アブダビの政府系ファンド2社が、ブラックロックのビットコインETFにおける保有ポジションで、前四半期に1億1800万ドルの損失を計上した。新たなSEC提出書類によると、いずれも1株も売却していない。
ムバダラ・インベストメント・カンパニーとアブダビ投資評議会は、6月30日時点でiShares Bitcoin Trust（IBIT）を合計2294万株保有していた。この持分の時価は7億6400万ドルで、3か月前の8億8100万ドルから減少した。
| 投資家 | 初回報告ポジション | 最新の保有株数 |
| ムバダラ | 823万5533 IBIT株、4億3690万ドル | 1472万1917株 |
| ADIC / アル・ワルダ | 241万1034株、1億4760万ドル | 821万8712株 |
| 合計 | — | 2294万629株 |
ビットコインは5月に最高値、6月に四半期分を帳消し
ただし、四半期ごとの数字の裏には激しい値動きがあった。ビットコイン（BTC）は4月に6万8079ドル付近で取引を始め、5月10日までに8万2139ドルまで上昇した。
翌日、IBITは46.47ドルに到達。当時、両ファンドの保有価値は約10億7000万ドルとなり、四半期当初を大きく上回っていた。その後6月に下落し、ビットコインは同月に17.9%下落、6月の終値は5万8559ドルだった。両社の持分は5月のピークから3億200万ドル減となった。
両ファンドは、米国上場株式の保有状況を四半期ごとに提出するForm 13Fも提出している。ムバダラは8月14日に提出し、投資評議会が自身の報告を公開した翌日となった。
2四半期での保有株数は完全に一致している。ムバダラは1472万株を維持。投資評議会は822万株を保持。動いたのは価格だけだった。
しかし、この損失の影響は両社で大きく異なる。IBITはムバダラの米国資産簿価347億7000万ドルのうち1.4%にとどまり、同社では94.7%を半導体企業グローバルファウンドリーズが占める。それでもIBITは第2位の保有銘柄となっている。
投資評議会の運用ははるかに集中している。IBIT株式は2億7400万ドル分で、同評議会が開示する7億1400万ドル簿価の38%に相当し、最大のポジションとなる。
ムバダラは第1四半期にもIBITを追加購入している。一方、ハーバード大学はその時期にIBIT持分を43%削減した。両ファンドは他の暗号資産関連商品については開示していない。
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他機関が縮小する中、アブダビは売却せず保有継続
一方で、他の機関投資家の信念は揺らいだ。イタリア最大の銀行グループ、インテーザ・サンパオロはIBITの保有を93.7%減らし、ステーキング型イーサリアム商品へと資金を移した。
フロー（資金流入出）データも同様の傾向を示す。7月下旬、スポット型ビットコインファンドは3170BTCの流出を記録。一方、イーサリアムファンドには3週連続で資金が流入した。7月末時点で、米国スポット型ビットコインETFの平均保有者は22%の含み損となっていた。
その後、価格は安定傾向となった。ビットコインは7月に6万5000ドルを回復し、土曜日には6万2957ドル付近で取引。ネットワークの時価総額は1兆2600億ドルとなった。これは2025年10月6日の過去最高値、12万6080ドルと比較し約半値の水準である。
政府系ファンドは、銀行や大学基金とは異なる時間軸で運用される。運用目的は数十年単位で設定されており、1四半期の不調で方針を変えることはまれとなる。
四半期報告は瞬間の状況を捉えたものであり、日々の意思決定や信念を反映する指標ではない。3億200万ドルの変動にも1株も減らさなかったことは、短期売買ではなく長期戦略であることを示す。今後11月の開示で、アブダビの辛抱強さが夏を超えたかが明らかになる。
