ARKインベストのキャシー・ウッドCEOは、10年債利回りが5%を上回っても株価は上昇し続けると述べている。同氏は、高金利がFRBによる強い統制を受けない市場の正常な動きを示すものだと主張。
同氏の発言は、ARKのフランク・ダウニング氏が示した、1980年以降の利回りとS&P500指数のチャートを受けたもの。現在、10年債利回りは5.18%、同指数は7743近辺で推移。
キャシー・ウッド氏が高金利を歓迎する理由
ウッド氏はX上で、金利が0.5%～2%だった時代は市場ではなくFRBが主導権を握っていたが、現在は市場が再び機能していると指摘。
同氏はまた2017年にも言及。同年、FRBが利上げを続けたが、期間の長い株式は堅調に推移したと述べた。
同氏の9月22日付の投資家レターでは、さらに長期的な見解を示している。230年分のデータを基に、ウッド氏は1981年～2021年の金利低下局面が例外的だったと指摘。大恐慌以前は5%～6%の利回りが標準だったと分析。
10年債利回りは株式市場の脅威となるのか
ウッド氏は、テクノロジーによって生産性と成長が高まる結果、長期金利が5%～6%に近づくと見る。また、短期金利も名目成長と共に6%～8%まで上昇すると予測。
さらに同氏は、リアルタイムデータは公式統計よりも緩やかなインフレを示していると指摘。例として、独立系のインフレ指標であるTruflationによると、7月のインフレ率は2.5%。一方、政府のPCE価格指数は3.7%だった。
そのためウッド氏は、従来の60対40の割合よりも、株式の比率を高めたバランス型ポートフォリオが有効と示唆。ゴールドマン・サックスのアンシュル・セーガル氏も、AIを債券より重視する見解を示している。
しかし全員が同氏の見方に賛成しているわけではない。ジャナス・ヘンダーソンのマイケル・コントポウロス氏マクロ責任者は、FRBの金融引き締めで利回りが上昇し、市場は天井圏に近づいていると警告。
トレーダーは、10月のFRB利上げの可能性も織り込みつつあり、ビットコインなどリスク資産に影響が及ぶとみられる。
企業の利益成長が借入コストを上回れるかどうかが、どちらの予想が正しいかを左右する可能性がある。現時点でウッド氏は、高金利と株高の共存に賭けている。
