予測市場は「インターネットの真実製造機」と呼ばれる。実際の資金によって正直な思考が促される場となるとされているが、構造的な脆弱性も抱えている。
ブームや恐怖、そして「自分の考えが正しい」と思い込む心理が、現実離れした結果に対するオッズを常に過大に押し上げている。こうした現象を認識した少数の冷静な逆張り派が、予測市場において予測可能で利用可能なパターンを嗅ぎ取っている。
群集心理への逆張り
ヴィタリック・ブテリン氏は、この傾向を最初に公開で認めた著名人として知られる。1月、イーサリアム共同創設者の同氏は、ポリマーケットでこの戦略を使い7万ドルを稼いだとインタビューで明かした。
ブテリン氏によれば、同氏は「荒唐無稽で非合理的な予測」と評した一連のイベント契約に44万ドルを投じたという。この戦略は奏功し、16％のリターンを得た。
印象的だったのは、同氏のシンプルな思考プロセスだ。もっとも荒唐無稽かつ実現可能性が低いにもかかわらず盛り上がっている市場を見つけ、その流れに逆らって賭けるという。
予測市場プラットフォームでは、この手の契約は容易に見つかる。
実際、過去1年で非合理的な市場の取引量は大きく増加している。政治的な話題の増加と、投機的な賭けを好むユーザーの拡大が主因となっている。
ここでヒトの心理が影響する。何かがニュースを席巻すると、人はその感情の高まりを出来事の確実性として錯覚しがちだ。
大統領による威嚇的ツイート、議会のUFO公聴会、経済崩壊を叫ぶ評論家――これらはすべて、実際の確率とは無関係に「差し迫った出来事」であるかのような錯覚を生む。
こうして、感情的に加熱したシナリオが体系的に実態以上に高値で取引される。
常識を覆す投票調査
予測市場の投票は、暗号資産から政治・スポーツ・文化まで幅広い。次の民主党大統領候補、今年のラ・リーガ優勝チームなど、比較的単純なものもある。
一方で、荒唐無稽さが際立つものも多い。今年もそうした契約が目立つ。年頭、トランプ氏と欧州同盟国の「グリーンランド主権」対立が盛り上がった際、象徴的なものが現れた。
投資家がポリマーケットに殺到し、米国がグリーンランドを獲得する時期を予測する賭けが行われた。オッズは低水準にあったが、トランプ氏がSNSでグリーンランド武力奪取をほのめかしたタイミングで21％まで跳ね上がった。
トランプ氏によるグリーンランド侵攻というシナリオも全く不可能ではないが、可能性は極めて低い。もし実行されればNATO加盟国への攻撃となり、西側同盟の崩壊に直結する。結果は破滅的となろう。
それにもかかわらず、この種の投票が集めた関心は驚異的だ。現在も稼働中の「2026年末までにトランプ氏が同島を獲得するか」の契約では、すでに約3300万ドルもの取引量が発生している。
トランプ氏のノーベル平和賞受賞を予測する投票も急増した。大統領自身の露骨な受賞アピール発言を受け、多くの投資家が賭けに走り、オッズは14％に達した例もある。ブテリン氏はこれらを論理や実際の確率よりもセンチメント主導だとして、逆張りを選択した。
他にも、「米政府が地球外生命体の存在を認めるか」や「年内に米ドルが完全崩壊するか」など、ブーム先行の契約も並ぶ。確率は低いものの、2桁の買い注文が相次いだ。
ニュースが判断を歪める仕組み
こうした行動は行動経済学では「ナラティブ・バイアス」と呼ばれる現象だ。
予測市場における心理としては、「劇的で感情に刺さるストーリーほど、その実現性も高い」と錯覚しやすい傾向がある。
センセーショナルなシナリオが紙面や画面を埋め尽くすほど、裏付けとなる事実の有無に関係なく「起こりそうだ」と感じてしまう。
予測市場研究者で米ダートマス大学経済学教授のエリック・ジツェウィッツ氏は、10月のIpsosとのインタビューで、政治やスポーツがとりわけこの種の歪みの温床だと指摘した。
ジツェウィッツ教授は、こうした現象こそ予測市場の原動力であり、それがなければブテリン氏のような情報優位の投資家は取引相手を失うとも述べている。
「市場が成立するには、人々が過度に自信過剰であるか、または単に『面白いから』平均的に損失を許容する姿勢が必要だ」と同氏は話す。
「自分の考えこそ正しい」と思い込む「確証バイアス」もこの問題を深刻化させる。
すでにトランプ氏を型破りな異端児と考える投資家は、グリーンランド侵攻をより現実的とみなす傾向がある。UFO議論が長年続いたことで先入観を持つ層は、議会公聴会を突破口として受け止めやすい。
市場のオッズが上昇しはじめると、その動き自体が新たなシグナルとなる。
ミームコインのブームと同様に、初心者は群衆の熱気を「集合知」と解釈し、次々と参入することで、さらにオッズが上昇する。この段階で市場は確率ではなく、勢いを映すようになる。
このパターンは一貫性があり再現性も高いため、少数の規律あるトレーダーがこうした現象を活用した戦略を確立している。最も著名なのはブテリン氏だが、同氏だけではない。
つまらない賭けの裏にある科学
Polymarket最大級の投資家で元プロポーカープレイヤーのドマー氏は、同様の逆張り手法を用いてプラットフォームで40万ドルの勝ちを挙げた。
中でも際立った勝利は、カーディナル・ロバート・フランシス・プレヴォスト氏が次期ローマ法王になる方へ10万ドル賭けたことだ。当時市場はプレヴォスト氏の当選確率を5％と見ていた。
ドマー氏はこれ以前にも同様の動きを見せ、サム・バンクマン=フリード被告の禁錮25年判決、サム・アルトマン氏の2023年オープンAI CEO解任を的中させている。
数百件の賭けを通じて、この優位性は維持されている。裏付けるデータも存在する。
Polymarketは、自社の的中率ページで、プラットフォーム上で決着した市場の73.3%が「ノー」で終わると公表している。
多くの質問は特定の期限内の出来事に関するものであり、現状維持があらかじめ有利な構造となっている。
スターリング・クリスピン氏というエンジニアは、スポーツ以外の全市場で自動的に「ノー」に投票するボットを開発し、この傾向を検証した。成功率はPolymarketの自社データとほぼ同じで、全体の73.4%が不成立だったという。
この逆張りの優位性は特殊な秘密ではない。人間の非合理性が市場に本質的に存在しているために生じる現象であり、修正すべき「バグ」ではない。
