バランサー（BAL）は、ガバナンス提案により段階的に終了する見通しとなった。これにより、来月に適格プールが引き出し専用となり、DAOのトレジャリー資産がトークン保有者に返還される計画。
同プロトコルは4月に再構築され、よりスリムな体制で黒字化を目指した。しかし、収益は低下傾向にあり、筆者はこの状況を変えうる資金調達策は見込めないと指摘する。
バランサーの再建計画が行き詰まり
バランサーは4月に再構築を承認し、予算削減と報酬発行の終了、プロトコル手数料をDAOに送る措置を講じた。Version 3（v3）が成長をもたらすと期待されていた。
中核商品としてオートレンジプールを提供したが、収益の多くは依然として旧バージョンv2契約から得られており、v3はそれを置き換えるに至らなかった。
月次収益は2025年10月に100万ドル超を記録したが、11月の不正流出でv2プールから1億2800万ドルが流出した後、急落。以降、DefiLlamaのデータによると収益は回復していない。
収益減少は4月の投票後も続いた。収益はその月に20万ドル強だったが、8月には6万ドル未満に落ち込み、9月もさらに低い水準となっている。
「現在こうした状況になったのは収益構造が要因である。プロトコル収益の大半は依然としてv2からもたらされており、v3の収益はその穴を埋めていない。BIP-918ではまさにこのケースへのレビューを定めていた。本提案はそのレビューであり、前倒しで示された。時期を待っても数字が変わるだけで結論は変わらず、待つ間もトレジャリーを消耗することになる」と提案には記載されている。
同提案では、トータルで月15万ドル程度が消費されており、プロトコル収益を上回っている状況だ。
「現在の方針を継続すれば、資金を消費して同じ結末にたどり着くだけである。その資金はBAL保有者のものであり、残る資産が十分大きい間に還元するのか、それともこれまで試した道にもう一度使ってしまうのか、という問題」バランサー財務委員で本提案者のマーカス・ハルト氏は指摘する。
2段階での分配とバーン、2027年までの支払い
提案によれば、停止可能プールは10月30日に引き出し専用へ移行。停止できない契約は継続稼働するが、許可されていればプロトコル手数料をゼロにする。
貢献者向け契約は10月31日に終了。少人数の移行チームが最低限の引き出し業務を担当し、終了までの支出上限は40万ドルに抑えられる。
トレジャリー資産は現価格で少なくとも900万ドル相当（kpk財務マネージャーが算出）。tetubal保有者に配分分を除き、BAL自体は分配対象から除外される。
第1回分配は2027年5月末に開始。保有者はBALをバーンし対価を按分で請求できる。受付は同年11月まで。翌2028年1月にエアドロップ、さらに6か月後に最終分配を予定。
本提案では、BIP-919で承認済みのBAL買い戻しも中止される。不正流出から回収された資産は被害流動性提供者のものであり、今回の分配には含まれない。
スナップショット投票は9月25日から29日まで実施、定足数は500万BAL。同時にインフラ維持のため新名義で運営する別提案も準備中。可決されれば、バランサーは本年に終了したDeFiプロジェクトの一つに加わる。
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