米財務省は水曜日、長期債の買い戻し規模を少なくとも2倍に拡大すると発表した。30年債利回りは19年ぶり高値から急転し、ビットコインは6万5000ドルを突破した。
拡大されたオペレーションは9月9日に開始し、償還期間が10年から30年の債券が対象となる。財務省はこの措置を流動性支援と位置付けるが、市場参加者は調達コストに関するメッセージと受け取った。
19年ぶり高値で財務省の買い戻しが拡大した理由
30年国債の利回りは火曜日に5.337%まで上昇し、2007年以来の高水準となった。多額の発行と期間プレミアムの上昇により、長期債には数週間にわたり売り圧力がかかっていた。
高値を付けた数時間後、発表により、各買い戻しオペの上限は20億ドルから少なくとも40億ドルに変更された。この変更は、10年〜20年および20年〜30年の区分に適用され、次回のクオータリーリファンディングが予定される11月4日まで実施される。
今後、最新の暫定実施スケジュールが公表される予定。
買い戻しは政府が既に保有している現金で、古く流動性の低い債券を買い取るもの。FRBによる量的緩和と異なり、新たな銀行準備は創出されない。
財務省は、この決定は当該オペにおいて日常的に大量の高品質な提示が寄せられている状況を反映したものとしている。
背景から、そのタイミングは見過ごせない。米国の総債務は40兆ドルに迫り、利払いの増加がすでに全米の家計に圧力を与えている。
市場が「5.3%」を分水嶺とみなす
市場は即座に反応した。30年債利回りは5.192%まで低下し、火曜日の高値から約15ベーシスポイント下落した。10年債も同じ期間で4.649%まで下落した。
株価も債券に連れ高となった。これは週初に債券安で株高が押し下げられたのとは逆の動きとなった。ダウはこのニュースが伝わった後、約230ポイント上昇したと、Yahooファイナンスは報じている。
バイアンコ・リサーチのジム・バイアンコ社長は、債券市場がようやく待ち望んでいた「パニック」シグナルを受け取ったと指摘した。
「私は以前から『FRBがパニックになれば債券トレーダーもパニックをやめられる』と言ってきた。今思えば『スコット・ベセントがパニックしたら債券トレーダーも落ち着ける』と言うべきだった」同氏は投稿で述べた。
一方で、買い戻し金額自体は純発行額に比べ小ぶりでありながら、その「タイミング」の方が重要なシグナルだと指摘する声もある。発表が調達コストのピークと同じ週だったためだ。
財務省は、このプログラムは特定の利回り水準ではなく流動性を目的としたものだと強調する。
今回の措置は四半期途中、11月の定例リファンディングを数週間前倒しして発表された。こうしたイレギュラーな対応自体が、市場には公式発表以上のメッセージとして受け止められた可能性がある。
ビットコイン、利回り後退で6万5000ドル突破
ビットコイン（BTC）は利回り低下の波に乗って値を上げた。ビットコイン価格はきょう6万5150ドル近辺となり、24時間で1.3%上昇した。発表前は横ばいで推移していたが、発表後に上昇した格好だ。
仕組みは単純だ。長期金利が低下すれば、リスク資産以外の主な代替手段のリターンが縮小する。無利息の資産であるビットコインを保有するハードルが下がり、全体的な金融環境も緩和される。
ただし、規模感には留意が必要だ。40億ドルの買い戻しは、何十兆ドル規模の米国債市場では極めて小さい。
しかし債券・株式・暗号資産業界にわたる市場全体の反応は、規模以上にシグナルの重要性を示している。
最初の拡大オペは9月9日開始。財務省は11月4日のリファンディングで今後の計画を更新する見込み。今後5.3%が今後再び利回りが上昇する際の「上限」として政府が防衛するラインになるかどうかが焦点となる。
