ウォール街で新たな暗号資産のベンチマーク指数が始動した。ただ、時価総額首位のビットコインは構成銘柄から外れた。S&P500指数を算出するS&Pダウ・ジョーンズ・インデックスは20日、暗号資産運用会社パンテラ・キャピタルと共同で、18種類のトークンで構成する「S&Pパンテラ・デジタルアセット指数」を開発した。同日にティッカー「SPPDA」で運用を開始し、実際の収益を生み出すトークンのみを組み入れる。
S&P500を手本にしたシンプルな選定基準
S&P500に加わるためには、企業は4四半期連続で黒字を計上する必要がある。新指数もこの手法を踏襲した。プロトコルが四半期ごとに継続して収益を上げるトークンのみが構成対象となる。
アナリティクス企業のアルテミスがブロックチェーン上で該当収益を検証する。加えて、利益は保有者に還元される必要がある。バイバックやステーキング報酬、あるいは分配金の形で反映される。
審査は極めて厳格である。S&Pの幅広い暗号資産指数には196トークンが組み入れられているが、収益基準を満たしたのはわずか18件だった。パンテラの発表レターによれば、これら18トークンは直近2四半期の年率換算で総額30億ドル超の収益を上げた。
イーサ（ETH）、BNB、ソラナ（SOL）、トロン（TRX）、ハイパーリキッド（HYPE）が上位の構成比率を占める。単一トークンが指数全体の35%以上を占めることはない。
この運用手法は少なくとも理論上は有効に機能している。公式パンフレットによれば、2021年6月から2026年6月までのテスト運用では年率8.18%のリターンを記録した。196トークン指数のリターンは0.08%にとどまった。もっとも、S&Pはこれらの成績が事後シミュレーションに基づく点を警告している。
「S&Pダウ・ジョーンズ・インデックスは、信頼できるベンチマーク指標で投資家の市場ノイズ除去を支援してきた。S&Pパンテラ・デジタルアセット指数でも、ファンダメンタルズと経済原理に基づいた分散型ポートフォリオ向け枠組みを導入し、同様の規律を暗号資産にももたらす」とS&Pダウ・ジョーンズ・インデックスのキャシー・クレイCEOは声明で説明した。
公式Xで速報を配信中 最新情報の受信はこちら
なぜ新たな暗号資産ベンチマークはビットコインを除外したのか
ビットコインはプロトコル収益を生まないため、基準を満たさない。パンテラは同資産を「デジタルゴールド」に例え、ビジネスというより通貨的性格が強いとみなす。ビットコインを希望する投資家は、ETF流入が戻っているように直接購入すればよいとの立場である。
指数の狙いはさらに大きい。JPモルガン・プライベートバンクの調査を引用しつつパンテラは、ファミリーオフィスの89%がいまだ暗号資産を保有していないと指摘する。同社は、ミームコインと実業を混在させた商品設計が原因だと説明する。
BeInCryptoの報道によれば、今回のベンチマークは時価総額でなく収益基準でビットコインを除外している。一方、ハイパーリキッドは真逆を示す。現物ハイパーリキッドETFの取引は5月に始まったばかりだが、現在は上位5位入りである。
S&Pはすでに数か月前からこの方向性を強めている。昨年10月には初の暗号資産-株式ハイブリッド型ベンチマークを発表している。
パンテラは、指数を基盤としたETFに関して資産運用会社との協議も開始している。市場規模は大きい。S&P500には約13兆ドルが連動している。仮にごく一部でも資金が流れれば、この指数は規模を超える影響力を持つ見通しである。
