プライムブローカレッジの初期形態としても位置付けている。
直近の実用例はヘッジだ。トークン化株式を保有するトレーダーが、同じプラットフォーム上で反対のパーペチュアル取引を行える。ほかにもポジティブなファンディングレートを得るため、現物トークン保有とパーペチュアルのショートを組み合わせるベーシス戦略にも利用される。
もちろん、担保の品質は重要だ。パーペチュアル市場は安定した価格形成と十分な流動性に支えられる。株式トークンには配当や株式分割、その他企業アクションがリスク要素として加わる点にも留意が必要だ。
Ondoは自社のトークン化株式およびETFについて、実際の有価証券および移送中の現金で裏付けられており、原資産は米国登録のブローカー・ディーラーまたは全米認可の信託会社に保管されていると説明する。独立した検証機関が営業日ごとに裏付け内容を確認しているという。
トークン化株式、すでに信用市場へ進出
2月には、OndoがSPYonおよびQQQonをMorphoレンディング市場に導入し、S&P500・ナスダック100の各ETFトークンを借入担保として利用可能となった。リスク管理はGauntletが担う。
SPYon、QQQon、TSLAonなどOndo資産向けのChainlinkデータフィードも年初に稼働し、DeFiアプリケーションの担保評価を支えている。
Eulerも初期統合先の一つで、ユーザーは対象のトークン化株式やETFを担保にステーブルコインを借りることができる。
このようにトークン化証券は、株式へのエクスポージャーから始まり、融資担保やデリバティブ取引への活用へと広がる。同一資産をオンチェーン金融で多様に使う手段が拡大した。
28億ドル市場、用途広がる
Ondo Stocksは現在、イーサリアム、BNBチェーン、ソラナ上で440超のトークン化株式・ETFを提供している。プラットフォームのTVLは10億ドルを突破し、Ondoおよびマネージングディレクターのジョン・ホフマン氏のコメントでも明らかにされた。
利用方法も高度化している。トークン化株式市場は、現物取引、レンディング、レバレッジ型デリバティブまで広がり、発行体にとって競争できるフィールドが拡大した。
サークル、スペースX、サンディスクの追加により、各資産は市場エクスポージャーと取引担保の双方として活用可能となった。
担保として利用することで、トークン化資産は発行後も金融ユーティリティを持ち、株式がオンチェーンのポートフォリオ管理部品へと進化する。
